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通信行业:数字经济专题报告之二:工业互联网构建工业变革及安全底座

信息技术2022-11-13宋辉、柳珏廷华西证券自***
通信行业:数字经济专题报告之二:工业互联网构建工业变革及安全底座

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年11月13日 138421 数字经济专题报告之二:工业互联网构建工业变革及安全底座 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 10% 2% -5% -13%-20%-28% 2021/112022/022022/052022/082022/ 通信沪深300 分析师:宋辉邮箱:songhui@hx168.com.cnSACNO:S1120519080003分析师:柳珏廷邮箱:liujt@hx168.com.cnSACNO:S1120119060016 通信行业 1、投资智能制造业是要投资为制造业转型升级改造及提供产品、工具或底层服务支撑的标的。制造业有其固有的发展规律和属性,新技术渗透及应用相对缓慢,要投资下游新的变化和高速增长的领域。 2、流程制造业整体自动化水平较高,离散制造业整体自动化水平不高,具有很大提升空间,尤其是自动化需求高(当前高或者未来需求强)、高成长、高利润行业可以作为当下智能制造重点渗透领域(汽车制造、半导体电子、光伏、锂电、医药、烟草等)。重点关注工业机器视觉、预测性维护、AGV&机器人、数字孪生等子行业,相关产业链标的包括:凌云光、容知日新、绿的谐波、能科科技等 3、考虑到当前国际环境及供应链安全问题,关键核心领域的国产替代投资重点。相关产业链标的包括隔离器:纳芯微、SRAM/EPROM:聚辰半导体、普冉股份等。 4、工业行业的复杂性和多样性,单一的技术平台无法满足大量复杂的业务生产需求,大量的工业企业仍存在多个内部系统并存,工业网络互通领域产业受益方向主要为工业交换机,相关标的包括:东土科技、映翰通、三旺通信。 5、通信板块本周持续推荐: 1)低估值、高股息,必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块:中国移动、中国电信、中国联通;2)低估值成长依旧的主设备:紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)、中兴通讯; 3)东数西算产业链中IDC、光模块板块:光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等;4)高成长物联网模组及能源信息化板块:移远通信、朗新科技 (华西通信&计算机联合覆盖)、威胜信息等; 5)10G-PON及家庭宽带设计产业链:平治信息、天邑股份等; 6)其他个股方面:海格通信(北斗三号渗透率提升)(华西通信&军工联合覆盖)、新雷能(华西通信&军工联合覆盖)、TCL科技(面板价格触底)(华西通信&电子联合覆盖)、七一二(军工信息化)、金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等 7、风险提示 相关技术标准统一不及预期;硬件技术突破不及预期;产业链各方合作不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.工业互联网产业链 工业互联网将工业生产与计算机技术、通信技术相融合,最终促成原材料、设备、生产线以及工人、供应商、用户的紧密连接,优化效率、降低成本。 工业互联网产业链上游包括网络层和设备层,主要工作是解决当前工业生产设备种类繁多、通信协议不统一的现状,为平台提供工业数据连接、转换和数据预处理功能。中游包括平台层和软件层(PaaS层),主要是提供类似Windows的操作系统。下游主要为应用层(解决方案及APP),依托上述信息技术和系统解决方案用于一线生产。 图1工业互联网平台侧3层服务体系 资料来源:IDC,华西证券研究所 IDC预计,在企业数字化转型持续深入的推动下,到2025年,中国工业互联网平台及应用解决方案市场将达到56.1亿美元(约合361.6亿元人民币),2021-2025年CAGR为29.6%。 随着市场基数变大,部分产业链不景气,及部分领域市场趋向饱和等影响,市场增速预计将有所下降,不同行业需求也将分化。 图2中国工业互联网平台及应用解决方案市场预测(单位:十亿美元) 资料来源:IDC,华西证券研究所 2.