黄金珠宝行业周报：本周克拉HTHP及小钻价格回升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2206 沪深300指数 3788 上证指数 3087 深证成指 11140 中小板综指 11913 相关报告 1.《1克拉CVD价格连续三周回升，关注持续性-钻石珠宝周报221106》，2022.11.6 2.《Q3偏淡，期待拐点-钻石珠宝22Q3业绩总结》，2022.11.1 3.《9月印度进出口改善，美国培育钻销售靓丽-钻石珠宝周报221017》，2022.10.17 4.《珠宝零售旺季临近带来闪烁星光-9月印度培育钻进出口数据点评》，2022.10.14 5.《国庆珠宝销售良好，三季报表现或分化-钻石珠宝周报221010》，2022.10.11 罗晓婷 分析师 SAC执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 本周克拉HTHP及小钻价格回升 投资建议  短期板块利空逐步出尽，建议择机布局两条投资主线：1）全产业链/延伸产业链：凭借渠道优势快速打开中国零售市场、全产业布局内化毛坯/裸钻价波动的中国黄金；延伸产业链、减弱价格波动影响力量钻石；2）技术硬核、最后王者，大股东增持计划实施完毕、关注股权激励落地进度的中兵红箭。 本周专题：本周克拉HTHP及小钻价格回升、1克拉HTHP三周回升8%，大钻价格略降  全球培育钻石裸钻批发价跟踪：本周全球培育钻价格延续自9月中旬以来总体企稳态势，1克拉HT HP连续三周回升、均价累计+8 %，1克拉CVD高色高净、1克拉以上大钻价格较上周下滑， 0.5~0.69、0.7~0.89小克拉价格总体回升。实际成交价通常是在公开报价上给予一定的折扣，公开报价或无法直接体现实际成交价变化趋势。  本周折扣：1克拉及HTHP小钻总体回升，1克拉以上大钻下滑。1克拉CVD下限较上周小幅回升、上限下滑，主要为高色高净上下限均下滑；HT HP折扣连续三周回升。1~1.49、1.5~1.99大克拉CVD及HTHP折扣较上周总体均下滑，其中1.5~1.99克拉CVD和HT HP下限小幅回升、上限下滑；1~1.49克拉CVD下限下滑、上限回升，HTHP上下限均下滑。0.5~0.69、0.7~0.89小克拉CVD上下限较上周下滑，HTHP小幅回升。  本周价格：1克拉HTHP及小钻价总体回升， 1克拉以上大钻不同程度下滑。1克拉CVD价格较上周下滑1.5%，HT HP回升2%。1~1.49克拉CVD价格略下滑0.01%，HT HP价格下滑0.85%。1.5~1.99克拉CVD/HT HP分别较上周下滑1.3%/0.4%。0.5~0.69克拉CVD下滑4.8%，HTHP回升0.1%；0.7~0.89克拉CVD及HTHP回升2.6%/0.6%。  天然钻批发价跟踪：IDEX指数截至11月18日继续呈下降趋势，本周累计跌0.7%、降幅较上周收窄（上周-1.3%）。  贵金属价格跟踪：本周黄金/白银/铂金价格累计涨1.05%/降0.41%/降2.43%，金价上涨主要系美国衰退预期升温。 行业动态  行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300涨0.32%/ 0.36%/0.35%，培育钻/黄金珠宝跌1.9%/涨0.13%，跑输大盘2.25PCT/0.22PCT。飞亚达（↑6.07%）/中国黄金（↑2.77%）涨幅居前，ST金洲（↓14%）跌幅居前。  估值回顾：截至11月18日收盘，培育钻石板块动态估值45倍、处2022年来4.2%分位。黄金珠宝板块估值18倍、处近5年68%分位。  行业新闻：周大生双十一全渠道销售额超9.4亿元、增速超80%；历峰集团1H22销售额+24%至97亿欧元，珠宝部门销售额+24%至63.4亿欧元。  重点公告：周大生控股股东周氏投资质押公司股份2050万股、占总股本的1.87%；豫园股份控股股东复星高科技及其一致行动人累计质押公司股份6.19亿股，占总股本的15.9%。 风险提示  培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。  黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 168518432002216023182476211115220215220515220815国金行业 沪深300 黄金珠宝行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022年11月13日 化妆品组 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、天然/培育裸钻批发价跟踪：本周克拉HTHP及小钻价格回升、1克拉HT HP三周回升8%，大钻价格略降；IDEX指数延续下行 ..............................4 1.1培育钻：克拉HTHP及小钻价格回升、1克拉HT HP三周回升8% ........4 1.2天然钻：IDEX成品钻价格指数连续7个月下跌、本周累计跌0.7%、降幅收窄，10月一克拉RAPI指数降3.6% .....................................................6 2、行情回顾 ...................................................................................................6 2.1培育钻石：跌0.004%、跑输大盘0.57PCT，板块居中下游 ...................7 2.2黄金珠宝：涨2.83%、跑赢大盘2.26PCT，板块涨幅居中上游 ..............7 2.3板块估值：培育钻估值低点回升13%、处2022年10.6%分位，期待拐点................................................................................................................9 3、数据跟踪 .................................................................................................10 3.1黄金/珠宝价格：美国衰退预期升温，本周金价上涨 .............................10 3.2进口：10月钻石进口6.35亿美元、同降9.4% .................................... 11 3.3零售：10月国内珠宝零售-2.7%、美国珠宝全渠道零售-3.8% ..............12 4、行业动态 .................................................................................................13 4.1国内动态 .............................................................................................13 4.2海外动态 .............................................................................................13 4.3上市公司公告 ......................................................................................14 5、风险分析 .................................................................................................14 5.1 培育钻石 .............................................................................................14 5.2 黄金珠宝 .............................................................................................14 图表目录 图表1：0.5-0.69克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................4 图表2：0.5-0.69克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................4 图表3：0.7-0.89克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................5 图表4：0.7-0.89克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................5 图表5：0.9-0.99克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................5 图表6：0.9-0.99克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................5 图表7：1-1.49克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 度） ...............................................................................................................5 图表8：1-1.49克拉HT HP裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） ........................................................................................................5 图表9：1.5-1.99克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .............................................................................................