流动性周报（11月第2周）：内外资加仓有色金属、基础化工和交通运输

2022-11-12 证券研究报告-策略研究 内外资加仓有色金属、基础化工和交通运输 ——流动性周报（11月第2周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 核心结论 11月7日-11月11日，北上资金合计净流入54.00亿元。沪股通净流入42.06亿元，深股通净入11.93亿元。前一期为净流出50.11亿元。其中，有色金属、家用电器和银行净流入居前，分别流入48.49亿元、25.54亿元和20.03亿元；电力设备、公用事业和电子净 流出较多，分别流出23.68亿元、15.28亿元和12.66亿元。相比11月4日，11月11日TOP20重仓股持股过半增持，其中，美的集团、先导智能、和伊利股份分别增持0.64%，0.39%和0.27%，长江电力、国电南瑞和五粮液分别减持0.29%、0.06%和0.04%。 本期两融呈现回升趋势。11月10日两融余额为15,772.34亿元，较11月3日回升130.76亿元。相较于上期，截止11月10日行业两融余额过半回升。其中，医药生物、电力设备和基础化工回升较多，分别回升40.26亿元、34.73亿元和17.58亿元；非银金融、银行和煤炭回落较多，分别回落13.29亿元、9.17亿元和4.42亿元。结合北上资金来看，内外资在有色金属、基础化工和煤炭观点较一致，在电力设备、医药生物和电子分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF50ETF基金份额分别增加0.999亿份、1.071亿份和0.052亿份，创业板基金份额减少0.38亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购330亿元。利率与之前持平。叠加1130亿元逆回购到期，本期央行净回收流动性为800亿元。截止11月11日，隔夜Shibor较上期增加31.8个BP至1.70%，7天Shibor增加18.6个BP至1.89%，银行间流动性宽松。1年期国债收益率增加19.86个BP至1.96%，3年期国债收益增加7.93个BP至2.36%，10年期国债收益率增加3.31个BP至2.74%，无风险利率上升。11月11日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月4日分别增加3.2个BP至0.31%、减少2.80个BP至0.45%、增加0.2个BP至0.74%；11月11日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月4日分别减少4.85个BP至0.34%、减少7.85个BP至0.46%、减少9.85个BP至0.60%，信用利差增减过半。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 11月7日-11月11日，北上资金合计净流入54.00亿元。沪股通净流入42.06亿元，深股通净入11.93亿元。前一期为净流出50.11亿元。 图表1：11月7日-11月11日，北上资金合计净流入54.00亿元。 1.2净流入行业变化 11月7日-11月11日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流入。其中，有色金属、家用电器和银行净流入居前，分别流入48.49亿元、25.54亿元和20.03亿元；电力设备、公用事业和电子净流出较多，分别流出23.68亿元、15.28亿元和12.66亿元。图表2：过半数行业净流入 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 净流入（亿元） 有家银计基色用行算础金电机化 属器工 钢交非建商建机铁通银筑贸筑械运金材零装设 输融料售饰备 食石社综轻纺品油会合工织饮石服制服 料化务造饰 医环传药保媒生 物 美农汽煤国容林车炭防护牧军 理渔工 通房电公电信地子用力产事设 业备 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 守正出奇宁静致远 01北上资金 1.3北上资金市值总额 截止11月11日，北上资金持股市值2.13万亿元，占全A流通市值的3.24%，较10月上升956.63亿元。 图表3：持股市值2.13万亿元（截至11月11日） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 02交投活跃度 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 持股市值（亿元） 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 03利率市场 持股市值占全A流通市值比（右） 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2022年11月 1.4行业市值变化 分行业看，北上资金持股市值过半回升。其中，银行、有色金属和家用电器回升居前，分别上涨89.29亿元、80.51亿元合70.66亿元。电力设备、电子和医药生物回落较多，分别下跌159.68亿元、64.13亿元和46.72亿元。 图表4：银行、有色金属和家用电器居前 市值变化（亿元） 200 100 0 -100 -200 银有家食非建基机房建钢计交传轻石商社农纺综环煤美公通国汽医电电 行色用品银筑础械地筑铁算通媒工油贸会林织合保炭容用信防车药子力 图表5：过半行业市值较前期回升 行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元） 银行1419.451330.1589.29 有色金属752.45671.9480.51 家用电器1172.941102.2870.66 食品饮料2606.952573.0633.89 非银金融940.90907.9732.93 建筑材料367.48339.0628.42 基础化工633.72612.7221.00 机械设备1006.68988.8417.84 房地产244.44228.2316.21 建筑装饰260.85245.0215.83 钢铁153.55139.0714.47 计算机719.71707.8211.89 交通运输681.03669.3011.72 传媒254.92243.2211.70 轻工制造159.36151.397.98 石油石化262.29257.484.80 商贸零售434.49431.313.17 社会服务104.53103.411.12 农林牧渔247.24246.440.81 纺织服饰34.3833.890.49 综合0.540.480.06 环保41.1341.47-0.34 煤炭399.15399.57-0.42 美容护理169.40173.92-4.52 公用事业563.96575.29-11.33 通信195.96209.69-13.73 国防军工186.29200.83-14.54 金电饮金材化设产装属器料融料工备饰 机运制石零服牧服输造化售务渔饰 护事军生设理业工物备 汽车628.20648.51-20.32 医药生物1940.001986.72-46.72 6 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 电力设备合计 3520.73 21295.22 3680.41 21156.14 -159.68 139.08 电子1192.511256.63-64.13 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比11月4日，11月11日TOP20重仓股持股过半增持，其中，美的集团、先导智能、和伊利股份分别增持0.64%，0.39%和0.27%，长江电力、国电南瑞和五粮液分别减持0.29%、0.06%和0.04%。 图表6：TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化（较上周） 000333.SZ 美的集团 591.40 18.52 家用电器 0.64 300450.SZ 先导智能 186.58 23.81 电力设备 0.39 600887.SH 伊利股份 299.98 16.73 食品饮料 0.27 600309.SH 万华化学 228.83 8.42 基础化工 0.13 600276.SH 恒瑞医药 180.27 7.20 医药生物 0.12 601318.SH 中国平安 229.72 5.25 非银金融 0.10 601888.SH 中国中免 375.84 9.82 商贸零售 0.09 000651.SZ 格力电器 179.78 10.26 家用电器 0.07 300750.SZ 宁德时代 672.65 6.84 电力设备 0.06 600036.SH 招商银行 433.06 6.71 银行 0.06 601012.SH 隆基绿能 513.24 14.01 电力设备 0.04 300760.SZ 迈瑞医疗 375.66 10.24 医药生物 0.03 300274.SZ 阳光电源 198.95 10.84 电力设备 0.03 600519.SH 贵州茅台 1,227.54 6.39 食品饮料 0.02 603288.SH 海天味业 211.73 6.32 食品饮料 0.00 300124.SZ 汇川技术 386.99 20.51 机械设备 -0.02 002812.SZ 恩捷股份 199.26 13.46 电力设备 -0.03 000858.SZ 五粮液 262.90 4.51 食品饮料 -0.04 600406.SH 国电南瑞 312.06 18.01 电力设备 -0.06 600900.SH 长江电力 341.53 7.34 公用事业 -0.29 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现回升趋势。11月10日两融余额为15,772.34亿元，较11月3日回升130.76亿元。 亿25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 40 图表7：两融余额（2013年起） 融资融券余额 亿元21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 7,000 图表8：两融余额（2020年起） 融资融券余额 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 9 来源：WIN D,太平洋证 券研究院 理 守 正出奇宁 静致 远 2.2行