每日晨讯

每日大市点评政策更新 国家疾控局：没有社区传播风险的时候，一般不按行政区域开展全员核酸检测 最高法：加强对平台经济等重点领域和关键环节的司法力度严厉打击垄断协议行为 天气预报料欧洲变暖欧洲天然气价格下跌 行业动态 【TMT】网易-S（9999.HK）披露Q3营收244亿元，净利润66.99亿元；暴雪对营收及利润占比仅为低个位数 【TMT】微博-SW（9898.HK）：Q3净营收4.536亿美元，同比下降25% 【宏观策略】香港失业率连跌6个月降至3.8%续创疫情前新低 IPO日志 巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分；63分；评级：中性） 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性） 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性） 近期研报分享 中集安瑞科（3899HK）更新报告：前三季营收稳健，预计明年保持较快增长（评级：买入；目标价：10.60港元）2022-11-16 银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：Q3业绩略优于预期，非博彩业务是亮点（评级：买入；目标价：56.4港元）2022-11-11 美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：个人游签证重启奠定复苏基础（评级：增持；目标价：5.21港元）2022-11-10 中国水务（855HK）更新报告：预计2023年财年上半年增长放缓（评级：买入；目标价：9.70港元）2022-11-08 新天绿色能源（956HK）更新报告：现有业务表现理想，唐山LNG项目蓄势待发（评级：买入；目标价：5.28港元）2022-11-04 澳博控股(880HK)更新报告：重启电子签注降低行业风险，助力公司减少亏损(评级：中性；目标价：3.18港元）2022-11-04 证券行业10月月报：港股中资券商10月持续颓势2022-11-04 每日大市点评 11月17日，港股大盘于高台缩量整理，运行态势仍稳，恒生指数下跌211点或1.2%，收报18,045点；恒生科指下跌2.2%，收 报3,721点。大市成交金额有1,526多亿港元，大市缩量回整显示高台的卖压需求不大，投资者惜售为主。港股通录得51.78亿港 元的净流入，而北向陆股通近两天的单天净流入已大幅减少至10亿元人民币左右，后续需要观察外资的走向。 盘面上，游戏、有色、医药、汽车、煤炭等表现较差。腾讯(700HK)宣布实物分派约9.58亿股美团B类股，消息触发美团(3690HK)股价大跌5.7%。去年底腾讯亦曾宣布实物分派所持京东(9618HK)股份，而京东股价亦一度受压。腾讯的南非大股东将获分派接近2.7亿股美团股份，若全数沽出势必对美团股价带来压力，但是由于技术性沽盘不影响基本面及公司的实际价值，股价下跌往往是吸纳机会。 海外方面，在工资高增长及信用卡贷款的推动下，美国消费者的消费韧性很强，10月美国的零售销售及核心零售销售分别同比增长8.3%及8.1%，再次超出市场预期。尽管单月同比增速已连降三个月，但亦明显高于历史的增速水平。10月密歇根大学调查报告显示消费者对未来一年及五年的通胀预期再度回升。如果大宗商品因内地经济动力恢复而上涨，叠加消费者仍有较高的通胀预期，那么美国通胀率下行的速度会非常缓慢，因此紧缩政策将会持续很长一段时间。美股自10月起已明显反弹，CNN的贪婪指数亦回升至贪婪水平，AAII的散户气氛明显扭转，要提防美联储官员再度为市场降温。 政策更新 国家疾控局：没有社区传播风险的时候，一般不按行政区域开展全员核酸检测 据中国网，国家疾控局副局长、中国工程院院士沈洪兵表示，如果当地疫情仅有零星的感染者，传播链条清晰，在没有社区传播风险的时候，一般不按行政区域开展全员核酸检测；当疫情存在扩散风险时，疫情所在的区可以根据风险评估结果，每日开展一次全员核酸检测，连续3次核酸检测没有社会面感染者后，间隔3天再开展一次全员核酸检测，无社会面感染者可停止全员核酸检测。 