2022江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究

江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2022） 公共融资部钟士芹 经济实力：江苏省区位优势显著，产业结构优良，是全国经济最发达的省份 之一。2021年，全省经济稳定复苏、回暖向好，当年实现地区生产总值11.64万亿元，同比增长8.6%，随疫情后复苏，增速较2020年上升4.9个百分点；GDP规模仅次于广东稳居全国第二位，人均GDP仅次于北京和上海，位列全国第三位。2021年，全省工业经济稳定恢复，中高端行业发展相对较快；服务业支柱地位仍保持稳健，旅游业主要指标呈现恢复性增长；但受基数不断抬升、疫情多点散发等因素影响，服务业部分行业指标增速有所回落。从三大需求看，2021年江苏省消费市场和对外贸易呈较快增长态势，投资增速亦有所提升，但受楼市政策严控以及金融政策管控等因素影响，房地产相关指标增速有所下降。2022年前三季度，受疫情多发散发影响，江苏省经济受到较大冲击，当期GDP同比仅增长2.3%，增速较上年同期下降7.9个百分点。 2021年，江苏省各地市GDP总量排名与2020年相比未发生变化，经济发展差异化仍较显著。其中苏南地区的苏州、南京、无锡和苏中的南通经济总量均超万亿元，经济体量较小的地级市仍主要分布于苏北地区。各地市在人均GDP、地均GDP以及人口密度、人均可支配收入方面仍表现为较明显的梯度特征。从经济增速看，随疫情后复苏，2021年江苏省各地市经济增速均呈较大幅增长，经济增速均在7-11%的区间。从三大需求看，2021年，江苏省多数地市投资和消费恢复性增长，进出口总额增速较高，进出口规模基本与经济发达程度相关。2022年上半年度，受疫情多发散发影响，江苏省各地级市经济增速显著放缓，除盐城和泰州GDP增速分别为3.1%和3.0%之外，其他地市经济增速均在3%以下。 财政实力：江苏省一般公共预算收入居全国前列，财政收入稳定性较好，财政自给能力较强；受2020年疫情冲击、收入基数相对较低影响，2021年全省一 般公共预算收入恢复性增长，当年全省实现一般公共预算收入10015.16亿元，同比增长10.55%，增速较上年上升7.64个百分点。2021年，全省实现税收收入8171.30亿元，同比增长10.22%，税收占比为81.59%，财政收入稳定性较强；当年全省一般公共预算自给率为68.67%，仍居全国第五位，位于上海、北京、广东和浙江之后，财政自给能力总体较强。全省政府性基金收入主要来自国有土地使用权出让收入，近年来土地市场景气度持续较高，2021年全省政府性基金收入继续保持相对较高增速，当年实现收入13632.95亿元，同比增长20.01%，为地方财力的第一大来源。2022年上半年度，主要受疫情反弹影响，江苏省一 般公共预算收入增速大幅下降，当期完成4638.58亿元，扣除全部增值税留抵退税后同口径下降5.8%，增速较上年同期下降24.9个百分点；当期全省政府性基金预算收入完成3209.35亿元，同比下降33.5%。 江苏省各地级市2021年一般公共预算收入排名与2020年相比未发生变化，且排名基本与GDP排名相当，苏南地区财政实力较强，其中苏州、南京、无锡一般公共预算收入均超千亿元，显著领先于其他地级市，一般公共预算收入合计占比达55.75%，苏北地区财力整体偏弱，收入规模在300亿元以下的仍为淮安、连云港和宿迁3市。从增速看，2021年多数地市一般公共预算收入增速较高，增速超过10%的地市为9个，其中宿迁以21.09%的增速居于首位；其他地市中，除苏州、南京、镇江和扬州增速低于10%以外，其他地市增速均在11-13%之间。各地级市财政收入质量总体较好，2021年税收占比均在75%以上，差异不大；但各市财政自给程度差异较显著，财政自给程度基本与经济发展水平相关，苏南地区财政自给程度整体较好，苏北地区财政自给程度相对较弱。 2021年江苏省政府性基金收入主要集中于南京、苏州、常州、南通、无锡和徐州等经济体量相对较大的地市。