产业研究周报：全国统一碳市场成交量大幅下跌，周内欧盟碳价触底反弹

产业研究周报 撰写日期：2022年11月16日 证券研究报告--产业研究周报 全国统一碳市场成交量大幅下跌，周内欧盟碳价触底反弹 碳交易周报（2022.11.7-2022.11.13） 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 ◎投资要点 国内：整体来看，本周（11月7日-11月13日）全国整体碳配额交易市场活跃度有所下降，主要原因是全国统一碳市场成交量减少；整体碳价微涨。本周碳配额二级市场成交量共计113.32万吨，其中全国碳市场交易量14.21万吨，同比下降89.15%，碳试点交易量99.11万吨，同比上涨 1.4%，其中北京、广州等试点交易量减少较多，福建试点交易量大幅上升。本周碳配额二级市场成交额共计7234万元，其中全国碳市场交易额824万元，同比下降87.1%，碳试点交易额6410万元，同比下降21.43%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.01元/吨，同比上涨0.01%，碳试点平均碳价64.68元/吨，同比下降22.51%。本周各试点碳价涨跌互现，其中深圳和福建分别同比上涨9.26%、14.13%，北京同比下降较多、下降10.09%。本周，湖北省生态环境厅印发《湖北省2021年度碳排放权配额分配方案》。 国际：本周（11月7日-11月13日）国外碳配额二级市场交易量涨跌不一。欧盟本周一级市场拍卖量1249.5万吨，同比上升33.02%，拍卖周均价74.7欧元/吨，相比上周小幅下降4.27%。欧盟二级市场EUA本周总成交量同比上升14.16%，本周平均期现价格分别下跌3.14%、3.72%。 周内碳价呈“V”型走势。本周英国二级市场UKA期货交易量大幅上涨，同比上升71.15%，交易均价同比下降1.48%，UKA现货交易量大幅下降，同比减少93.26%，交易均价同比持平。本周韩国碳市场KAU22现货成交量大幅上涨，同比上升56.58%，平均碳价有所下探，同比下降5.82%，周内碳价呈下跌趋势。 相关新闻：1）11月11日，中国《联合国气候变化框架公约》国家联络人向公约秘书处正式提交《中国落实国家自主贡献目标进展报告 （2022）》；2）11月6日，来自世界各地近200个国家的40000多名各界人士齐聚埃及海滨城市沙姆沙伊赫，参加为期两周的《联合国气候变化框架公约》第27次缔约方大会（COP27）。 投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳 排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。 内容目录 1.碳市场行情跟踪3 1.1.国内市场行情3 1.2.国外市场行情7 2.政策与新闻跟踪9 3.投资建议12 4.风险提示12 图表目录 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况3 图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况3 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）4 图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比4 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况4 图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%）4 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况4 图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况4 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图11：湖北碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图12：天津碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图13：重庆碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图14：福建碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图15：近四周国内整体CCER交易情况对比7 图16：部分试点CCER挂牌交易价格近2个月走势（元/吨）7 图17：今年以来各市场CCER累计成交量（万吨）7 图18：各市场CCER近两周成交量对比（万吨）7 图19：EEX交易所欧盟EUA拍卖近一个月拍卖情况8 图20：ICE交易所英国KAU拍卖近一年拍卖情况8 图21：ICE交易所欧盟EUA期现货近四周交易情况8 图22：ICE交易所欧盟EUA期现货近一个月交易情况8 图23：ICE交易所英国UKA期现货近四周交易情况9 图24：ICE交易所英国UKA期现货近一个月交易情况9 图25：近四周KRX交易所韩国KAU22现货交易情况9 图26：近一个月KRX交易所韩国KAU22现货交易情况9 表1：各试点履约截止时间6 表2：政策与新闻跟踪9 1.碳市场行情跟踪 1.1.国内市场行情 整体来看，本周（11月7日-11月13日）全国整体碳配额交易市场活跃度有所下降，主要原因是全国统一碳市场成交量减少；整体碳价微涨。本周碳配额二级市场成交量共计113.32 万吨，其中全国碳市场交易量14.21万吨，同比下降89.15%，碳试点交易量99.11万吨，同比上涨1.4%，其中北京、广州等试点交易量减少较多，福建试点交易量大幅上升。本周碳配额二级市场成交额共计7234万元，其中全国碳市场交易额824万元，同比下降87.1%，碳试点交易额6410万元，同比下降21.43%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.01元/吨，同比上涨0.01%，碳试点平均碳价64.68元/吨，同比下降22.51%。本周各试点碳价涨跌互现，其中深圳和福建分别同比上涨9.26%、14.13%，北京同比下降较多、下降10.09%，但由于北京试点临近履约截止日，近一个月碳价有较大幅度上涨，涨幅超过20%。本周，湖北省生态环境厅印发《湖北省2021年度碳排放权配额分配方案》，2021年度纳入企业碳排放配额总量为1.82亿吨，纳入企业数量为339家，涉及钢铁、水泥、化工等16个行业。 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况 120 100 北京 80 60上海 横轴为成交量(万吨)纵轴为平均碳价(元/吨)圆圈大小为交易额(万元) 广东 横轴为成交量(万吨) 纵轴为平均碳价(元/吨)圆圈大小为交易额(万元) 北京 广东 深圳 湖北 全国 上海 福建 天津 200 150 100 湖北全国 深圳 40天津50 20重庆 福建 0 0 010203040 0.00500.001000.001500.002000.002500.00 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比 187.16 20.00 41.16 49.26 41.52 64.06 58.21 69.90 250 200 150 100 50 0 第一周第二周第三周第四周（本周） 挂牌交易量协议交易量 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 注：左轴为交易量，右轴为价格。 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%） 60000070 50000060 40000050 30000040 20 20000030 10000010 00 30% 20% 10% 0% -10% 2021/7/16 2021/8/16 2021/9/16 2021/10/16 2021/11/16 2021/12/16 2022/1/16 2022/2/16 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 -20% 大宗协议成交量（吨）挂牌协议成交量（吨） 挂牌协议交易日均价（元/吨）大宗协议交易日均价（元/吨） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2022/10/11 2022/10/13 2022/10/17 2022/10/19 2022/10/21 2022/10/25 2022/10/27 2022/10/31 2022/11/2 2022/11/4 2022/11/8 2022/11/10 0.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022/10/11 2022/10/13 2022/10/17 2022/10/19 2022/10/21 2022/10/25 2022/10/27 2022/10/31 2022/11/2 2022/11/4 2022/11/8 2022/11/10 0.00 大宗成交量（万吨）挂牌成交量（万吨） 挂牌成交均价（元/吨）大宗成交均价（元/吨） 协议交易量（万吨）挂牌交易量（万吨）挂牌交易均价（元/吨）协议交易均价（元/吨） 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部资料来源：北京绿色交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 58.00 57.00 56.00 55.00 54.00 53.00 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 78.5 78 77.5 77 76.5 76 75.5 75 74.5 74 协议交易量（吨）挂牌交易量（吨） 挂牌交易均价（元/吨）协议交易均价（元/吨） 协议交易量（吨）挂牌交易量（吨）收盘价（元/吨） 资料来源：上海环境能源交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资