黑色金属日报：乐观情绪延续，黑色强势运行

专业研究·创造价值 2022年11月16日黑色金属日报 乐观情绪延续，黑色强势运行 核心观点 螺纹钢：受益于宏观情绪向好，支撑螺纹钢近期低位反弹，但供应利好有限，相反需求在季节性走弱，螺纹基本面并未实质性改善，价格上行驱动预计难持续，谨慎看待钢价上涨，操作上不宜高位追多。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，目前矿价已升至前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，但供增需减格局下中期矿石格局仍会走弱，高位矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。 焦炭：近期宏观氛围改善，强预期支撑焦炭期价反弹，待情绪释放、产业逻辑重新主导盘面，黑色系需求端利空仍对01合约价格形成压制，操作上建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：宏观利多支撑焦煤期价偏强运行，但终端用钢需求尚无明显好转，在焦煤自身基本面偏弱的背景下，谨慎防范强预期证伪。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））发改委：进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用 11月16日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，10月份我国经济经受住了国内外多重超预期因素的影响，持续保持恢复态势。经济大省等重点地区经济正在加快回稳发展，随着稳经济一揽子政策和接续措施加快落地见效，以及政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款和财政贴息、扩大制造业中长期贷款投放等一系列举措将在四季度集中显效，工业增长动力、投资信心将继续增强。下一步，将持续推进稳经济一揽子政策和接续政策落地见效，充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资。 （2））楼市修复不及预期，10月70城房价环比跌幅继续扩大 10月房价下跌城市进一步扩容。据国家统计局11月16日发布的70城房价数据，10月新房、二手房价格上涨城市数量继续减少，其中新建商品住宅价格上涨城市数量10个，较上月减少5城；下跌城市58个，较上月增加4城。 二手住宅价格上涨城市数量为5个，较上月减少3城；下跌城市62个，比上 月增加1城。 （3））全国最大单体地下铁矿山项目在鞍钢开工建设 11月16日，全国最大的单体地下铁矿山——鞍钢西鞍山铁矿项目正式开 工建设。该项目总投资229亿元，建成投产后将成为年产千万吨铁精矿的世界一流地下铁矿山。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,820 3,680 3,944 3,850 3,520 2,510 2,580 1,850 2,440 2,410 20 10 2 20 0 0 30 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 717 689 8.620 19.630 92.45 95.30 7 0 -0.180 -0.180 0.86 3.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1300 1100 900 700 452000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,742 2.07 3,764 3,695 1,575,266 317,247 1,539,464 -16,333 热轧卷板 3,810 1.17 3,826 3,769 338,347 18,944 712,851 7,542 铁矿石 734.0 2.16 741.0 713.5 869,545 100,536 748,259 16,141 焦炭 2,780.5 1.70 2,792.5 2,735.5 25,551 -1,256 32,841 730 焦煤 2,167.0 0.88 2,184.5 2,140.0 41,786 32 56,957 -427 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：多地传言钢厂限产，继续提振市场信心，但螺纹供需格局并未改善，钢厂持续减产，周产量环比降2.09万吨，螺纹供应延续收缩，但依旧处于高位，且近期成本下行同样显著，螺纹吨钢利润并未恶化，相反短流程钢厂也将贡献增量，淡季供应能否收缩依然存疑。相反，螺纹需求表现一般，周度表需环比降9.37万吨，而终端采购也在回落，且后续仍将季节性走弱，疲弱需求易承压钢价。目前来看，受益于宏观情绪向好，支撑螺纹钢近期低位反弹，但供应利好有限，相反需求在季节性走弱，螺纹基本面并未实质性改善，价格上行驱动预计难持续，谨慎看待钢价上涨，操作上不宜高位追多。 铁矿石：矿石供需格局如期走弱，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，而钢厂亏损局面下淡季钢厂复产意愿不强，加之采暖季限产将至，矿石需求走弱仍将承压矿价。与此同时，国内港口到货再度回升，并处于年内高位，而矿商发运延续回落，但按船期推算短期到货维持相对高位，叠加主流矿商发运依旧积极，内矿供应也在恢复，铁矿石供应延续回升态势。目前来看，得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，目前矿价已升至前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，但供增需减格局下中期矿石格局仍会走弱，高位矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。 焦炭：焦化厂、钢厂开工水平均维持低位，焦炭供需双减，产业链负反馈影响仍存，不过近期国内防疫政策消息扰动、海外加息预期减缓，以及国内地产支持政策发力，多头信心有所修复，带动焦炭期价走强。产业数据来看，根据钢联统计，截至11月11日，焦化厂焦炭日产105.94万吨，环比减1.26万 吨；247家钢厂铁水日产226.81万吨，环比降6.01万吨；产业链焦炭总库存 937.85万吨，环比增12.15万吨，本周由于需求减量更大，焦炭总库存实现环比回升。总得来说，近期宏观氛围改善，强预期支撑焦炭期价反弹，待情绪释 放、产业逻辑重新主导盘面，黑色系需求端利空仍对01合约价格形成压制，操作上建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。 焦煤：焦煤延续供增需减格局，洗煤厂精煤产量不断改善，同时下游焦化厂亏损加重，限产幅度或进一步加大，焦煤基本面依然偏弱。具体数据来看，根据钢联统计，截至11月11日，全国110家洗煤厂日均精煤产量60.11万吨， 环比增1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计105.94万吨，环比减1.26万吨；焦 煤样本内总库存2117.4万吨，环比降39.9万吨，本周焦煤继续去库，但随着供需格局趋松，预计近期去库速度会有所放缓。总得来说，宏观利多支撑焦煤期价偏强运行，但终端用钢需求尚无明显好转，在焦煤自身基本面偏弱的背景下，谨慎防范强预期证伪。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。