截至2015年12月31日止六个月的中期业绩摘要

东亚证券有限公司公司类别：公司或此处提到的公司。截至2015年12月31日止六个月的中期业绩摘要香港中环德辅道中10号9楼交易：2308 8200研究：3608 8096传真：3608 6113香港研究分析员：Carmen Wong 2016年2月25日新世界发展有限公司公司类别：(新世界發展)董事长兼执行董事：郑家顺博士执行董事：郑志刚博士 中期业绩强调1HFY16百万港元1HFY15百万港元-更改周转33,77826,98625.2%投资物业公允价值变动371,811(98.0%)营业利润5,3147,011(24.2%)应占联营公司业绩共同1,2402,547(51.3%)受控实体股东应占溢利3,3005,855(43.6%)基本盈利3,2814,408(25.6%)港币港币每股收益-基本0.370.68(45.6%)每股股息-中期0.130.128.3% 净利截至2015年12月31日止六个月，新世界发展（「新世界」或「集团」）的营业额按年下跌43.6％，至33亿港元，主要受投资物业的公允价值变动大幅减少（同比-98.0％）和人民币贬值导致的汇兑损失。撇除投资物业的重估收益及其他收益，基本溢利将较去年同期下跌25.6％，至32.8亿港元。撇除汇兑影响，基本溢利按年持平于港币43.5亿元。 周转于二零一六财政年度上半年强劲的物业销售按年上升50.2％，带动按年上升25.2％至338亿港元。 于2015年12月31日，本集团的合并净债务为681.6亿港元（于2015年6月30日：535.4亿港元）。净负债权益比占2015年6月30日的31.4％，较2015年6月30日上升7.3个百分点，原因是：i）支付开发费用； ii）以35.928亿港元收购Beames Holdings Limited 36％的权益；以及iii）认购900.0美元的永久证券百万。本报告仅供参考，我们（东亚证券有限公司）并非要求以此为依据的任何行动。本文档及其内容均不得解释为任何形式或形式的要约，邀请，广告，诱使或表示。本文档基于我们认为可靠的信息，但不能保证准确性和完整性。本文所表达的观点如有更改，恕不另行通知。在准备本报告时，我们没有持有本公司所提及的公司股票的权利，而其他东亚银行集团公司可能会不时拥有本公司证券的利益。联交所代码：00017市场价：HK $ 6.22（25/02/2016）恒指：18,888.75（25/02/2016）发行股票：926.694亿Mkt。帽。 ：57,640百万港元52周高/低：5.87港元/ 11.00港元：物业发展部门 东亚证券有限公司公司类别：新世界发展有限公司2 尽管盈利能力下降，本集团仍增加了每股收益由二零一五年上半年的每股0.12港元按年增长8.3％至二零一六年上半年的每股0.13港元。派息率从1HFY15的17.7％提高到1HFY16的35.1％。 在2015年底，NWD拥有一个土地储备除可转换的1,700万平方英尺的农业土地储备外，香港可发展的总应占建筑总面积（GFA）为890万平方英尺（截至2015年6月：880万平方英尺）。业务亮点按活动划分的营业额百万港元1HFY16%1HFY15%同比变化物业发展17,82152.8%11,86144.0%50.2%租金收入1,2563.7%1,1994.4%4.7%服务9,99129.6%8,08930.0%23.5%基础设施运营1,2523.7%1,3244.9%(5.4%)酒店营运1,0753.2%2,0427.6%(47.4%)百货商店运营1,8935.6%2,0077.4%(5.7%)其他4911.5%4641.7%5.7%总33,778100.0%26,986100.0%25.2%物业发展 于二零一六年财政年度上半年，集团在香港的应占合约销售额为28亿港元（按年上升-79.1％），占其2016财政年度目标的28％。本集团于二零一六财政年度上半年推出了四个住宅项目，包括：i）旺角的空中花园，ii）马鞍山的双湾君怡酒店，iii）元朗的柏克山，以及iv）西半山干德道55号。 在中国，新世界中国地产有限公司（“新世界”）的净利润同比下降64.2％，主要是由于自2015年6月以来人民币贬值4.4％导致录得汇兑亏损12.5亿港元。放宽措施及放宽信贷政策，新世界中国地产于二零一六年上半年的合约销售额为人民币123亿元（同比增长71％），占全年目标的76.9％。租借 由于投资物业的出租率令人满意（其购物中心的出租率为86％至100％，出租购物中心的出租率为98％至99％），2016财年第一季度香港的租金收入总额同比稳定增长7.9％至7.800亿港元％（其办公室的百分比），以及其中央办公楼的租金上涨。 新世界中国地产租赁业务的应占经营溢利于二零一六年上半年同比下降7.1％，主要由于自2014年11月以来处置办公场所及关闭武汉新世界百货后武汉新世界中心的贡献减少以及租金下降北京新世界中心的收益来自于租户的零售业务疲弱。