铁矿石周报：多空博弈激烈 价格偏强运行

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2820.9万吨，环比减少282.3万吨。其中澳洲发往中国的量1555.1万吨，环比减少118.8万吨。巴西发运量633.9万吨，环比增加46.7万吨。中国45港到港总量2558.9万吨，环比增加284.0万吨。澳巴发运水平较上周小幅下降，到港量明显回升。预计下周发货量将继续维持在高位。 ◆需求：本周螺纹钢产量290.67万吨，较上周减少5.79万吨；螺纹厂库174.85万吨，较上周减少6.06万吨；螺纹钢社库363.8万吨，较上周减少15.23万吨；螺纹表观需求311.96万吨，较上周减少10.68万吨。本周螺纹钢产量连续第三周减少，厂库连续第四周减少，社库连续第六周减少，表需连续第二周减少，整体数据表现一般。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13319.04万吨，环比增加60.27万吨；日均疏港量292.62万吨，环比下降2.4万吨。在港船舶数104条增21条。港口库存逐步累库，疏港量开始缓慢下降。 ◆小结：本周市场多空博弈激烈，利空因素：未来一个半月，淡水河谷和力拓将开始年底冲量，供应增加；国内气温开始转冷，采暖季限产即将开始；钢厂利润持续亏损，生产积极性下降，钢厂主动停减产，导致铁水产量下降。利多因素：钢厂铁矿石库存历史新低，有较强的补库预期；宏观利好政策纷纷出台；外盘价格表现强势带动国内价格上涨。盘面上基本已经体现了弱现实强预期的格局，在铁水产量和表需没有大幅减少的情况下，预计短期铁矿石价格仍将偏强运行；中长期铁矿石盘面将回归自身基本面，建议逢高抛空为主。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 4.2元/吨 -8.4元/吨 澳洲发运量1555.1万吨;巴西发运量633.9万吨。 PB-超特粉价差130元/吨;卡粉-PB粉价差88元/吨 。 -127.7元/吨 224.9万吨 13319.0万吨 多空评分 -1 +1 -1 +1 -1 -1 -1 简评 低位波动 进口利润转负 小幅回落，高位运行 低位小幅扩大 亏损程度扩大 持续回落 持续累库 小结 本周铁矿石基本面没有继续好转，再度转弱。利多因素：进口利润转负，高低品价差小幅扩大。利空因素：钢厂利润下降；港口库存累库；铁水产量持续下降。目前铁矿石基本面仍维持弱势，尚未出现明显改善，但外盘价格表现强势，国内情绪较为乐观，多空博弈激烈，建议观望为主。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2022年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 15795.8 13213.1 1.2 21801.6 18108.3 15575.7 22558.5 756.9 3月 8829.5 7159.8 1.2 11813.7 8728.3 9476.2 11435.8 -377.9 4月 9277.5 7677.8 1.2 12668.4 8605.6 8579.4 11056.9 -1611.5 5月 9661.3 8048.9 1.2 13280.7 9251.7 9780.5 12046.1 -1234.6 6月 9073 7687.5 1.2 12684.4 8896.9 9871.1 11717.2 -967.2 7月 8143 7049 1.2 11630.8 9124.4 8022.7 11416.6 -214.2 8月 8386.8 7137 1.2 11776 9620.8 8113.3 11938.9 162.8 9月 8695 7394 1.2 12200.1 9971 7897.6 12227.5 27.4 10月 7360 6370 1.2 10510.5 9497.5 8000 11783.2 1272.7 11月 7150 6250 1.1 10312.5 10250 7700 12450 2137.5 12月 8820 7280 1.2 12012 9150 7600 11321.4 -690.6 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差130元/吨;卡粉-PB粉价差88元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比71.73%，球团矿入炉配比16.69%，块矿入炉配比11.59%。烧结矿入炉配比持续下降。 价格 品牌(人民币) 2022-11-18 2022-11-11 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 693 661 32 4.84% 61.5%PB粉矿 743 695 48 6.91% 56.5%超特粉 613 575 38 6.61% 62.5%纽曼粉矿 754 709 45 6.35% 62.5%混巴(BRBF) 756 710 46 6.48% 61%罗伊山粉 718 670 48 7.16% 65%卡拉加斯粉 831 790 41 5.19% 62.5%PB块 845 805 40 4.97% 63%纽曼块 845 807 38 4.71% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 886 861 25 2.90% 中间价：美元兑人民币 7.1091 7.1907 -0.0816 -1.13% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-127.7元/吨，PB粉进口利润-8.4元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周BDI指数周五报收1189，持续下降。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13319.04万吨，环比增加60.27万吨。球团矿库存568.39万吨，环比减少6.09吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1066.86万吨，环比增加37.8万吨；块矿库存2089.04万吨，环比增加19.82万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6075.45万吨，环比增加168.38万吨；巴西矿库存4737.16万吨，环比下降16.69万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9067万吨，历史新低。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1555.1万吨，环比减少118.8万吨。巴西发运量633.9万吨，环比增加46.7万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月四大矿山发货量较上月明显回落，均同比减少。力拓发货量2001.6万吨，同比减少16%；必和必拓发货量1854.6万吨，同比减少20%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月淡水河谷发货量2295万吨，同比减少18%；FMG发货量1308.2万吨，同比减少10%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份曹妃甸港到港船舶63只，日照港到港船舶48只，青岛港到港船舶46只，到港船只较9月明显减少。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率57.59%,国产矿铁精粉日均产量36.34万吨，底部反弹。 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月国内非主流矿进口量1393.5万吨，较8月小幅增加，但仍处于同期低位水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份港口现货成交347.3万吨，同比减少40%。日均疏港量292.62万吨环，比下降2.4万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。灕灕灕灕灕灕高炉产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗279.09万吨，逐步下降。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差4.2元/吨，基差率0.55%。 免责声明 公司联系方式