最高法：加强对平台经济等重点领域和关键环节的司法力度严厉打击垄断协议行为 最高人民法院11月17日举行加强反垄断和反不正当竞争司法新闻发布会，最高人民法院知识产权法庭副庭长郃中林表示，将依法审理案件，有效规制各种垄断行为。加强对平台经济、核心技术、医药通信等重点领域和关键环节的司法力度，严厉打击垄断协议行为，有力制止滥用市场支配地位行为，遏制滥用行政权力排除、限制竞争行为，消除市场封锁，推进建设全国统一大市场，营造有利于科技创新和公平竞争的良好环境。对于广大人民群众关注度较高的民生、医药、电商平台等领域的反垄断案件，从广大人民群众的根本利益和平台经济规范健康持续发展出发，直击市场发展痛点，用心解决人民群众最关心、最直接、最现实的问题，坚决及时制止垄断行为，维护民生福祉。 天气预报料欧洲变暖欧洲天然气价格下跌 11月17日，欧洲天然气价格继续下跌，因为天气预报显示气温将升高，这意味着该地区的供暖季节可能会进一步推迟。继16日暴跌8.2%之后，欧洲基准天然气期货一度下跌10.2%。气象预报机构Maxar称，预计斯堪的纳维亚半岛的天气将会变暖，而下周欧洲西南部的气温将高于正常水平。几位分析人士预测，如果天气继续保持温和，欧洲将能够在俄罗斯供应受限的情况下度过第一个冬天。但波动性依然存在，天然气价格仍是过去五年平均水平的三倍多。法国能源公司EngieCEO表示：“我们的情况有所好转，但这并不意味着我们应该放松。在价格方面，人们可以预期会持续波动。” 行业动态 【TMT】网易-S（9999.HK）披露Q3营收244亿元，净利润66.99亿元；暴雪对营收及利润占比仅为低个位数 网易2022年第三季度营收244亿元，市场预期243.6亿元，去年同期222亿元；第三季度净利润66.99亿元，市场预期41.73 亿元，去年同期31.82亿元。第三季度游戏及相关增值服务净收入为187亿元，与2021年第三季度相比增长9.1%；网易有道 净收入为14亿元，与2021年第三季度相比增长1.1%；云音乐净收入为24亿元，与2021年第三季度相比增长了22.5%。网易 在第三季度财报中披露，网易与暴雪的国服代理授权将于2023年1月到期且将不会续期。代理自暴雪的游戏，对网易2021年 和2022年前九个月的净收入和净利润贡献百分比，均为较低的个位数。授权到期对网易的财务业绩将不会产生重大影响。 《暗黑破坏神：不朽》的联合开发和发行由另一份长期协议所涵盖。网易表示，将继续履行职责，全力保障玩家权益，为中国暴雪玩家服务到最后一刻。 【TMT】微博-SW（9898.HK）：Q3净营收4.536亿美元，同比下降25% 微博第三季度净营收4.536亿美元，同比下降25%，预估4.598亿美元；第三季度调整后每股收益0.50美元，上年同期0.90 美元，预估0.51美元；第三季度日活跃用户2.53亿，预估2.5亿。 微博第三季度广告和营销营收3.934亿美元，同比下降27%，预估3.98亿美元；第三季度附加值服务营收6010万美元，同比下降14%，预估6240万美元。 【宏观策略】香港失业率连跌6个月降至3.8%续创疫情前新低 香港政府统计处公布，经季节性调整的8月至10月失业率降至3.8%，较7月至9月的3.9%跌0.1个百分点，并连跌6个月兼 创2020年2月新冠疫情前新低。就业不足率亦由1.8%下跌至1.7%。在8月至10月期间，许多主要经济行业的失业率（不经季节性调整）及就业不足率均见下跌。失业率方面，楼房装饰、修葺及保养业、零售业以及餐饮服务活动业有相对明显的跌幅。就业不足率方面，下跌主要见于楼房装饰、修葺及保养业、餐饮服务活动业以及艺术、娱乐及康乐活动业。总就业人数增加约1.97万人至3,648,600人。同期的总劳动人口亦增加约11,800人至3,796,000人。而失业人数(不经季节性调整)减少约 7,900人至147,400人，同期的就业不足人数亦减少约5,600人至63,400人。