利多消化完毕，市场转入震荡
利多消化完毕，市场转入震荡 2022年11月14日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 黑能中有贵农色源信色金产建化商金属品材工品属指指指指指指数数数数数数 -2 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 2 1 0 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 -1 0 -2 -3-2 LPG 菜 沪 不 棕 粕 镍 锈 榈 指 指 钢 指 数 数 指 数 数 鸡 乙 菜 热 塑 蛋 二籽 卷 料 指 醇指 指 指 数 指数数 数 数 -4-4 指数 医银家 药行电 房建汽有煤电消地材车色炭设费产金及者 属新服能务源 数据来源：Wind中信期货研究所1 2、观点精粹 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：国内稳地产政策密集出台 国内 央行和银保监会联合推出包括稳定房地产开发贷款投放等在内的16条举措，地产悲观预期或有改善 海外 美国CPI和核心CPI增速不及预期，美联储加息放缓概率大幅提升，市场风险偏好回升 金融：权益偏乐观，债市维持中性 股指期货 情绪活跃，关注主线进展 市场情绪改善 上涨 股指期权 保持关注交易主线持续性 期权情绪指标积极 震荡偏强 国债期货 维持中性 地产修复、资金面收紧 震荡 贵金属：白银相对黄金更强 黄金/白银 美国经济的两种选项均支撑贵金属，白银为长期行情，注意节奏 12月议息会议点阵图 震荡偏强 黑色建材：疫情影响持续，板块震荡走势 钢材 关注地产数据，期价震荡运行 地产数据 震荡 铁矿 关注现实需求，矿价震荡运行 钢厂补库、铁水降幅 震荡 焦炭 悲观情绪缓解，现货持稳运行 铁水产量 震荡 焦煤 下游适当补库，竞拍情绪回暖 铁水产量、冬储补库 震荡 玻璃 库存持续累积，现货价格下调 现货产销 震荡 纯碱 重碱需求稳定，库存再度去化 现货成交 震荡 有色：LME决定不限制俄罗斯金属交仓，低库存炒作或放缓 铜 低库存炒作降温，铜价震荡整固 汇率与库存 震荡 铝 铝棒库存小幅累积，现货转为贴水 库存变动 震荡 锌 美元指数回落，锌价获得提振 需求 震荡 铅 沪伦比处于低位，原再价差持续走高 原生铅和再生铅价差 震荡 镍 中伟印尼工厂突现疑似爆炸消息，伦镍盘中大幅异常波动 现货成交 震荡 不锈钢 供需弱势预期&成本边际松动，不锈钢价反弹后如预期回落 政策动向及库存、成本变化 震荡 锡 沪锡仓单大增，锡价进一步反弹高度或受限 宏观面 震荡 原油：震荡格局强化 原油 多空平衡因素渐变 地缘进展 震荡 能源转型与碳中和：市场情绪偏弱煤价继续向下，原油天然气宽幅震荡 LPG 成本有支撑然内需改善速度有限，短期盘面震荡偏弱 需求改善情况 震荡 动力煤 供需两淡，动力煤承压震荡 供需改善情况 承压震荡 化工：现实跟进有限，化工反弹谨慎 沥青 现货价格持续下跌，仓单增加沥青期价承压 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有向上空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 国内柴油产量大增，低硫燃油支撑减弱 天然气价格 下跌 甲醇 宏观情绪带动甲醇反弹，基本面预期承压 上下游装置动态及化工煤价格 震荡偏弱 尿素 价格涨幅过快下游抵触情绪升温，短期或将回调 淡储进度及复合肥备肥 震荡 乙二醇 供需预期偏弱，价格逢高抛空 聚酯潜在减产风险 震荡 PTA 现货估值扩张，期货逢高抛空 聚酯潜在减产风险 震荡 短纤 供增需弱，加工费逢高抛空 产销弱库存增，工厂出货 震荡偏弱 PP 估值压力叠加需求承压，PP反弹或谨慎 需求环比转弱 震荡 塑料 估值压力积累，塑料渐承压 需求环比转弱 震荡 苯乙烯 宏观预期改善，苯乙烯反弹偏谨慎 供应减产 震荡 PVC 预期乐观&现实承压，PVC下行风险增大 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：棉花成本支撑价格，仓单数量成焦点 橡胶 宏观氛围好转，但现货不配合导致盘面高度预期未打开 现货上涨速度 反弹 纸浆 变化不大，维持震荡 基差水平 区间震荡 棉花 成本支撑价格，关注仓单注册速度 加工进度、消费 震荡 白糖 国内基本面短期不变 外盘走势 偏空 农产品：马盘领跌国内油脂多空争夺加剧，玉米供应压力后移施压远月合约 油脂 令吉升值促马盘领跌，国内油脂多空争夺加剧 马棕库存 震荡 蛋白粕 低库存与到港预增并存，近强远弱结构延续 11月-12月大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 供应压力后移，玉米远月合约承压 黑海出口、新粮上市节奏 震荡 生猪 消费尚无明显起色，猪价低位震荡运行 出栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 淡季现货价格回落，期价依旧面临压力 延淘情况、疫情 震荡偏弱 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 要闻日历 3、要闻扫描 宏观 国家能源局发布数据显示，10月份全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时， 同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民 生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。 点评：受疫情影响，10月份服务业用电量同比小幅下降，但一二产业继续保持较快增速。预计随着疫情防疫政策的精准化，对服务业的影响也将逐步减小。考虑到进入冬季气温逐步回落，用电量料将继续保持较高增速。 11月15日 宏观数据 前值 预期值 10:00 中国10月固定资产投资:累计同比(%) 5.9 5.91 10:00 中国10月社会消费品零售总额:当月同比(%) 2.5 1.7 18:00 11月欧元区:ZEW经济景气指数 -59.7 - 21:30 美国10月核心PPI:季调:同比(%) 7.5 - 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 权益策略团队：《10月行业景气度月报》——20221114 摘要：从产业链上看，涨价链整体分化，地产基建链继续底部弱势，先进制造维持景气高位，公用事业中位企稳，消费链条部分行业出现改善信号，大金融震荡下行。分行业来看，打分最高的前五个二级行业依次为光伏设备、船舶制造、快递、造纸、锂电设备。基于绝对值及环比变动，从基本面角度，11月建议关注10月高景气度的光伏设备、船舶制造、快递、造纸、锂电设备、水泥行业。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
