广发早知道-汇总版

2022年11月15日星期二 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP 特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：监管层释放对房地产与金融市场积极态度，地产板块或迎来大幅回暖提振股市 【市场情况】 人民币汇率大反弹叠加金融支持房地产16条，提振A股早盘冲高，金融、地产闪耀A股市场，助力沪指一度重返3100点。午后煤炭、白酒、汽车进一步走弱，沪指承压翻绿。截至收盘，上证指数跌0.13%报3083.4点，深证成指跌0.24%，创业板指跌1.25%。市场成交额10680亿元。 期指方面，四大股指期货主力合约多数下跌，其中IF2211下跌0.52%，IH2211上涨0.33%，IC2111下跌0.86%，IM2211下跌1.40%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛，其中，IF2211贴水0.02点，IH2211贴水0.70点，IC2211贴水3.11点，IM2211贴水7.47点。 【消息面】 昨日A股市场先升后降。两市上涨家数为2001家，涨停家数为77家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应好。 央行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》引起市场关注。该通知围绕金融支持“保交楼”服务以及积极配合受困房地产企业风险处置等方面展开，为当前房地产市场产生了积极并且重大的影响，一方面，体现了监管层对于房地产市场以及金融市场的态度，另一方面，也释放了监管对地产下一步能够转型的希冀。总体来说，年内政策面刺激料将加码，地产板块或迎来大幅回暖。 【资金面】 两市全天成交10680亿元。北向资金实际净买入166亿元，创年内新高，单日净买入额已能跻身历史前十；贵州茅台、美的集团、招商银行分别获净买入20.43亿元、12.57亿元、8.48亿元；资金面来看，整体偏多。 【操作建议】 从消息面偏多与资金面偏多来看，监管层释放对地产与金融板块的积极信号，年内LPR或仍有下降空间，或迎来地产、金融行业的布局期，策略层面可关注多IH空IC跨品种价差策略。 [国债期货] 国债期货：稳增长强预期再起期债连续两个交易日大幅下跌，关注MLF续作情况 【市场表现】 国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.66%，5年期主力合约跌0.46%，2年期主力合约跌0.17%。银行间主要利率债收益率大幅上行，短券调整更剧烈。10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行8.3bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行9.75bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行 17.5bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行19bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展50亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放30亿元。资金面方面，银行间市场隔夜回购利率开盘即续降，但未能持续，随后供求平衡状态被打破流动性较盘初有所收紧，收盘录得1.65%左右。关注明日中期借贷便利（MLF）续做情况，将来给未来资金预期定调。 【消息面】 为支持优质房地产企业合理使用预售监管资金，防范化解房地产企业流动性风险，促进房地产市场平稳健康发展，银保监会、住建部、央行联合发布通知，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。通知要求，房地产企业要按规定使用保函置换的预售监管资金，优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等，不得用于购置土地、新增其他投资、偿还股东借款等。11日据21世纪经济报，央行、银监会近日发布金融支持稳地产16条，包含稳定房企融资、支持个人房贷、配套“保交楼”融资支持等多项举措，从供需两端稳定房地产。 【操作建议】 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 松地产和优化疫情防控政策密集出台，短期稳增长强预期再起，期债利空释放走势明显趋弱。仍需提示当前处在强预期与基本面弱现实交织的阶段，10月新增社融低于预期，地产销售尚未有明显起色，后续政策落地实施效果有待观察，且如果社融连续走弱降准降息仍有可能，因此并不意味着期债走向单边下跌，当前可能出现强预期与弱现实交替主导行情的情况，期债波动幅度将明显放大。短期利空释放后中期期债走势仍需经济基本面定调，建议短期观望，重点关注MLF续作情况。 [贵金属] 贵金属：市场预测美联储加息终点上升美元止跌，贵金属维持高位震荡 【行情回顾】 隔夜，市场逐步消化前期波动，包括副主席在内美联储官员讲话，表态支持放缓加息步伐，然而在高通胀情况下市场对利率峰值的预测有所上升，美元指数和美债收益率止跌，美股集体收跌，贵金属盘中下跌后转涨仍处于高位震荡。COMEX黄金期货低开后一度跌至1755.8美元后反弹超过20美元转涨，收盘报1774.7美元/盎司微涨0.03%；COMEX白银期货震荡上行受到镍等有色板块上涨支撑走势偏强并在收盘站上22美元，收盘报22.072美元/盎司涨1.28%。 