东吴策略市场温度计：公募偏价值，外资加仓有色

证券研究报告·策略报告·策略周评 公募偏价值，外资加仓有色 ——东吴策略·市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn 2022年11月14日 策略研究助理：丁炎晨 执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 数据汇总 •市场温度36度：最近一周市场情绪偏低，A股资金净流入-144亿元，前值-2亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 84.8% /84.8% 杠杆率 7.2% 35% 7.1% 机构行为 股票型基金仓位 87.9% /88.1% 上证A股日均成交额（亿元） 3,838 87% 4,227 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 39 40% 54 创业板日均成交额（亿元） 1,886 88% 1,955 全部主板换手率 2.3% 70% 2.1% 陆股通合计净流入（亿元） 54 53% -50 中小板换手率 3.7% 77% 3.5% ETF净流入额（亿元） -9 17% 175 创业板换手率 4.1% 55% 3.9% 股市流动性融资余额增加值（亿元） 68 70% 120 日均涨停占比 1.4% 13% 1.7% 首发募集资金（亿元） 96 89% 75 情绪及估值水平 上证A股市盈率 13 21% 12 产业资本净减持（亿元） 105 92% 128 创业板市盈率 52 27% 52 交易费用（亿元） 94 89% 98 电子板块市盈率 33 23% 35 电气设备板块市盈率 34 20% 35 食品饮料板块市盈率 32 36% 31 A股风险溢价 3.2% 76% 3.3% 行业离散度 3.3 57% 6.9 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2022/11/7-11/11，下同。 数据点评 •股市流动性：最近一周市场情绪偏低，A股资金净流入-144亿元，前值-2亿元。 •公募风格偏价值：根据东吴策略公募风格跟踪模型，最近一周公募抱团加强，风格偏向价值，行业偏向周期和消费，此前一周公募抱团趋弱，风格偏向以消费为代表的价值板块。 •外资加仓有色、家电：最近一周北上资金净流入54亿元，其中加仓前�行业分别：有色金属、家用电器、银行、计算机、基础化工；减持前�行业分别：电力设备、公用事业、电子、房地产、通信。个股层面来看，北上资金加仓前�分别：美的集团、紫金矿业、北方华创、宁德时代、北方稀土；减持前�分别：中环股份、长江电力、歌尔股份、比亚迪、兖州煤业。 •风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；经济下行压力加大，造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 1.1机构行为——基金仓位 •上周🖂（2022/11/11）偏股混合型基金仓位84.8%，前值84.8%；普通股票型基金仓位87.9%，前值88.1%。 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 2022/10/31-11/4基金净值涨幅（%） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 基金净值涨幅分布 电力设备 创业板指 周期 上证50 电子 金融 沪深300 消费 2022/10/24-10/28基金净值涨幅（%） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 基金净值涨幅分布 周期电子 沪深300 金融 上证50消费 电力设备创业板指 -8-6-4-20246810121416 2022/11/7-11/11基金净值涨幅（%） -8-6-4-20246810121416 2022/10/31-11/4基金净值涨幅（%） 1.2机构行为——基金风格 •最近一周（2022/11/7-11/11，下同）公募抱团加强，风格偏向价值，行业偏向周期和消费，此前一周公募抱团趋弱，风格偏向以消费为代表的价值板块。 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 1.3机构行为——外资风格 •最近一周北上资金净买入额前三行业：有色金属、家用电器、银行；卖出前三行业：电力设备、公用事业、电子。 •截至11/11，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。 50 北上资金各行业净买入额（亿元，11/7-11/11) 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 有家银计基非钢交建商建食石社综机轻纺环传医美农汽煤国通房电公电色用行算础银铁通筑贸筑品油会合械工织保媒药容林车炭防信地子用力 金电机化金运材零装饮石服设制服 生护牧物理渔 军产事设 属器 工融输料售饰料化务备造饰 工 业备 北上资金持仓市值(11/11) 电力设备 16.6% 其它 31.6% 食品饮料 12.3% 有色金属 3.5% 医药生物 9.1% 非银金融 4.4% 机械设备 4.7% 家用电器 5.5% 电子 5.6% 银行 6.7% 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8 2.1股市流动性概览 •最近一周（2022/11/7-11/11，下同）资金入市合计净流入-144亿元，前值-2亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 39 54 资金流入 外资净流入 ETF净流入 54-9 -50175 融资余额增加 68 120 资金流出 IPO融资 96 75 产业资本净减持 105 128 交易费用 94 98 资金净流入 -144 -2 注：资金流入或流出数据为四舍�入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 2.2资金流入——基金发行 •最近一周（2022/11/7-2022/11/11）新成立偏股型公募基金份额39亿份，历史分位数40%，前值54亿份。 •私募基金规模平稳，截至2022年9月，私募证券基金管理规模6.0万亿元，较7、8月基本持平。 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 70,000 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 2.3资金流入——外资&ETF •最近一周陆股通合计净流入54亿元，历史 分位数53%，前值-50亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-9亿元， 历史分位数17%，前值175亿元。 深股通当日资金净流入：周数据（亿元） 沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 200 全部ETF（亿元，左轴） 上证指数（右轴） 3,700 150 3,500 100 3,300 50 3,100 0 -50 2,900 -100 2,700 -150 2,500 2.4资金流入——杠杆资金 •最近一周融资余额增加68亿元，历史分位数70%，前值120亿元。 2.5资金流出——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为96元，历史分位数89%，前值75亿元。 500首发募集资金（亿元） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2.6资金流出——产业资本净减持&交易费用 •最近一周产业资本净减持105亿元，历史分位数92%，前值128亿元；股票市场交易费用为94亿元，历史分位数89%，前值98亿元。 300 产业资本净减持（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15 3.1情绪及估值水平——成交额 •最近一周（2022/11/7-11/11，下同）上证A股日均成交额3,838亿元，历史分位数87%，前值4,227亿元；创业板日均成交额1,886亿元，历史分位数88%，前值1,955亿元。 4000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 8000 3800 7000 3600 6000 3400 5000 3200 4000 3000 2800 3000 2600 2000 2400 1000 创业板指数（左轴） 创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 3.2情绪及估值水平——换手率 •最近一周全部主板换手率2.3%，历史分位数70%，前值2.1%；中小板换手率3.7%，历史分位数77%，前值3.5%；创业板换手率4.1%，历史分位数55%，前值3.9%。 原中小板换手率（%，左轴） 10创业板换手率（%，左轴） 9全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 8 7 6 5 4 3 2 1 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.3情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）7.2%，历史分位数35%，前值7.1%；日均涨停股票占比1.4%，历史分位数13%，前值1.7%。 融资交易额/总交易额（左轴） 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 上证综合指数（右轴） 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.0% 日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴） 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.4情绪及估值水平——市盈率分布 •截至上周🖂（2022/11/11），创业板市盈率52倍（历史分位数27%）；电子板块市盈率33倍（历史分位数23%），计算机171倍（历史分位数95%），电气设备34倍 （历史分位数20%），食品饮料32倍（历史分位数36%），医药生物33倍（历史分位数12%）。 日期 上证A股 创业板 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，11/11） 13 52 33 171 34 32 33 目前历史分位数 21% 27% 23% 95% 20% 36% 12% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 /301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% /94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 18 66 96 56