棉花期货周报：防疫政策传来利好，短期市场相对坚挺

棉花期货周报 防疫政策传来利好，短期市场相对坚挺 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月13号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好，但实际仍需关注疫情较为严重的新疆、广东等地区是否有实质性好转。放松短期利好需求，但同时也 棉花会使得新疆棉检验、出库速度加快，对供需的影响需关注新疆及内地疫情放松程度的相对强弱，但整体来看需求端暂仍处于低迷疲弱的状态，棉价上方也面 临较强的套保压力。综上，短期棉价仍呈现震荡走势，反弹难以形成趋势性行 短期价格相对坚挺， 中期逢高做空为主 短期价格相对坚挺，中期逢高做空为主 情。 郑棉主力合约走势 ICE美棉主力合约走势 1-内外盘价格走势回顾 ICE美棉主力合约，价格有所反弹，周涨0.42%，最底触及82.57美分/磅，最高87.15美分/磅。 郑棉主力底部震荡，周涨0.87%，价格交易区间围绕12000-14000元/吨，最高触及13465元/吨，最低12865元/吨。 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2-全球主产国棉价走势 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2016-11-21 2017-11-21 2018-11-21 2019-11-21 2020-11-21 2021-11-21 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 8 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200-300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花供需平衡表（11月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（11月） 2142 2427 1060 2681 1061 1889 70.45% 2021/22(11月） 1889 2520 934 2555 931 1865 72.97% 2021/22(10月） 1889 2516 934 2555 935 1856 72.64% 2021/22（11月调整） 0 5 0 0 -4 8 0.32% 2022/23(10月） 1856 2570 950 2517 949 1913 76.01% 2022/23(11月） 1865 2535 941 2503 941 1900 75.92% 2022/23（11月调整） 8 -35 -9 -14 -9 -13 -0.09% 2021/22同比 -253 93 -126 -125 -130 -24 2.51% 2022/23同比 -24 15 7 -53 10 35 2.95% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00%期末库存期末库存同比库存消费比 2022/23年度全球棉花供需表来看，产量方面调整幅较大，全球棉花产量下调35万吨，其中巴基斯坦由于前期的强降雨引发的洪水致使棉花新作产量受到影响下调15万吨，澳大利亚由于近期降雨过多在部分棉花产区引发内涝，影响2022/23年度的棉花种植工作的开展，下一年度澳棉想复制本年度创纪录的棉花产量还是非常困难，2022/23年度澳棉产量下调11万吨。再是西非棉花产区产量下调13万吨。全球棉花消费方面下调14万吨其中，孟加拉下调7万吨，巴基斯坦下调7万吨。产消差下调21万吨，全球棉花库存下调13万吨，USDA对本年度平衡表调整还是往利多方向修正，不过整体幅度不大，影响较为有限。 美国供需平衡表（11月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（11月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(11月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22(10月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（11月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(10月） 82 301 0 50 272 61 18.92% 2022/23(11月） 82 305 0 50 272 65 20.27% 2022/23（11月调整） 0 5 0 0 0 4 1.35% 2021/22同比 -89 63 0 3 -38 13 5.04% 2022/23同比 13 -76 0 -5 -46 -16 -1.57% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国棉花期末库存（万） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国11月USDA数据变动不大，产量小幅上调5万吨，整体库存消费增加1.35%。 截止11月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为62%，上周收割率为55%，环比上周增加7个百分点；去年同期水平为54%，较去年快8个百分点；近五年同期平均水平在55%，较近五年同期平均水平高7个百分点，在干燥的空气帮助下，美棉收割进展顺利，本周收割进展顺利。 美棉收割进度：% 美棉吐絮率：% 100100 9090 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 1010 8-1 8-5 8-9 8-13 8-17 8-21 8-25 8-29 9-2 9-6 9-10 9-14 9-18 9-22 9-26 9-30 10-4 10-8 10-12 10-16 10-20 10-24 10-28 11-1 11-5 11-9 11-13 00 201920162017201820202021201720182019202020212022 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度本年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件进口金额——中国 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 美国服装及衣着附件进口金额——全球 12000000 10000000 8000000 6000000 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。 4000000 2000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 印度供需平衡表（11月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费 比 2020/21（11月） 341 601 18 566 13