【后市展望】 目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，加息对需求的影响逐步显现，美国CPI超预期回落支持美联储12月紧缩货政边际放缓，市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，美国经济形势更加敏感，美元顶部形成短期仍有下行趋势。在宏观经济和政治因素扰动下金价短期走势偏强或继续摸高，但需谨防人民币回升对国内金价涨幅的限制。 白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，此外期货空头仓位维持在近3年的高位，在市场流动性偏紧的情况下存在轧空可能，随着美元回落价格在反弹中更有弹性但人民币升值或限制国内银价，短期波动区间在4750-5200元/千克。 【技术面】 COMEX黄金大幅突破120日均线阻力，短周期均线形成多头排列，MACD红柱扩散暂缓价格但价格仍维持偏强震荡；白银突破21.5美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，MACD红柱呈现扩散走势偏强。 【资金面】 近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，但随着美联储紧缩货政边际放缓美元指数见顶回落，贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。 【操作建议】 前期多单持有，谨慎追多。 [有色金属] 铜：美元指数反弹，铜价回调 【现货】11月14日SMM1#电解铜均价67810元/吨，环比-750元/吨；基差-20元/吨，环比+65元/吨。广东1#电解铜均价67900元/吨，环比-745元/吨；基差65元/吨，环比持平。 【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报90.55美元/吨，周环比增加2.39美元/吨。据SMM，10月中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。产量下滑主因检修、粗铜和冷料紧张、疫情和限电等。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。 【需求】据SMM，11月11日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.21%，较上周下降0.29个百分点。10月铜材开工率预计72.95%，环比减少1.21%；11月铜管开工率预计72.74%，环比增加5.65%；11 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 月铜板带箔开工率预计75.08%，环比减少2.02%；11月漆包线开工率预计66.72%，环比减少0.21%。 【库存】全球显性库存低位，国内小幅垒库。11月11日SMM境内电解铜社会库存10.47万吨，周环比增加0.85万吨。SHFE电解铜库存7.62万吨，周环比增加1.71万吨。保税区库存2.83万吨，周环比减 少0.26万吨。LME库存7.79万吨，周环比减少1.07万吨。 【逻辑】前期宏观利多集中兑现，后续更多关注边际变化。基本面上，铜精矿供应宽松，废铜偏紧仍有干扰，国内精铜10月产量超过90万吨。传统需求平淡，新兴需求向好发展，整体具备韧性。全球显性库存低位，LME库存低位转增。总体看，短期铜价更多跟随宏观逻辑，低库存具备支撑。操作上，多单逢高止盈。短期参考运行区间65000~68000元/吨。 【操作建议】多单逢高止盈 【短期观点】中性 锌：关注宏观预期差，关注24200压力 【现货】：11月14日，SMM0#锌24360元/吨，环比+10元/吨，对12合约升水450元/吨，环比-150元/吨。 【供应】：2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约2.3万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11 月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。 【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。11月11日当周，镀锌开工率68.24%，环比+2.28个百分点；压铸锌合金开工率43.71%，环比-3.32个百分点；氧化锌开工率61.8%，环比+8.9个百分点。 【库存】：11月14日，国内锌锭社会库存6.27万吨，较上周五+0.26万吨；11月14日，LME锌库存 42900吨，环比-75吨。 【逻辑】：美国10月CPI同比增长7.7%，环比下滑0.5个百分点，市场对加息放缓存预期。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，高温缓解后，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复，短期需要关注国内疫情管控放松下，现实预期差。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。短期主力关注24200压力。 【操作建议】：主力关注24200压力 【短期观点】：中性 铝：减产或不及预期，关注19500压力 【现货】：11月14日，SMMA00铝现货均价18780元/吨，环比+20元/吨，对主力-50元/吨，环比-10元/吨。 【供应】：SMM数据显示，2022年10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天；2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。受四川、云南电解铝企业相继减产影