焦煤焦炭周报：焦炭连续提降 现货依旧疲软

期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-11-13 焦炭连续提降现货依旧疲软 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 上周双焦期现价格走势分化，期货受钢材盘面影响连续上涨，现货市场偏弱运行但有改善，中间贸易商积极性有所回升。上周钢厂现货整体成交量表现不佳，终端消费并未完全恢复，焦煤焦炭呈现供需双弱格局。考虑到目前双焦库存处于低位，一旦有类似于防疫政策调整或钢材消费明显回等新的利好�现，焦煤焦炭期货将具备向上修复基差的机会。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，上周期货涨势可观，焦炭2301合约收2696元/吨，周环比上涨165元/吨，涨幅6.52%。现货端，焦炭弱势运行，随着焦价第三轮提降全面落地执行，截止目前累降300-330元/吨，焦企利润亏损幅度加大，生产积极性不高。 从供给端看：Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为64.7%减1.4%；焦炭日均产量59.3万吨减1.3万吨；Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.64万吨，与上周持平；产能利用率85.21%增0.1%。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量 226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存590.25万吨减0.2万吨，焦炭可用天数11.98天增0.4天。全国18个港口焦炭库存为247.7万吨增0.9万吨；其中北方5 港焦炭库存为58.1万吨增3.4万吨，华东10港177.4万吨减2.7万吨，南方3港12.2 万吨增0.2万吨。 焦煤方面，上周期货盘面大幅上行，焦煤2301合约报收于2126.5元/吨，周环比上涨 117元/吨，涨幅5.82%。现货受焦炭提降影响，价格偏弱运行，部分煤矿受疫情管控影响库存有所累积，贸易商采购积极性有所提高，成交情况有所改善。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，上周全国110家洗煤厂样本：开工率73.24%较上期值增1.08%；日均产量60.11万吨增1.24万吨；原煤库存242.63万吨增29.28万吨； 精煤库存176.82万吨增11.23万吨。 从消费端看：Mysteel调研数据显示，全国230家独立焦企产能利用率为67.3%减 1.2%；焦炭日均产量50.8万吨减1万吨。 从库存看：最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存242.63 万吨增29.28万吨；精煤库存176.82万吨增11.23万吨。炼焦煤总库存816.9万吨减 36.8万吨，焦煤可用天数12.1天减0.3天。炼焦煤库存807.2万吨减14.4万吨，焦煤可用天数13.01天减0.3天；喷吹煤库存429.24万吨减3.4万吨，喷吹可用天数 13.43天增0.1天。 综合来看，上周双焦期现价格走势分化，期货受钢材盘面影响连续上涨，现货市场偏弱运行但有改善，中间贸易商积极性有所回升。上周钢厂现货整体成交量表现不佳，终端消费并未完全恢复，焦煤焦炭呈现供需双弱格局。考虑到目前双焦库存处于低位，一旦有类似于防疫政策调整或钢材消费明显回等新的利好�现，焦煤焦炭期货将具备向上修复基差的机会。 策略 焦炭方面：跟随钢价震荡焦煤方面：跟随钢价震荡跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 海内外经济形势，粗钢压产，疫情防控政策，秋冬季错峰生产等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 晋中准一级长治准一级 吕梁准一级临汾准一级20182019202020212022 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 2500 4500 3500 2500 1500 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 2000 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭1-5合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 j1901-j1905j2001-j2005j2101-j2105j2201-j2205j2301-j2305 121416181101121141161 晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤 晋中高硫主焦煤 日照港主焦煤（柳林） 4500澳洲中等挥发焦煤（美元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 jm1901-jm1905jm2001-jm2005 jm2101-jm2105jm2201-jm2205 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm2301-jm2305 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20182019202020212022 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20182019202020212022 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 20182019202020212022 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20182019202020212022 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8500 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20182019202020212022 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com