不锈钢周报：期价上涨带动现货成交有限，盘面存在冲高回落可能

不锈钢周报|2022-11-13 期价上涨带动现货成交有限，盘面存在冲高回落可能 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国10月CPI同比增长7.7%，低于预期的8%，前值为8.2%。市场出现鸽派反应，金属全线反弹。国内方面，卫健委发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控的措施，通知中明确坚持动态清零不动摇，要求各地严守“20条”规定，防疫措施较前期有所放松，国内外利好带动，商品市场短期反弹，我们认为利多情绪推升的看涨行情或为短期，后续仍会冲高回落。 供应方面：据Mysteel,10月产量预计较9月份增长6.42%，11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计环比增加1.6%，同比增加12.4%。 需求方面：盘面反弹对现货带动有限，市场资源刚需成交为主，库存五连降表明常态化需求仍在，但供求宽松整体需求情况或不及预期。 11月受天气影响菲律宾镍矿供应偏紧，国内镍铁在成本支撑下产量回升程度有限，印尼镍铁新增产线多延期投产，且年内完成达产的可能较低，镍铁供应过剩局面或有所修复。铬铁方面，南非罢工结束后铬矿船只延缓发运，矿价对铬铁存在一定支撑，但支撑有限。不锈钢成本端支撑增强，但整体需求疲软，盘面大幅拉涨带动的成交有限，加上多地疫情反复，现货运输不畅，多地库存后续或有积压，因此我们认为期货盘面冲高后大概率要回落，产业可积极参与高位套保。 操作建议：SS2212合约：投机交易关注16500—17200区间逢高沽空操作，产业在17200以上卖出套保，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年11月13日 一、美CPI不及预期叠加国内疫情管控松码，沪不锈钢随商品短期冲高 指标 合约名称 2022-11-04 2022-11-11 周变化 变化幅度 结算价 SS2211 17815 17710 -105 -0.59% 成交量 SS2211 18166 5832 -12334 -67.90% 持仓量 SS2211 5448 2820 -2628 -48.24% 结算价 SS2212 16690 16945 255 1.53% 成交量 SS2212 628855 728809 99954 15.89% 持仓量 SS2212 60728 64371 3643 6.00% 结算价 沪镍2211 193940 207620 13680 7.05% 成交量 沪镍2211 26599 4332 -22267 -83.71% 持仓量 沪镍2211 3744 1536 -2208 -58.97% 结算价 沪镍2212 191100 203780 12680 6.64% 成交量 沪镍2212 655563 645174 -10389 -1.58% 持仓量 沪镍2212 85231 89613 4382 5.14% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线沿中轨运行，周五夜盘K线跃上中轨。技术指标上，MACD红柱持续增加快慢线缓慢延伸，KDJ指标交弱死叉，技术指标暂不共振。日线上大幅反弹，BOLL(26，26，2)水平开口，周五盘面跃上中轨。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标交金叉向上发散，技术信号暂偏多。周线、日线暂不共振，可关注2212合约在16500-17200区间表现，盘面短期反弹周尾已有回落迹象，关注商品整体走势。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减8.1万吨至245.8万吨，本周天津港入库约18.8万吨，出库21.6万吨，铬矿库存减少2.8万吨左右。周内南北方市场库存保持下降走势，由于部分船舶因10月罢工延期到11月发出，11月南非铬矿预计可发出85-90万吨，预计铬矿供应端对价格支撑力度较强。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本呈下降趋势，成本端焦炭及铬矿需求表现持续低迷，价格均出现小幅下降，焦炭价格回调50-100元/吨，铬矿现货价格累计回调0.5-3元/吨度。叠加北方疫情缓解，运力较为宽松，运费下降10-15元/吨，高碳铬铁即期冶炼总成本累计下降100-200元/50基吨。截至11日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8737元/50基吨。目前铬铁行情处于下行趋势，工厂对高价原料采购意愿较低。 镍矿14港口库存较上周增加11.34万湿吨，港口镍矿库存增至1058.65万湿吨，增幅1.08%。其中菲律宾镍矿为1008.35万湿吨，较上期增加15.60万湿吨，增幅1.57%；其他国家镍矿为50.30万湿吨，较上期减少4.26万湿吨，降幅7.81%。据Mysteel调研统计，本期（11.3-11.9）菲律宾镍矿发货70万湿吨（前值为97万），环比下降28%；到中国主要港口113万湿吨，环比增加9%。2022年10月中国镍生铁实际产量金属量3.37万吨，环比增加10.95%，同比增加17.56%。菲律宾主要港口共有25条镍矿船装货/等待装货，约132万湿吨。进入11月，天气影响菲律宾苏里高地区派船明显下降，当前港口待装船只减少，周度发运量小幅下滑；而在途资源陆续到港，国内主流港口到货量维持高位，个别工厂11月计划检修减产，对于镍矿消耗预期环比下降。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 不锈钢期货弱稳运行，青山钢厂新开盘价有所下跌，但由于贸易商拿货成本较高，利润空间小，整体跌价幅度不大，仅成交伴随小幅让利；但随着不锈钢期货盘面的强势拉涨，市场涨价氛围浓厚，现货价格亦跟随上扬，但下游需求依旧疲软，涨价行情带动的成交不多。下游需求持续弱势，叠加各地疫情的影响，成品运输受阻，下游企业库存存在积压，生产方面可能有所放缓，加上近期价格多不稳定，加重观望情绪，采购积极性难以提升；另外，不锈钢的在途海漂量以及卸货到港量均有大幅的增加，后续到货或较为明显，而成交未有跟上之时，预计不锈钢现货价格弱稳运行为主。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年10月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量306.5万吨，月环比增15.56%，年同比增26.21%。其中：200系93.4万吨，环比增10.14%，同比增37.58%；300系165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%；400系47.98万吨，环比增21.25%，同比增10.22%。11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计11月环比增加 1.6%，同比增加12.4%。其中：200系96.2万吨，预计月环比增3%，同比增加18.1%；300系166.36万吨，预计月环比增0.8%，同比增加13.6%；400系48.82万吨，预计月环比增加1.8%，同比增加12.4%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量65.02万吨，周环比下降2.19%，年同比上升3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量31.79万吨，周环比下降1.36%，年同比下降16.78%，热轧不锈钢库存总量33.23万吨，周环比下降2.98%，年同比上升34.41%。本周全国主流市场不锈钢社会库存去库较上周明显，主要为200系及400系资源消化，300系资源则小幅增加。其中200系资源降量主要体现在佛山市场及无锡市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场。上期所注册仓单量持续增加，周五注册仓单量达到12808吨，交割库存持续增加，部分社库转移至交割库，整体库存略有下降。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差持续走扩，平均基差波动区间655—1175，周五收盘基差655。本周宏观面利好周四盘面大幅反弹，但现货端情况并无改善，下游需求仍偏低，价格回归基本面预计基差收敛，可等基差走弱后买现货空期货操作。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2212合约：投机交易关注16500—17200区间逢高沽空操作，产业在17200以上卖出套保，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。