2022年10月社消零售数据点评：社消增速低于市场预期，线上实物商品零售额渗透率创新高

10月社消总额同比下降0.5%，增速较上月下降3.0个百分点 11月15日，国家统计局发布社消数据：2022年10月社会消费品零售总额为4.03万亿元，同比下降0.5%，低于wind市场一致预期（同比增长1.7%），增速比9月下降3.0个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.33万亿元，同比持平，增速比9月下降6.6个百分点。 1-10月，社会消费品零售总额为36.06万亿元，同比增长0.6%，增速比上年同期下降14.3个百分点。（下文如无特殊说明，9/10月均指2022年9/10月） CPI同比增速环比下降0.7p Ct ，超市行业相关类别同比增速环比普降 2022年10月份全国CPI当月同比增速为2.1%，2022年9月份全国CPI当月同比增速为2.8%，10月CPI同比增速环比下降0.7个百分点。10月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长8.3%，增速较9月份下降0.2个百分点。饮料类零售额同比增长4.1%，增速较9月份下降0.8个百分点。日用品类零售额同比下降2.2%，增速较9月份下降7.8个百分点。 百货行业中化妆品类零售额增速环比下降幅度小于纺织服装类 10月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降7.5%，增速较9月份下降7.0个百分点。化妆品类零售额同比下降3.7%，增速较9月份下降0.6个百分点。百货行业相关类别整体承压，化妆品类零售额表现略好于纺织服装类。 黄金珠宝行业10月零售额同比下降2.7%，增速较9月份下降4.6pct 10月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降2.7%，增速较9月份下降4.6个百分点。从累计值角度看，2022年1-10月金银珠宝类零售额同比增长1.7%。 地产相关类别零售额均同比下滑，烟酒类零售额增速环比提升 10月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降14.1%，增速较9月份下降8.0个百分点。家具类零售额同比下降6.6%，增速较9月份上升0.7个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降8.7%，增速较9月份下降0.6个百分点。 10月，烟酒类零售额同比下降0.7%，增速较9月份上升8.1个百分点。通讯器材类零售额同比下降8.9%，增速较9月份下降14.7个百分点。文化办公用品类零售额同比下降2.1%，增速较9月份下降10.8个百分点。 社消增速低于市场预期，实物商品网上累计零售额渗透率创新高 2022年10月社消增速低于市场预期，其中必选品表现相对稳健，可选消费中，中西药品类零售额同比增速表现相对亮眼，明显高于其他可选品类。从渠道端看，线上零售增速表现整体好于线下。2022年1-10月，全国网上零售额同比增长4.9%。其中，实物商品网上零售额同比增长7.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.2%，渗透率创历史新高。近期，部分地区疫情防控政策有所调整，我们相信随线下门店人流量逐步恢复，2023年线下端消费，尤其是可选品类的零售额将进一步复苏。 风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 图表1：2022年10月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表3：全国社会消费品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表4：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表5：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表6：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表7：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表8：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表9：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表10：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表11：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2017/10-2022/10）