从增速看，各地市政府性基金收入均保持增长，但增速差异较大，其中淮安、徐州和扬州增速较高，超过30%；苏州、镇江、南京和南通增速相对较低，未达20%，其中南通未达10%。以政府性基金收入与一般公共预算收入规模相比，2021年绝大多数地级市政府性基金收入对地方财力的贡献度较上年均有不同程度的提高，除苏州和连云港2021年政府性基金收入与当年一般公共预算收入的比率分别为92.25%和95.61%之外，其余地市该指标均超过100%，政府财力对政府性基金收入的依赖程度总体较高。 债务状况：2021年末，江苏省政府债务规模仍居于全国首位，当年末政府 债务余额为1.90万亿元，较上年末增长10.08%；但因其财政实力强，财政收入对政府债务的覆盖程度仍相对较好，2021年末全省政府债务余额是其当年全省一般公共预算收入的1.89倍，位列全国36个省（区、直辖市、计划单列市）该指标升序排列第7位，处于相对较低水平。2021年，江苏省城投平台债券发行规模继续呈扩张态势，全年全省城投债发行额1.40万亿元，同比增长36.95%，发行规模位居全国各省首位。但随着2021年以来城投监管政策由稳增长转向防风险，带来新一轮约束，2022年前三季度全省城投债发行额为0.89万亿元，较上年同期下降22.15%。若考虑城投平台带息债务，全省城投企业带息债务是2021 年全省一般公共预算收入的7.13倍，在全国排名第5位，居于四川、广西、贵州、重庆之后，一般公共预算收入对城投带息债务的覆盖程度较弱。 从债务分布看，2021年末江苏省政府债务、城投企业存量债券及带息债务主要集中于经济体量相对较大的地市。政府债务方面，各地市2021年末政府债 务余额均呈增长态势，部分地市增幅相对较高，其中镇江已连续三年增速居于全省首位，经济实力较强的苏州和南京增速则最小。城投债发行方面，2021年以来，受政策监管影响，绝大多数地市存续城投债余额虽呈增长态势，但增速回落幅度较大，其中连云港城投债余额则出现下降。在目前城投融资监管趋严的背景下，城投债发行政策进一步收紧，弱资质城投平台融资压力增大，需关注由此可能产生的债务周转及刚性兑付压力。从城投平台带息债务看，仅镇江城投平台2021年末带息债务出现下降，其他地市平台带息债务规模仍为增长态势；部分地市城投平台带息债务压力有所下降，但变动幅度总体不大，镇江、盐城、泰州和淮安城投平台带息债务负担仍相对最重，债务偿付面临较大压力。 一、江苏省经济与财政实力分析 （一）江苏省经济实力分析 江苏省区位优势显著，产业结构优良，是全国经济最发达的省份之一。2021年，全省经济稳定复苏、回暖向好，GDP规模仅次于广东稳居全国第二位，人均GDP仅次于北京和上海，位列全国第三位。2021年，全省工业经济稳定恢复，中高端行业发展相对较快；服务业支柱地位仍保持稳健，旅游业主要指标呈现恢复性增长；但受基数不断抬升、疫情多点散发等因素影响，服务业部分行业指标增速有所回落。从三大需求看，2021年江苏省消费市场和对外贸易呈较快增长态势，投资增速亦有所提升，但房地产市场受楼市政策严控以及金融政策管控等因素影响，房地产相关指标增速有所下降。2022年前三季度，受疫情多发散发等因素影响，江苏省经济受到较大冲击，当期GDP同比仅增长2.3%，增速较上年同期下降7.9个百分点。 江苏省位于我国华东地区，与上海市、浙江省、山东省和安徽省接壤，地处被视为我国经济发展重要引擎的长江三角洲地区，位于东部海岸经济带和长江经济带两个国家一级重点经济带所形成的“T型”生产力布局的结合处，陆地边界线3383公里，面积10.72万平方公里，占全国的1.12%。江苏省综合经济实力雄 ♘，是全国经济最发达的省份之一，2021年，江苏省实现地区生产总值11.64万亿元，同比增长8.6%，随疫情后恢复，增速较2020年上升4.9个百分点。从经济规模来看，2021年江苏省经济总量仍仅次于广东省，稳居全国第二位；2021年全省人均GDP为13.70万元，仅次于北京和上海，位列全国第三位。