国债期货周报：风险偏好回升，债市全面承压

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月14日 风险偏好回升，佳市全面承压 国债期货周服 ?行情综述一一11月5日开的联防联控机制发布会成为近期行情较为重费的 转折点。上周疫情的防控的变化是全市场行情变化最大的影响变量，风险操作评级 偏好明显提升，各类资产统一指向市场正在尝试从“衰退交易”走出，并国债☆☆☆ 且过渡到“弱复苏交易”。 。债券市场一一上周，货币政策方面，公开市场操作上，央行全周延续小幅朱赫高级分析师 度回宠资金面，央行全口径净回笼资金800忆元，其中开展7天逆回购33F3071059Z0015192 亿元（中标利率2.00%），整周资金维持紧平衡，隔夜资金价格维持在 1.8%附近。一级市场方面，上周共发行利率债33只，总发行4214.2亿，净 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cn 融资-339.6亿。其中国债共发行3281.9亿元，净融资1279.3亿，地方债共图1：国债期货价格表 发行932.3亿，净融资121.1亿。十债活跃券220017整体处于2.705-2.765 震荡行情。0期货收盘价(活跌合约)：5年期11/3 ·行情演绎一一国务院联防联控机制11月5日举行新闻发布会之后，我们强调元 虽然离币场预期仍然有较大的差距，但是这个表态对市场来讲可以理解重105 要的边际变化，值得对该信号进行进一步的跟踪与确认。上周，在国务院104 联防联控机制新阅发布会上，中国族控中心公布了新版“二十亲优化撞 施”，缩短了集中隔离期限，或者减轻区域流动限制，推动了市场行情发 102 展。此外，央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市100 场平稳健康发展工作的通知》文件被多家媒体报道。主要内容在于“保持房地产融资平稳有序”放松房地产行情金融亲件。 。多空策略一一近日，中国国债市场弱势明显，10国债活跃联券估值从底部大 96- 95 幅反弹10BP至2.73%附近。在经历了包含日本压债、英压公债以及全球汇202114202161120211117 率市场的大幅波动后，11月份美联储议息会议落地以及通胀数据的显著回数搭来源：wind 落，标志若汇率市场与美元的高波动率暂时结束。上周，对于防控政策的预期变化是重要的行情发酵因索之一，“新二十条”使得疫情管控预期出现修复，中长期未看，国内经济修复会有一个一波三折的向好过程。过去一周，债币下跌明显，空方套保和投机力单明显，有进一步加仓的过蒙。 国债市场以避险套保为主。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 昨收盘 今收盘 日涨跌 周涨跌 期货收量价：2年期国债期货当季连续 101.225 101.225 0.00 0.11 期货收盘价：2年期国债期货下季连续 101,045 100.945 0.10 0.14 期货收量价：5年期国债期货当季连续 101.94 101.685 0.25 0.34 期货收量价：5年期国债期货下季连续 101.57 101.275 0.29 0.39 期货收量价：10年期国债期货当季连续 101.12 101.12 0.00 0.41 期货收盘价：10年期国债期货下季连续 100.51 100.51 0.00 0.53 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 昨成交 今成交 变动 期货成交量：2年期国债当季连续 40198.00 47217 7019.00 期货成交量：2年期国债下季连续 3610.00 7711 4101,00 期货成交量：5年期国债当季连续 43170.00 Z6906 47522.00 期货成交量：5年期国债下季连续 10169,00 28057 17888.00 期货成交量：10年期国债当季连续 54050.00 159324 105274.00 期货成交量：10年期国债下季连续 18683.00 73294 54611,00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 57606.00 57606 0.00 期货持仓量：2年期国债下季连续 18467.00 19416 949.00 期货持仓量：5年期国债当季连续 95235.00 91952 3283.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 32243.00 38799 6556.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 155553.00 154745 808.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 59494.00 59494 0.00 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债074.8210524432.6099.480.350.500.33 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 五债次季20000 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】 期货合约期货价现券价转换因子基差IRR(%) 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 两债当季 表4：中国国债到期收益率 2022年11月11日日变动周变动月变动 2.7349 0.04 0.06 0.07 中国国债5年期 2.5355 0.03 0.07 0.07 中国国债2年期 2.2172 0.05 0.12 0.13 中国国债1年期 1.9125 0.07 0.15 0.07 中国国债10年期 数据来源：wind 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 2022年11月11日 日变动 周变动 月变动 银行间同业拆借加权利率：1天 1.7527 0.14 0.29 0.28 银行间同业拆借加权利率：7天 2.0442 0.22 0.21 0.14 银行问同业拆借加权利率：14天 2.0125 0.09 0.02 0.09 银行间同业拆借加权利率：1个月 2.0859 0.35 0.07 0.57 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年11月11日 日变动 周变动 月变动 利率互换：FR007：1年 2.0819 0.02 0.08 0.08 利率互换：FR007：5年 2.5866 0.04 0.06 0.07 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 2022年11月11日 日变动 周变动 月变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天 1.7169 0.13 0.31 0.30 存款类机构信用拆借加权利率：7天 1.874 0.06 0.21 0.26 存款类机构信用拆借加权利率：14天 1.8521 0.01 0.21 0.23 存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2.2501 0.41 0.38 0.18 致据未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃含约成交持仓比：2年 手 +活跃合约成交持仑比：5年 手 1.82.1 1.51.8 1.2- 0.9 1.5 1.2 0.9- 信期货 0.6- 0.6 0.3 0.3 0 0. 20211115 202231 2022615 2022922 20211115 202231 2022615 2022922 数播未源：wind数播示源：wind 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓（活跃合约)：国债期货 活跃合约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 手手 4210,000- 3.5180,000 3 国投安信期货 2 2.5 1.5 150,000 120,000 90,000 60,000 0.530,000 21111520223120226152022922 0- 2021111520223102022752022102 数播未源：wind数播未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月-下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.41.5 0.3-1- 0.20.5- 0.1 ~0,5 0.1 202111152022332022621202293020171114201958202010272022418 数择来源：wind资据来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年） 元