景林资产产品运作内部沟通会

景林资产产品运作内部沟通会零售客户部金融产品部2022年11月1景林景泰优选n基金经理：本产品基金经理为高云程，净值最低为0.5402，目前0.5977。 n投资市场：本产品以投资美股为主。 截至2022年10月10日，产品总仓位为满仓，其中A股21.76%，港股20.23%，美股58.01%。 n持仓情况：产品主要投向信息技术、可选消费和日常消费。 产品持仓基本不变，由于个股表现不同，造成日常消费占比从14%上涨到21.23%，A股主要投资日常消费，港股和美股主要投资在信息技术和可选消费。 三季度行业变化46.53%50.00%40.46%41.45%41.94%37.32%40.00%33.76%30.00%19.71%21.23%20.00% 13.99%10.00%0.00%信息技术可选消费日常消费2022年7月2022年8月2022年9月三季度仓位变化100.00%64.24%59.21% 58.01%50.00%24.57%13.99%21.08%19.71%21.76%20.23%0.00%2022年7月2022年8月2022年9月USH股A股数据来源：产 品管理平台，景林月报1景林景泰丰收n基金经理：本基金产品基金经理为蒋彤，净值最低为0.6407，目前0.6659。 n投资市场：投资A股和港股为主，有少部分美股仓位。 截至2022年10月10日，产品总仓位为满仓，其中A股38.79%，港股47.49%，美股12.51%。 n持仓情况：产品主要投向信息技术、可选消费、材料、工业等。 从各行业占比来看，可选消费和信息技术仓位有所降低，工业、电信服务、日常消费等行业占比有所提升。产品主要仓位在A股和港股，美股只有少部分持仓。 35.00%三季度行业变化30.00%25.00%20.00%15.00%2022年7月10.00%2022年8月5.00%2022年9月0.00%费术料业务费业产 源健融TF消技材工服消事地能保金E选息信常用房疗可信电日公医三季度仓位变化46.25%47.49%50.00%44.33%40.41%38.79%40.00%32.44%30.00%17.32%20.00%12.75%12.51%10.00%0.00%2022年7月2022年8月2022年9 月数据来源：产品管理平台，景林月报H股A股US1景林精选FOFn基金经理：本产品基金经理为田峰，净值最低为0.7014，目前0.7318。 n投资市场：本产品为FOF基金，下穿底层资产以投资港股为主，有A股和美股也都有配置仓位。截至2022年10月10日，产品总仓位为满仓，其中港股44.32%，A股27.68%，美股21.59%。n持仓情况：产品主要投向信息技术、可选消费、日常消费和电信服务等。 从各行业占比来看，可选消费和信息技术仓位有所降低，电信服务、日常消费等行业占比有所提升。 三季度行业变化403020100术费费务业料产业健源融TF技消消服工材地事保能金E息选常信房用疗信可日电公医2022年7月2022年8月2022年9月三季度仓位变化5041.4644.3238.884026.6826.3329.4225.0827.683021.59201002022年7月 2022年8月2022年9月数据来源：产品管理平台，景林月报H股A股US2未来市场看法n美联储加息提速，经济衰退压力加大。 今年以来持续偏鹰派的美联储加息步调对全球宏观环境带来较大的冲击，鹰派的美联储表态对于经济增长和劳动力市场均将产生负面的压力，但这对于稳定物价这一目标而言可能是美联储愿意接受的代价。 这使得本轮加息的力度可能更大、持续时间可能更长，打消了明年降息的预期。受此影响，美股和美债仍将面临调整的压力，而美元指数或将继续走强。 n中国经济复苏进程放缓，货币政策空间短期受美元升值制约。 虽然消费恢复情形较为良好，但受房地产下行对固定资产投资的拖累，以及8月起出口增速下行，中国经济的复苏进程面临放缓的压力。经济刺激政策可能将更依赖产业政策调整和财政政策发力。 n近期市场情绪极为悲观，管理人继续认为中长期不必过度悲观。 