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中集安瑞科（3899HK）更新报告：前三季营收稳健，预计明年保持较快增长（评级：买入；目标价：10.60港元）2023年股东净利润同比上升28.6%，重申“买入”评级 经过近日审视后，我们维持对公司2023年营收较快增长的看法，主因：(一)疫情防控经过近期优化后，预计新签清洁能源板块订单加快增长；(二)原材料钢材价格自今年高位回落；(三)利润率较高的化工环境及液体食品板块保持增长。但是根据今年前三季度数据，我们分别技术性温和下调2022-24年股东净利润预测4.9%、1.6%、4.2%至9.4亿、12.1亿、14.9亿元(人民币，下同)，同比增长6.7%、28.6%、23.1%。更新人民币汇率假设后，我们将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由11.10港元降低至10.60港元，这对应 16.1倍2023年市盈率和21.1%上升空间。重申“买入”评级。 新签清洁能源订单可望加快增长 今年前三季度，内地工业生产对天然气需求因疫情防控而受到影响，例如5-6月全国表观天然气消费量分别同比下跌4.3%及1.9%。防控也导致原材料供应运输受阻，一度拖延公司的清洁能源设备生产。公司今年前三季度新签清洁能源板块订单同比微升0.4%至81.9亿元，其中以内地市场为主的陆上清洁能源订单更同比下跌12.7%至58.7亿元。但是防控措施经过近期优化后，公司生产大致已经恢复正常。全国天然气消费量近期也恢复至同比正值增长。我们预期2022-23年全年新签清洁能源订单分别同比增长4.0%及7.0%至118.4 亿及126.6亿元。 原材料钢材价格自今年高位回落 由于钢材是公司主要原材料(占五成以上的销售成本)，钢材价格近月回落可有效降低公司成本压力及提升毛利率。有关效益在明年报表将更明显反映。全国热轧薄板3mm现货市场价(人民币/吨)分别由2022年1月初的4,920元及4月的5,294元高位回落16.5%及22.4% 至最近的4,106元。 海外市场需求保持强劲，化工环境及液体食品板块受益 利润率较高的化工环境及液体食品板块以海外市场为主，受到内地疫情防控的影响相对轻微。今年上半年两者毛利率分别为20.7%及20.3%，高出清洁能源板块的11.7%。前三季度新签化工环境及液体食品设备订单分别同比上升6.9%及52.3%至36.8亿及35.2亿元。我们预计2022年全年订单分别同比增长6.0%及25.0%至54.2亿及60.4亿元，明年则上升5.0%及12.0%至56.9亿及67.6亿元。 风险提示：(一)生产或项目开发延误；(二)钢材价格急涨；(三)能源价格大幅波动；(四)氢能技术研发慢于预期；(五)汇兑损失。 【中泰国际】银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：Q3业绩略优于预期，非博彩业务是亮点（评级：买入；目标价：56.4港元）Q3经调整EBITDA略优于预期 银河娱乐2022年Q3净收入为20.4亿港元(下同)，同比-52.5%/环比-16.0%；中场博彩收入同比-65.3%/环比-31.5%，跑赢行业平均(同比-70.4%/环比-34.7%)；集团经调整EBITDA为-5.8亿元(同比转亏/环比+51.3%)，略优于我们预期，主要是澳门银河的非博彩收入及成本控制优于预期。虽然Q3珠、澳两地因疫情收紧入境管制，以及赌场因应政府的防疫要求关闭12天，导致全季访澳旅客同比及环比分别-50.8%及-43.3%，但旗舰物业澳门银河的商场表现远优于主要竞争对手，收入极具韧性(同比-11.5%/环比仅-2.5%)，vs威尼斯人的商场(同比-44.9%/环比-34.1%)，支撑物业收入。Q3澳门银河的净收入为10.7亿元，同比-62.2%/环比-25.3%；经调整物业EBITDA为-3.0亿元。截至22年9月底，集团拥有现金及流动投资为225亿元，净现金为193亿元；核心负债仅3亿元。公司是唯一一家可录 得净利息收入的博企(每天约20万