碳交易周报：国内整体碳市场量价齐升，欧盟碳价周内小幅回弹

产业研究周报 撰写日期：2022年10月26日 证券研究报告--产业研究周报 国内整体碳市场量价齐升，欧盟碳价周内小幅回弹 碳交易周报（2022.10.17-2022.10.23） 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 ◎投资要点 国内：整体来看，本周（10月17日-10月23日）全国整体碳配额交易市场活跃度持续回升，主要原因是上海、深圳试点的大幅回升；整体碳价显著上扬。本周碳配额二级市场成交量共计99.9万吨，其中全国碳市场交易量24.6万吨，同比上涨28.04%，碳试点交易量75.3万吨，同比下 降2.84%，其中深圳、上海等试点交易量同比大幅回升，北京试点交易量继续大幅增长，因此带动市场整体回温。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.45元/吨，同比上涨0.27%，碳试点平均碳价62.78元/吨，同比上涨31.89%，本周所有试点碳价均有不同程度的上涨，其中福建试点碳价持续走高，此外本周北京试点因临近履约期，周内价格持续上涨，并在周五冲上116元/吨的高位。本周（10月17日-10月23日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场成交量大幅下降。从交易量上看，本周CCER交易量为9.72万吨，同比减少82.75%，各试点CCER交易量均有所下滑。根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格，价格处于稳定态势。 国际：本周（10月17日-10月23日）国外碳配额二级市场交易量与价格涨跌不一。欧盟本周一级市场拍卖同比下降20.13%，拍卖周均价小幅上升0.76%。欧盟二级市场EUA总成交量下降5.98%，本周平均期现价 格均小幅回升，本周五碳价反弹。主要原因是本周欧盟秋季峰会闭幕，在能源问题上欧盟领导人已同意多项紧急能源措施，市场对能源价格稳定的预期有所增强；此外，本周欧洲议会通过了一项决议，概述了联合国COP27气候变化大会的要求，同时在会上呼吁G20和欧盟应在COP27大会之前提高2030年的减排目标。本周英国二级市场期现货交易量均大幅上升，交易均价小幅下跌，周内UKA价格呈现V型走势。本周韩国碳市场KAU22现货成交量大幅上涨，平均碳价有所下探，周内碳价呈波动下跌趋势。 相关新闻：1）10月16日，二十大报告强调推动绿色发展促进人与自然和谐共生，积极稳妥推进碳达峰碳中和；2）10月23日，国家林草局、自然资源部联合印发《全国湿地保护规划（2022—2030年）》。 投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳 排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。 内容目录 1.碳市场行情跟踪3 1.1.国内市场行情3 1.2.国外市场行情7 2.政策与新闻跟踪9 3.投资建议12 4.风险提示12 图表目录 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况3 图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况3 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）4 图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比4 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况4 图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%）4 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图11：湖北碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图12：天津碳交易试点近一个月碳配额交易情况5 图13：重庆碳交易试点近一个月碳配额交易情况6 图14：福建碳交易试点近一个月碳配额交易情况6 图15：近四周国内整体CCER交易情况对比7 图16：部分试点CCER挂牌交易价格近2个月走势（元/吨）7 图17：今年以来各市场CCER累计成交量（万吨）7 图18：各市场CCER近两周成交量对比（万吨）7 图19：EEX交易所欧盟EUA拍卖近一个月拍卖情况8 图20：ICE交易所英国KAU拍卖近一年拍卖情况8 图21：ICE交易所欧盟EUA期现货近四周交易情况8 图22：ICE交易所欧盟EUA期现货近一个月交易情况8 图23：ICE交易所英国UKA期现货近四周交易情况9 图24：ICE交易所英国UKA期现货近一个月交易情况9 图25：近四周KRX交易所韩国KAU22现货交易情况9 图26：近一个月KRX交易所韩国KAU22现货交易情况9 表1：各试点履约截止时间6 表2：政策与新闻跟踪9 1.碳市场行情跟踪 1.1.国内市场行情 整体来看，本周（10月17日-10月23日）全国整体碳配额交易市场活跃度持续回升，主要原因是上海、深圳试点的大幅回升；整体碳价显著上扬。本周碳配额二级市场成交量共计99.9万吨，其中全国碳市场交易量24.6万吨，同比上涨28.04%，碳试点交易量75.3万吨，同比下降2.84%，其中深圳、上海等试点交易量同比大幅回升，北京试点交易量继续大幅增长，因此带动市场整体回温。本周碳配额二级市场成交额共计6165万元，其中全国碳市场交易额1438万元，同比上涨29.00%，碳试点交易额4727万元，同比上涨28.15%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.45元/吨，同比上涨0.27%，碳试点平均碳价62.78元/吨，同比上涨31.89%，本周所有试点碳价均有不同程度的上涨，其中福建试点碳价持续走高，此外本周北京试点因临近履约期，周内价格持续上涨，并在周五冲上116元/吨 的高位。 图1：今年以来国内各碳配额二级市场交易情况图2：本周国内各碳配额二级市场交易情况 90 80 70北京 60 50 上海湖北 深圳 40 天津 30重庆 20 10福建 0 横轴为成交量(万吨)纵轴为平均碳价(元/吨) 广东圆圈大小为交易额(万 元) 全国 140 120 100 80 60 40 20 0 广东 重庆湖北深圳天津 横轴为成交量(万吨)纵轴为平均碳价(元/吨) 北京圆圈大小为交易额(万元) 上海全国福建 0.00500.001000.001500.002000.00 051015202530 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 图3：国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨）图4：国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比 30.00 49.00 1.10 3.02 25.89 69.90 44.54 47.71 120 100 80 60 40 20 0 第一周第二周第三周第四周（本周） 挂牌交易量协议交易量 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 注：为便于比较，近四周统计中去掉了国庆假期的一周（10.3-10.9）。 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部 注：左轴为交易量，右轴为价格。 图5：全国统一碳市场近一个月交易情况图6：开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%） 250000 200000 150000 100000 50000 0 58.6 58.4 58.2 58 57.8 57.6 57.4 57.2 2022/9/26 2022/9/27 2022/9/28 2022/9/29 2022/9/30 2022/10/10 2022/10/11 2022/10/12 2022/10/13 2022/10/14 2022/10/17 2022/10/18 2022/10/19 2022/10/20 2022/10/21 57 30% 20% 10% 0% -10% 2021/7/16 2021/8/16 2021/9/16 2021/10/16 2021/11/16 2021/12/16 2022/1/16 2022/2/16 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 -20% 大宗协议成交量（吨）挂牌协议成交量（吨） 挂牌协议交易日均价（元/吨）大宗协议交易日均价（元/吨） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图7：深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况图8：北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2022/9/26 2022/9/27 2022/9/28 2022/9/29 2022/9/30 2022/10/10 2022/10/11 2022/10/12 2022/10/13 2022/10/14 2022/10/17 2022/10/18 2022/10/19 2022/10/20 2022/10/21 0.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022/9/26 2022/9/27 2022/9/28 2022/9/29 2022/9/30 2022/10/10 2022/10/11 2022/10/12 2022/10/13 2022/10/14 2022/10/17 2022/10/18 2022/10/19 2022/10/20 2022/10/21 0.00 大宗成交量（万吨）挂牌成交量（万吨） 挂牌成交均价（元/吨）大宗成交均价（元/吨） 协议交易量（万吨）挂牌交易量（万吨） 挂牌交易均价（元/吨） 资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 资料来源：北京绿色交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部注：左轴为交易量，右轴为价格。 图9：上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况图10：广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 58.00 57.00 56.00 55.00 54.00 53.00