总量研究 2022年11月18日 宏 观 策 略证券分析师: 报 日刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师: 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师: 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师: 黄涵虚S0630522060001 hhx@longone.com.cn 央行发布三季度货币政策执行报告 重要资讯 1.11月16日,央行发布2022年三季度中国货币政策执行报告。三季度货币政策总基调延续了Q2的提法,提出要维持“加大稳健货币政策实施力度”,坚持不搞“大水漫灌”,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。总的来看,货币政策宽松的总基调不变,虽然对通胀的重视程度有所提高,但结合目前的经济恢复现状,疫情防控二十条以及房地产十�条的效果仍有待观察,货币政策预计维持宽松,宽信用支持实体经济。 2.11月17日,三部门发布《关于做好发展保障性租赁住房情况年度监测评价工作的通知》 《通知》指出,新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的大城市,在“十四五”期间应大力增加保障性租赁住房供给。《通知》的发布有助于提升政策用房供应量,缓解部分城市商品房去化速度慢的问题。长期来看,租赁市场规模有望进一步扩大,积极参与租赁住房建设运营的房企或将受益。 市场情况: 北向资金净流入。11月17日,北向资金净买入14.09亿元。其中,紫金矿业、招商银行、泸州老窖分别净买入5.52亿元、3.43亿元、2.54亿元。以岭药业净卖出额居首,金额为3.28亿元。 美三大股指全线收跌。11月17日,道琼斯工业平均指数报收33546.32点,下跌0.02%;标普500指数报收3946.56点,下跌0.31%;纳斯达克指数报收11144.96点,下跌0.35%。欧洲股市,法国CAC指数报收6576.12点,下跌0.47%;德国DAX指数报收14266.38点,上涨0.23%;英国富时100指数报收7346.54点,下跌0.06%。 黄金原油均下跌。11月17日,COMEX黄金期货下跌0.73%,报收1762.8美元/盎司。WTI原油期货下跌3.71%,报收81.85美元/桶;布伦特原油期货下跌2.67%,报收89.2美元/桶 1.宏观要点 11月16日,央行发布2022年第三季度中国货币政策执行报告。 重视物价。央行在报告中强调要高度重视未来通胀升温的潜在可能性,主因有三:海外输入性的通胀压力;高M2的滞后反映;疫情防控更精准带来的消费动能快速释放。但目前央行仍判断物价涨幅总体温和。我们认为明年在基数扰动下,部分月份CPI有破3%的可能,但总体来看仍然可能是以猪价上涨为主的结构性通胀压力,总体压力不大。 宽松总基调并未转向,宽信用仍是重点。三季度货币政策总基调延续了Q2的提法,要维持“加大稳健货币政策实施力度”,坚持不搞“大水漫灌”,为实体经济提供更有力、更高质量的支持,三季度报告中,央行虽然删除了“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”的表述,但结合当前经济恢复的形势,以及疫情精准防控对经济的影响仍有待观察,我们认为不宜过度解读为启用总量工具的可能性降低。对于结构性货币政策工具,新增落实好“普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具和其他专项再贷款投放”。央行在10月缩量续作MLF的同时提到了PSL及再贷款工具投放3200亿元,专栏2中介绍了前后两批政策性金融工具实际投放达到7400亿元,超过了原定6000亿元的额度。我们认为未来结构性工具仍将在宽信用实现的过程中发挥重要的作用,仍是下一阶段货币政策的重点。 11月17日,三部门发布《关于做好发展保障性租赁住房情况年度监测评价工作的通知》。 住建部、国家发改委和财政部于17日发布《关于做好发展保障性租赁住房情况年度监测评价工作的通知》。《通知》指出,新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的大城市,在“十四五”期间应大力增加保障性租赁住房供给。在监测评价体系中,未公布建设目标和年度建设计划或“十四五”期间新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例低于10% (不含)的均不得分,占比10%—20%(不含)得4分,占比20%—30%(不含)得7分,达到30%及以上得10分。 二十大报告明确指出,要加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。此次《通知》的发布有助于提升政策用房供应量,缓解部分城市商品房去化速度慢的问题。例如近期郑州、济南、苏州等多地政府收购商品房作为保障性租赁住房,对于帮助当地商品房去化、解决新市民住房问题具有积极作用。长期来看,租赁市场规模有望进一步扩大,积极参与租赁住房建设运营的房企或将受益。 3.A股市场评述 上交易日上证指数小幅回落,短线多空争斗仍或延续 上交易日上证指数延续回落,收盘下跌4点,跌幅0.15%,收于3115点。深成指、创业板均呈回落,主要指数呈现分化。 上交易日上证指数延续回落,盘中一度下探到11月15日大阳线底部支撑位附近,该大阳线当日大单资金净流入超109亿元,指数在其底部暂时获得支撑,收小下影线,收盘K线收小T字线,再度上行到60日均线之上。K线带下影线,可能盘中仍有做多力量活跃,但昨日大单资金净流出超109亿元,是连续第二个交易日大幅净流出超百亿元,资金在此仍信心不足。