酒店营运 酒店分部的收入较去年同期下降47.4％，至10.75亿港元，这是由于i）香港游客人数增长放缓； ii）于2015年6月将其在香港的三间酒店，即香港君悦酒店，万丽海景酒店和香港尖沙咀凯悦酒店的50％股权出售给阿布扎比投资局，这减少了结果的份额这些酒店的贡献； iii）期内融资成本增加。 东亚证券有限公司公司类别：新世界发展有限公司3服务 服务业务分部的建筑业务强劲增长（同比增长36.3％），在2016年第一季度实现了可观的收入同比增长23.5％至99.91亿港元。截至2015年12月31日，集团在建工程订单总额达753亿港元，同比增长24.5％。百货商店 百货业务的收益同比下降5.7％至18.93亿港元，而新世界百货中国（“ NWDS”）的同店销售额同比下降8.5％。特许经营者销售的佣金收入仍然是其主要收入来源，占总收入的55％。直销收入，租金收入和管理费分别占其总收入的27％，17％和1％。从地域上看，华北地区贡献了大部分收入，占该期间总收入的50.6％。前景与展望香港正在筹备大量新产品。集团将在未来十二个月内推出约2,000个来自新项目的可归属单位，预计价值高达240亿港元。即将进行的主要项目包括清水湾的Mount Pavilia，荃湾西TW6的项目和北角的Fluer Pavilia。此外，新世界发展被认为在其他房地产开发商中处于有利地位，因为它在新供应相对较少的地区有大量的曝光。有关新世界重建项目的更新。尖沙咀新世界中心重建项目的建设进展顺利，计划于2018财年完工，并于2016年底开始提供租金。新世界开发集团完成后，其投资物业将增加一倍以上建筑面积从目前的200万平方英尺增加到500万平方英尺。据报道，瑞穗将成为主要承租人，承诺在该建筑物中使用100,000平方英尺的办公空间。NWCL的私有化对资产负债率影响很小。2016年1月6日，新世界发展宣布以每股现金7.8港元的价格对新世界中国地产进行私有化，交易总价约为215亿港元。虽然该交易可能将集团的净负债比率从2015年底的31.4％提升至40％左右，但由于i）香港有强劲的合同销售和大量新产品的推出以及ii）恒大地产的收益，该负债比率有望逐步改善。处置武汉，惠阳，海口，贵阳和成都的房地产。估价：新世界发展股份较2016财年预测净资产值折让53.5％，相比其历史平均净资产值折让48％具有吸引力。鉴于i）它的活跃物业在香港推出；ii）中国房地产销售强劲； iii）其在本地开发商中的股息收益率相对较高，为6.7％（同行平均水平为4.5％），我们建议新世界发展给予“跑赢大盘”评级。建议：优于大市 东亚证券有限公司公司类别：新世界发展有限公司4重要披露/分析师声明/免责声明本报告由东亚银行有限公司（“ BEA”）的全资子公司东亚证券有限公司发布。每位主要负责本报告内容的研究分析师（无论是部分还是全部）均证明（i）对本报告中提及的公司和证券的观点准确反映了他/她的个人观点； （ii）他/她的报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有或没有或没有任何直接或间接关系。本报告仅出于提供信息的目的而编写，无意基于此报告采取任何行动。本报告或其内容均不得解释为任何形式或形式的要约，邀请，广告，诱使或代表。本报告基于东亚证券有限公司认为可靠的信息，但不能保证准确性或完整性。本报告中表达的分析或观点仅反映截至本报告发布之日相关分析师的观点，如有变更，恕不另行通知。本报告中的任何建议均未考虑特定的投资目标，财务状况和任何特定接收者的特定需求。接受者不应将此报告视为行使其判断力的替代品。投资涉及风险，投资者在作出投资决定时应谨慎行事，并在必要时获得单独的法律或财务建议。东亚证券有限公司和/或东亚银行集团对因使用或依赖本报告或就本报告而作出的进一步通讯而造成的任何直接或间接损失不承担任何责任。在撰写本报告时，东亚证券有限公司没有在此提及的一家或多家公司的证券中的地位，而东亚银行及其附属机构/关联公司和/或与任何一家公司相关的人士可能会不时拥有权益在本报告中提到的证券中。 BEA及其关联公司/关联公司，其董事和/或员工可能在此处提及的证券中拥有职位并可能影响其交易，也可能为这些公司提供或寻求进行经纪，投资银行和其他银行服务。BEA和/或其任何关联公司/关联公司可以实益拥有本报告中提及的一家或几家公司的任何类别的普通股证券的总计1％或更多，并且在过去12个月内可能已获得赔偿和/或在接下来的3个月内，向报告中提到的一家公司寻求投资银行服务的赔偿。本报告不针对任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方的公民或居民，或旨在供任何人或实体分发或使用，这与发布，提供或使用是相反的遵守法律法规。