三季度以来的各项内外部因素导致中国资产表现较为低迷，尤其是9月，中国资产调整幅度较大，显示近期市场情绪极为悲观，但市场最为关注的地产和疫情政策近期出现进展：Ø从地产政策来看，9月不乏利好消息，其中包括国庆节前三项政策的集中推出，试图推动低迷的房地产市场逐步修复。 这些政策措施显现了政府在稳增长方面的意愿和信号，有助于房地产市场逐步见底甚至温和企稳。 Ø从防疫政策来看，虽然目前没有注意到转向的时间表，但近期一系列事情可能显示一些前兆，例如香港“0+3”隔离措施的推出、北京批准马拉松赛事、明年可能举办亚运会等。 中共中央政治局常务委员会昨天听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。 Ø港股目前估值极度便宜，管理人认为上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。 2未来市场看法n美联储加息提速，经济衰退压力加大。 今年以来持续偏鹰派的美联储加息步调对全球宏观环境带来较大的冲击，鹰派的美联储表态对于经济增长和劳动力市场均将产生负面的压力，但这对于稳定物价这一目标而言可能是美联储愿意接受的代价。 这使得本轮加息的力度可能更大、持续时间可能更长，打消了明年降息的预期。受此影响，美股和美债仍将面临调整的压力，而美元指数或将继续走强。 n中国经济复苏进程放缓，货币政策空间短期受美元升值制约。 虽然消费恢复情形较为良好，但受房地产下行对固定资产投资的拖累，以及8月起出口增速下行，中国经济的复苏进程面临放缓的压力。经济刺激政策可能将更依赖产业政策调整和财政政策发力。 n近期市场情绪极为悲观，管理人继续认为中长期不必过度悲观。 三季度以来的各项内外部因素导致中国资产表现较为低迷，尤其是9月，中国资产调整幅度较大，显示近期市场情绪极为悲观，但市场最为关注的地产和疫情政策近期出现进展：Ø从地产政策来看，9月不乏利好消息，其中包括国庆节前三项政策的集中推出，试图推动低迷的房地产市场逐步修复。 这些政策措施显现了政府在稳增长方面的意愿和信号，有助于房地产市场逐步见底甚至温和企稳。 Ø从防疫政策来看，虽然目前没有注意到转向的时间表，但近期一系列事情可能显示一些前兆，例如香港“0+3”隔离措施的推出、北京批准马拉松赛事、明年可能举办亚运会等。 中共中央政治局常务委员会昨天听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。 Ø港股目前估值极度便宜，管理人认为上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。 3为什么景林表现不佳n疫情防控反复影响经济体的运转n对宏观上国际冲突未做出及时反应n低估了国内监管政策对相关行业造成的打击n美国通胀超预期的问题3为什么景林表现不佳相关系数分析可选消费（个股）0.74港股互联网（个股）0.93中概互联（KWEB）0.83模拟指数（等权重分布）0.974私募管理人同行表现对比管理人净值日期近2年，最高点买目前亏多少10.28-11.4入，最多亏多少（净值涨幅）正圆（戴旅京）2022/10/28-67.28%-64.64%9.35%同犇（童驯）2022/10/31-62.55%-62.55%10.06%南土（吴刚）2022/10/28 -64.71%-59.89%17.57%n这一轮市场回调给市场上同类型的管理人都造成了较大的净值压力，如其他头部管理人淡水泉部分产品净正心谷 （林利军）2022/10/31-57.02%-57.02%6.76值下跌到0.56左右（在平安银行和平安信托有近300亿存量）、正心谷部分产品净值在 0.42（兴业银行存集元（任泽松）2022/10/31-66.29%-55.11%19.7%量50亿，中信证券存量30亿）景林（蒋锦志）2022/10/31 -53.97%-53.97%10.28%景林（高云程）2022/10/31-53.15%-53.15%10.82%淡水泉（赵军）2022/10/31-52.69%-52.69% 6.34%景林（蒋彤）2022/10/31-39.09%-39.09%7.28%景林（金美桥）2022/10/31-37.12%-37.18%10.28%数据来源：小荷韭 菜（微信公众号）请批评指正！