指数日线MACD、KDJ虽尚未死叉,但日线KDJ有走弱迹象。指数60分钟MACD死叉尚未修复,指数的震荡整理尚未明显结束迹象,多空争斗仍或延续。 上证周线目前呈小实体中字K线,周KDJ金叉延续,周MACD尚未金叉,周指标目前变化不明显,指数仍处上有30周均线压力,下有10周均线支撑的狭小空间,短线仍或是震荡态势。 上交易日深成指、创业板延续震荡整理,深成指收盘下跌0.13%,创业板收盘下跌0.71%,两指数均收了小T字K线带小下影线。深成指一度下探到下方缺口支撑位,创业板一度跌到20日均线之下,午后两指数虽略有收回,但均未收复各自5日均线。且两指数日线KDJ均死叉状态,短线调整尚未有明显结束迹象。观察中仍需适当谨慎。 上交易日同花顺行业板块中,收红板块占比63%,收红个股占比56%。涨超9%的个股79只,无跌超9%的个股。昨日行情强于前一交易日。 在同花顺行业板块中,医药商业板块大涨居首,收盘上涨4.26%。其次,中药、计算机设备、计算机应用、半导体及元件、通信设备等板块涨幅居前。中药与计算机应用均是前期强势板块,近日在相对高位震荡明显,但昨日均再度强势上涨,相关概念类板块也表现活跃。昨日在大盘指数震荡整理的情况下,医药类板块再度活跃。而半导体及元件、通信设备均是我们刚刚关注的板块。 具体看各板块。养殖业板块,昨日收盘上涨2.24%,收长阳线,在同花顺行业板块中涨幅居前。量能略放,大单资金净流入超1亿元,对该板块来说也是金额较多的情况。日线MACD金叉延续,尚未明显走弱。指数目前居于日线均线体系之上,短期均线趋势向上,短线或仍有震荡盘升动能。 通信服务板块,我们于11月3日关注过该板块,之后指数震荡盘升。昨日再度收涨,收盘上涨0.89%,虽大单资金呈净流出,上方不远处还有年线压力,短线可能不强势。但指数目前处于历史低位,近期量能有明显放大。从周线看,指数自2020年7月以来一直宽幅震荡向下走楔形形态。目前震幅逐渐收窄,已经运行到楔形顶端,正在渐次上破楔形上轨压力位。周MACD已经是第二次背离金叉出现。所以即便指数短期可能不强势,但震荡中仍值得观察。 4.市场数据 2022/11/17 名称 单位 收盘价 变化 DR001 %,BP 1.6648 -27.38 国内利率 DR007 %,BP 1.8630 -15.20 10年期中债到期收益率 %,BP 2.8026 -3.03 10年期美债到期收益率 %,BP 3.7700 10.00 2年期美债到期收益率 %,BP 4.43 8.00 上证指数 点,% 3115.43 -0.15 创业板指数 点,% 2385.86 -0.71 恒生指数 点,% 27930.57 -0.35 道琼斯工业指数 点,% 33546.32 -0.02 股市 标普500指数 点,% 3946.56 -0.31 纳斯达克指数 点,% 11144.96 -0.35 法国CAC指数 点,% 6576.12 -0.47 德国DAX指数 点,% 14266.38 0.23 英国富时100指数 点,% 7346.54 -0.06 美元指数 /,% 106.6784 0.38 美元/人民币(离岸) /,BP 7.1478 399.50 欧元/美元 /,% 1.0362 -0.32 美元/日元 /,% 140.20 0.48 COMEX黄金 美元/盎司,% 1762.80 -0.73 WTI原油 美元/桶,% 81.85 -3.71 国际商品 布伦特原油 美元/桶,% 89.20 -2.67 表1市场表现 国外利率 外汇 LME铜 美元/吨,% 8118 -2.12 资料来源:同花顺,东海证券研究所 5.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五(%) 行业 跌幅前五(%) 游戏Ⅱ4.82 煤炭开采 -3.90 医药商业3.85 电池 -2.35 中药Ⅱ2.99 贵金属 -2.27 计算机设备2.91 工业金属 -1.82 半导体2.63 家电零部件Ⅱ -1.79 资料来源:同花顺,东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票 收盘价(元) 涨跌幅(%) 1日 5日 年初至今 信安世纪 68 19.99 19.99 8.54 达嘉维康 20.36 19.98 28.62 -10.27 爱朋医疗 17.8 14.25 27.51 -12.27 新芝生物 16.15 13.57 14.54 -28.06 三旺通信 88.7 13.28 19.00 99.82 A股市场跌幅前五 股票 收盘价(元) 涨跌幅(%) 1日 5日 年初至今 华阳股份 16.2 -8.27 -11.76 36.71 众泰汽车 6.54 -7.23 -12.92 2.99 来伊份 18.23 -7.08 1.84 21.70 华生科技 17.85 -6.93 16.06 -49.43 百龙创园 23.57 -6.76 -0.59 -32.87 资料来源:同花顺,东海证券研究所 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15% 二、分析师声明: 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑,采用合法合规的数据信息,审慎提出研究结论,独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论,不受任何第三方的授意或影响,其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明: 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资