2022年前三季度，受疫情多发散发等因素影响，江苏省经济受到较大冲击，当期实现地区生产总值8.87万亿元，同比仅增长2.3%，增速较上年同期下降7.9个百分点。 图表1.2012-2021年江苏省地区生产总值及增速变动情况 数据来源：2012-2021年江苏省国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 图表2.2021年江苏省与全国其他省市地区生产总值及增速对比 数据来源：各省市2021年国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 江苏省县域经济和城区经济发展水平均较高，百强县和百强区综合实力在全国相比较为突出，对全省经济的引领作用较强。根据工信部赛迪研究院发布的 《2022年中国县域经济百强研究》和《2022年中国城区经济高质量发展白皮书暨2021年赛迪百强区》，全国综合实力百强县榜单中，江苏共占有25席，占总 数的四分之一，是百强县数量最多的省份；百强县前10名中，江苏占据六席， 并包揽前4位，其中♘山市、江阴市、张家港市和常熟市位列前四位，太仓市和 宜兴市分列第7位和第8位。百强区榜单中，江苏省、广东省和浙江省分别以 19席、18席和14席位列前三位，江苏省亦位居首位。 从产业结构看，江苏省自2015年开始实现产业结构“三二一”转变，目前形成了以冶金、石化、机械、汽车、纺织及电子信息产业等传统支柱产业与现代服务业并举的产业结构。2021年，江苏省实现第一产业增加值4722.4亿元，同比增长3.1%，增速同比上升1.4个百分点；第二产业增加值5.18万亿元，同比 增长10.1%，增速同比上升6.4个百分点；第三产业增加值5.99万亿元，同比增 长7.7%，增速同比上升3.9个百分点；三次产业增加值比例由2020年的4.4∶43.1∶ 52.5调整为4.1∶44.5∶51.4，第二产业占比提高1.4个百分点。2022年前三季度，江苏省实现第一产业增加值2692.1亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值4.01万亿元，同比增长2.8%；第三产业增加值4.59万亿元，同比增长1.7%。 2021年，江苏省工业经济稳定恢复，全年规模以上工业增加值同比增长 12.8%，增速较2020年上升6.7个百分点。中高端行业发展相对较快，2021年全省高技术产业同比增长17.1%，增速同比上升6.8个百分点，高技术产业产值占规上工业总产值的比重达47.5%；装备制造业增加值同比增长17.0%，增速同比上升8.1个百分点；上述两个行业增速分别高于规模以上工业4.3个百分点和4.2个百分点，对规上工业增加值增长的贡献率分别达30.5%和67.3%。分具体行业看，电子、医药、汽车、专用设备等先进制造业增加值同比分别增长17.3%、11.0%、14.7%和15.9%。智能制造、新型材料、新型交通运输设备和高端电子信息等新产品产量亦实现较快增长，其中新能源汽车、城市轨道车辆、3D打印设备、集成电路、服务器等新产品产量同比分别增长198.0%、5.9%、64.3%、39.1%和67.3%。工业企业经营效益大幅提升，全年全省规模以上工业企业实现利润总额9358.1亿元，同比增长25.7%，增速较上年提升15.6个百分点。2022年前三季度，受疫情影响，全省规模以上工业增加值同比仅增长4.5%，增速较上年同期下降11.3个百分点。 服务业方面，2021年江苏省服务业支柱地位仍保持稳健，当年全省第三产业增加值同比增长7.7%，增速同比上升3.9个百分点；服务业增加值占GDP的比重为51.4%，占比较上年下降1.1个百分点，但仍保持主导地位。服务业重点行业支撑总体较稳定，其中金融业、邮政电信行业保持较稳定增长，旅游业主要指标呈现恢复性增长态势；但受基数不断抬升、疫情多点散发等因素影响，服务业部分行业指标增速有所回落。其中，交通运输业总体有所恢复，2021年全省货物运输量和货物周转量同比分别增长6.5%和7.8%，增速同比上升3.9个和4.0个百分点；旅客运输量同比下降2