医药生物行业1月月报：把握年底估值切换行情，布局2018

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 [table_subject] 2018年01月10日 医药生物 证券研究报告--行业月报 把握年底估值切换行情，布局2018 医药生物行业1月月报 [table_date] 分析日期 2018年01月10日 [Table_Author] 证券分析师：常江 执业证书编号：S0630515080001 电话：021-20333717 邮箱：changj@longone.com.cn 联系人：施杨扬 电话：021-20333923 邮箱：shiyy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 1.坚守“业绩为王、价值投资” 2.持续关注细分市场绩优白马龙头股 3.关注三季报业绩，把握龙头公司估值切换机会 4.把握板块回暖机遇，精选优质个股 5.把握白马股回调和周期涨价机会 [table_main] 东海行业研究类模板 ◎ 投资要点：  防御性特征突显，医药板块涨幅居前。12月大盘出现回调震荡行情，沪深300指数仅小幅上涨0.87%，同期医药板块上涨2.70%，跑赢大盘1.83个百分点，在28个一级行业中排名第3位。子板块方面，医疗服务大幅上涨13.59%；化学制药、医药商业、医疗器械表现居中，分别上涨3.34%、3.01%、2.71%；生物制品和中药涨幅最小，分别上涨0.79%和0.44%。  医药板块估值水平处于历史低位，子板块分化明显。截至12月29日，医药板块整体估值（TTM整体法，剔除负值）为36.52倍，较上月（35.48倍）略有上升。医药板块相对于全部A股（非金融）的估值溢价率为36.42%，大幅低于过去十年间52.81%的历史均值，估值溢价风险相对较低。其中，医疗服务板块估值最高，PE为66.29倍，但却低于96.90倍的历史均值；其次是医疗器械板块，PE为55.22倍，略高于历史均值53.27倍；生物制品和化学制药板块估值居中，PE分别是48.45和36.03倍；估值相对较低的是中药和医药商业板块，PE分别是30.64倍和25.74倍，均小于其历史均值36.18倍和35.01倍。  超六成上市药企2017年业绩“预喜”。在已披露年报业绩预告的100家上市药企中，66家净利润同比实现正增长，业绩“预喜”比例超60%。其中，亚宝药业、丽珠集团、益盛药业、健康元、永安药业等7家净利润同比翻番；泰合健康、紫鑫药业、药石科技、润达医疗、亿帆医药等9家增速超50%；开立医疗、海翔药业、瑞康医药、尚荣医疗、片子癀等9家增速超30%；业绩增速在30%以下的有凯莱英、太安堂、新和成、大博医疗、信邦制药等41家。  投资策略：在年末大盘回调整理的背景下，医药板块凸显其防御性特征，受到市场资金的青睐。长期来看，我们维持年度策略报告中“业绩为王，价值投资”的核心观点。短期考虑到年底估值切换的行情，建议逢回调积极布局绩优白马品种，如恒瑞医药、丽珠集团、华东医药、复星医药等；以及爱尔眼科、美年健康、智飞生物、乐普医疗等成长性较强的细分领域龙头股。  风险因素：政策推进不及预期；业绩不及预期。 -0.22%0.70%1.62%2.54%3.46%17-02医药生物(0715) 沪深300 [table_invest] 行业评级: 中性(40) 行业走势图 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 正文目录 1. 医药板块市场表现回顾 ............................................................................................................................... 3 1.1. 防御性特征突显，医药板块涨幅居前 ........................................................................................................ 3 1.2. 医疗服务表现突出，生物制品和中药板块相对较弱 ................................................................................... 3 1.3. 医药板块涨跌前十个股 ............................................................................................................................. 4 1.4. 医药板块估值水平处于历史低位，子板块分化明显 ................................................................................... 4 2. 超六成上市公司2017年业绩“预喜” .................................................................................................... 5 3. 行业动态点评 ............................................................................................................................................... 6 3.1. 我国启动“中国十万人基因组计划” ........................................................................................................ 6 3.2. CDE发布首批通过一致性评价的品种名单 ................................................................................................. 6 3.3. 总局即将发布《中国上市药品目录集》 ..................................................................................................... 7 4. 投资策略 ....................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1 12 月医药板块市场表现 .................................................................................................................................... 3 图2 12 月医药各子板块市场表现 ............................................................................................................................. 3 图3 过去十年间医药板块估值溢价情况..................................................................................................................... 5 图4 12 月医药各子板块估值情况与历史均值的比较 ................................................................................................. 5 图5 医药上市公司2017年报业绩预告分布（单位：家） .......................................................................................... 6 表1 12月医药板块涨跌前十个股 .............................................................................................................................. 4 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN