东吴策略·市场温度计：公募发行回暖，外资加仓电子

证券研究报告·策略报告·策略周评 公募发行回暖，外资加仓电子 ——东吴策略·市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn 2022年08月02日 策略研究助理：丁炎晨 执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 数据汇总 •市场温度35度：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入75亿元，前值-170亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 84.3% /84.2% 机构行为 股票型基金仓位 87.4% /87.2% 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 394 92% 100 陆股通合计净流入（亿元） 11 28% -37 ETF净流入额（亿元） -9 16% 31 股市流动性融资余额增加值（亿元） 2 37% 63 首发募集资金（亿元） 131 94% 104 产业资本净减持（亿元） 100 92% 124 交易费用（亿元） 92 89% 99 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 情绪及估值水平 杠杆率 6.6% 27% 6.9% 上证A股日均成交额（亿元） 3,656 86% 4,013 创业板日均成交额（亿元） 1,827 87% 1,994 全部主板换手率 2.1% 62% 2.3% 中小板换手率 3.5% 73% 3.5% 创业板换手率 4.0% 50% 4.3% 日均涨停占比 2.0% 24% 2.1% 上证A股市盈率 13 26% 13 创业板市盈率 63 47% 64 电子板块市盈率 33 23% 33 电气设备板块市盈率 56 62% 57 食品饮料板块市盈率 38 54% 39 A股风险溢价 2.92% 73% 2.86% 行业离散度 28 94% 281 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2022/7/25-7/29，下同。 数据点评 •股市流动性：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入75亿元，前值-170亿元。 •公募发行回暖，风格向成长均衡：伴随海内外多因素扰动，市场波动加大，今年以来公募发行明显遇冷，月均新成立偏股型公募基金仅380亿元，较去年月均1809亿元显著下滑。近期公募发行有所回暖，最近一周新成立偏股型公募基金394亿元，创下今年以来新高。风格上看最近一周公募抱团加强，行业偏向消费和电力设备。 •外资加仓电子：北上资金最近一周主要买入电子、电力设备、通信、医药、机械；减持主要集中于价值板块，其中净卖出前�行业分别：建材、农林牧渔、家电、交运、食品饮料。从个股来看，加仓前�分别：韦尔股份、华友钴业、中环股份、中天科技、招商银行。 •风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 1.1机构行为——基金仓位 •上周🖂（2022/7/29）偏股混合型基金仓位84.3%，前值84.2%；普通股票型基金仓位87.4%，前值87.2%。 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 2022/7/18-7/22基金净值涨幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 基金净值涨幅分布 消费周期 上证50创业板指 电子 沪深 300电力设备 金融 -10-505 2022/7/25-7/29基金净值涨幅（%） 6 2022/7/11-7/15基金净值涨幅（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 基金净值涨幅分布 创业板 指 电力设备 上证50 周期 消费 电子 沪深300 金融 -10-505 2022/7/18-7/22基金净值涨幅（%） 1.2机构行为——基金风格 •最近一周（2022/7/25-7/29，下同）公募抱团加强，风格向成长均衡，行业偏向消费和电力设备，此前一周公募分化加大，风格偏向消费为代表的价值。 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 1.3机构行为——外资风格 •最近一周北上资金净买入额前三行业：电子、电力设备、通信；卖出前三行业：建筑材料、农林牧渔、家用电器。 •截至7/29，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。 50 北上资金各行业净买入额（亿元，7/25-7/29) 40 30 20 10 0 -10 -20 电电通医机石汽有煤钢纺综银公环传美社国商轻房非建基计食交家农建子力信药械油车色炭铁织合行用保媒容会防贸工地银筑础算品通用林筑 设生设石金服 备物备化属饰 事业 护服军零制产金装化机饮运电牧材 理务工售造融饰工 料输器渔料 北上资金持仓市值(7/29) 电力设备 17.8% 其它 29.7% 食品饮料 14.2% 汽车 3.0% 机械设备 4.1% 医药生物 8.1% 非银金融 4.4% 电子 5.7% 家用电器 5.9% 银行 7.0% 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8 2.1股市流动性概览 •最近一周（2022/7/25-7/29，下同）资金入市合计净流入75亿元，前值-170亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 394 100 资金流入 外资净流入 11 -37 ETF净流入 -9 31 融资余额增加 2 63 资金流出 IPO融资 131 104 产业资本净减持 100 124 交易费用 92 99 资金净流入 75 -170 注：资金流入或流出数据为四舍�入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 2.2资金流入——基金发行 •最近一周（2022/7/25-2022/7/29）新成立偏股型公募基金份额394亿份，历史分位数92%，前值100亿份。 •私募基金规模萎缩，截至2022年6月，私募证券基金管理规模5.8万亿元，较5月基本持平。 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 70,000 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 2.3资金流入——外资&ETF •最近一周陆股通合计净流入11亿元，历史 分位数28%，前值-37亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-9亿元， 历史分位数16%，前值31亿元。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 150 全部ETF（亿元，左轴） 上证指数（右轴） 3,700 100 3,500 50 3,300 0 3,100 -50 2,900 -100 2,700 -150 2,500 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 400 200 0 -200 -400 -600 16,000 14,000 12,000 10,000 2.4资金流入——杠杆资金 •最近一周融资余额增加2亿元，历史分位数37%，前值63亿元。 -8008,000 2.5资金流出——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为131亿元，历史分位数94%，前值104亿元。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 首发募集资金（亿元） 2.6资金流出——产业资本净减持&交易费用 •最近一周产业资本净减持100亿元，历史分位数92%，前值124亿元；股票市场交易费用为92亿元，历史分位数89%，前值99亿元。 300 产业资本净减持（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15 3.1情绪及估值水平——成交额 •最近一周（2022/7/25-7/29，下同）上证A股日均成交额3,656亿元，历史分位数86%，前值4,013亿元；创业板日均成交额1,827亿元，历史分位数87%，前值1,994亿元。 3500 创业板指数（左轴） 创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1000 1500 500 1000 0 4000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 3.2情绪及估值水平——换手率 •最近一周全部主板换手率2.1%，历史分位数62%，前值2.3%；中小板换手率3.5%，历史分位数73%，前值3.5%；创业板换手率4.0%，历史分位数50%，前值4.3%。 原中小板换手率（%，左轴） 10创业板换手率（%，左轴） 9全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 8 7 6 5 4 3 2 1 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.3情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.6%，历史分位数27%，前值6.9%；日均涨停股票占比2.0%，历史分位数24%，前值2.1%。 融资交易额/总交易额（左轴） 12% 上证综合指数（右轴） 3,800 11% 3,700 10% 3,600 3,500 9% 3,400 8% 3,300 7% 3,200 6% 3,100 5% 3,000 5% 日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴） 4% 3% 2% 1% 0% 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.4情绪及估值水平——市盈率分布 •截至上周🖂（2022/7/29），创业板市盈率63倍（历史分位数47%）；电子板块市盈率33倍（历史分位数23%），计算机105倍（历史分位数90%），电气设备56倍（历史分位数62%），食品饮料38倍（历史分位数54%），医药生物31倍（历史分位数7%）。 日期 上证A股 创业板指 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，7/29） 13 63 33 105 56 38 31 目前历史分位数 26% 47% 23% 90% 62% 54% 7% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 /301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% /94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 18 66 96