【油脂油料】周报-2022-11-11 油脂油料高位震荡,建议观望为主

摘要及操作建议： 豆一:本周豆一价格受利多消息增多的提振，摆脱低位震荡行情强势上涨。从基本面来看，我国大豆收割已结束，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。此外，各地新作质量存在两极分化，优质优价现象明显。不过受疫情影响，产区大豆出货偏慢。从需求端来看，农户惜售叠加消费需求疲软，市场购销氛围--般;不过由于市场预期省储即将入市收购大豆，并看好收购价格，支撑豆一价格上涨。盘面来看，在成本端和省储收购等利多消息的提振下，市场看空情绪得到释放，空头大量减仓离场，本周豆一2301合约强势反弹，MACD指标转为红柱后快速放大，不过在增产压力下，预计短期内豆一反弹乏力维持震荡行情，建议暂时观望。 豆粕:本周美豆收割提前进入尾声，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。出口方面，本周USDA公布的美豆出口检验量超预期增长，出口销售量在预期内增长，对美豆价格高企有一定的支撑，应持续关注出口数据对短期盘面的波动影响。根据USDA公布的11月供需平衡表显示，美豆产量及库存较10月有所上调，不过因产量预估前期被盘面消化，报告的利空影响仅在周四有所体现，此外美元的走弱为美豆上涨提供支撑;南美大豆方面，DATAGRO和Conab等机构均继续上调产量预期，维持在1.53亿吨左右，巴西天气利好农户加快播种，不过仍需持续关注拉尼娜现象，目前阿根廷受降雨不足影响，大豆播种进度远不及上年同期，市场对阿根廷大豆播种开局有所担忧。从豆粕基本面来看，截至11月4日，豆粕库存为18.91万吨，较上周减少3.82万吨，减幅16.81%,同比去年减少40.77万吨，减幅68.31%。中国10月大豆进口量环比减少19%，原料库存持续偏紧，加之进口大豆到港延迟，油厂挺粕动力偏强。盘面来看，原料库存严重消耗为豆粕价格提供支撑,本周豆粕2301合约再度冲高刷新历史高位,不过受美豆下跌拖累有所回落，在豆粕低库存和高基差短时间内难以改善的背景下，预计短期内豆粕将维持高位震荡，建议暂时观望，关注后市买船到港进度。 豆油:油脂方面，俄罗斯宣布恢复黑海运量协议，谷物和油脂的供应担忧得到部分缓解，不过俄乌局势仍存在不稳定性;美联储11月再度加息，但由于此前预期对加息有所消化，油脂市场影响不大;此外美国最新公布的通胀数据不及预期，对市场情绪有所提振，加之头号豆油出口大国阿根廷压榨量有所回落，产量下降，对豆油价格均有一定的支撑。从国内基本面来看，监测显示，截至11月8日，豆油港口库存57.0万吨，比上周同期减少0.7万吨，月环比减少8.75万吨，比上年同期减少17.6万吨。原料偏紧导致大豆压榨受限，豆油产出减少，下游提货正常，豆油库存继续下调。此外，在美豆出口受运河水位偏低限制的影响下，国内进口大豆到港节奏放缓，据海关数据显示，10月中国进口食用植物油74.3万吨，1-10月累积进口442.8万 吨，同比减少50.2%，不过由于疫情防控严重影响国内油脂需求，供需偏紧的提振作用有所削弱。盘面来看，受国内需求担忧的影响，豆油2301合约本周有所走弱，表现不如外盘，技术上跌破中长期均线支撑位，回吐上周涨幅，不过由于美元指数下挫对大宗商品市场情绪有所提振，预计短期内豆油震荡运行，建议暂时观望。 棕榈油:主要跟随马盘运行。从基本面来看，本周MPOA和MPOB陆续公布马来西亚棕榈油产量数据，报告显示截至10月底，马来西亚棕榈油产量分别环比增加4.56%和2.44%，部分缓解了市场的减产担忧,但近期强降雨天气仍对产量造成-定的威胁;此外MPOB还将马棕库存上调至240万吨，环比增加3.74%，不过低于此前预期的253万吨，报告整体偏多提振棕榈油价格回升。出口方面，船运调查机构ITS&SGS最新公布数据显示，马棕11月1-10日的出口量分别环比增加33%和13.1%，为马棕价格.上涨提供支撑。国内方面，截至11月8日，食用棕榈油港口库存81.5万吨，周环比增加7.0万吨，月环比增加22.5万吨，同比增加33.1万吨。令吉近期持续疲软，自8月以来到港量一路攀升，预计11月全国棕榈油到港量50万吨左右，此外国内疫情防控升级影响餐饮业需求，对棕榈油价格上行有所压制。盘面来看，由于前期原油价格大幅回落和马棕报告整体偏多等多空消息交织，本周棕榈油2301合约震荡收跌，预计短期内棕榈油维持震荡行情，操作上建议依托8700压力位轻仓做空。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688