工业互联网构建工业变革底座,安全、降成本、提升效率 工业互联网打通整合数据要素,构建工业变革底座:由于工业行业的复杂性和多样性,单一的技术平台无法满足大量复杂的业务生产需求,大量的工业企业仍存在多个内部系统并存,且无法互通的问题。 在数字化工厂,智能制造的转移,工业IoT以及和5G相结合的情况下,数据的变化主要在:1)数据的整合;2)数据的可视;2)数据的预测。 图3工业互联网打通整合数据要素 资料来源:中国电信报告,华西证券研究所 5G+智能制造链接工业全系统、全产业链、全价值链,促进工业化和信息化融合,带动工业全流程、全环节竞争力的整体提升,实现工业数字化转型到全面互联化阶段,再到自主智能阶段的不断跨越的解决方案。 工信部公布了“5G﹢工业互联网”通用型典型场景:协同研发设计、远程设备操控、设备协同作业、柔性生产制造、现场辅助装配、机器视觉质检、设备故障诊断、厂区智能物流、无人智能巡检、生产智能监测。 应用主要场景:远程设备操控、设备协同作业、柔性生产制造、现场辅助装配、机器视觉质检、设备故障诊断、厂区智能物流、无人智能巡检、生产智能监测. 应用主要行业:矿山、港口&码头、冶炼及化工、电力、仓储物流、电子设备生产、装备制造 5G+工业制造给制造业带来安全、降成本、提升效率等诸多好处:减少高危行业劳动强度,降低安全事故概率;无线化降低有线网络部署成本、柔性化降低产线调整成本;预测性防护,提高生产效率;智能操作降低人员成本,协同研发生产效益价值;潜在价值:降低重复建设,降低新建系统投资成本。 图4工业互联网主要应用场景及应用好处 资料来源:华西证券研究所整理 针对不同场景的需求共性进行分析归纳,输出了5G重点场景两大类解决方案,同时对各类场景规模化时间、行业整体规模进行预测。 重点技术:智能监控、工业机器视觉、AGV&机器人、预测性维护、数据采集(工业传感)、工业AR。其中,工业机器视觉、AGV&机器人、预测性维护等应用有望最先爆发。 图5工业互联网主要应用技术 资料来源:中国信通院,华西证券研究所整理 3.投资建议 表格1 1)投资智能制造业是要投资为制造业转型升级改造及提供产品、工具或底层服务支撑的标的。制造业有其固有的发展规律和属性,新技术渗透及应用相对缓慢,要投资下游新的变化和高速增长的领域。 2)流程制造业整体自动化水平较高,离散制造业整体自动化水平不高,具有很大提升空间,尤其是自动化需求高(当前高或者未来需求强)、高成长、高利润行业可以作为当下智能制造重点渗透领域(汽车制造、半导体电子、光伏、锂电、医药、烟草等)。重点关注工业机器视觉、预测性维护、AGV&机器人、数字孪生等子行业,相关产业链标的包括:凌云光、容知日新、绿的谐波、能科科技等 3)考虑到当前国际环境及供应链安全问题,关键核心领域的国产替代投资重点。相关产业链标的包括隔离器:纳芯微、SRAM/EPROM:聚辰半导体、普冉股份等。 4)工业行业的复杂性和多样性,单一的技术平台无法满足大量复杂的业务生产需求,大量的工业企业仍存在多个内部系统并存,工业网络互通领域产业受益方向主要为工业交换机,相关标的包括:东土科技、映翰通、三旺通信。 类别 细分领域 外企&台企 相关上市公司 本土初创公司 发那科、安川电 埃斯顿、新松机器 机、瑞士的ABB、 人、汇川技术、新 库卡、住友、史陶 时达、拓斯达、埃 工业机器人&AGV小 本体 比尔、川崎 夫特、华中数控 广东启帆、广州数控、库柏特、若贝特 车核心零部件 绿的谐波、南通振康(RV)、埃斯顿、中大力德、双 哈默那科、纳博特 环传动(RV)、秦 来福谐波、谐波传动、宏远皓轩、大族精密、恒丰 减速器 思克、住友、帝人 川机床、中技克美 泰、力克精密 伺服系统 小型功率和中型功率:安川、三菱、三洋、欧姆龙、松下;大型伺服:西门子、博世、力士乐、施 耐德等 汇川技术、埃斯顿等 信捷、步科、森创 编码器 海德汉、RENISHAW、SICK、 AVAGO、多摩川、尼 康、KOYO、Sankyo、Nidec等 安必轩微电子(光电)、禹衡光学、LAMOTION、Reagle(锐鹰)、精浦机电 工业控制 PLC 西门子、霍尼韦尔、施耐德、ABB、三菱电机、罗克韦 尔自动化等 台达(台股)、和利时(中概)、中控技术、安控科技、信捷电气 至控科技、南大傲拓、黄石科威、上海正航电子 工业应用 工业机器视觉 基恩士、康耐视、巴斯勒 凌云光、奥普特、天准科技、矩子科技、大恒图像 海康机器人、华睿科技、创科视觉、精浦科技 工业数字孪生 西门子等 能科科技 优锘科技、海尔卡奥斯、美云智数、云飞励天等 工业预测性维护 艾默生等 容知日新 寄云科技、华控智加、飞英思特等 工业通讯 工业以太网交换机 赫斯曼、罗杰康、HMS、摩莎、研华、思科 东土科技、映翰通、三旺通信 以太网交换芯片 Broadcom、Marvell、 Realtek、英飞凌、Fulcum等 盛科通信 新华三半导体、楠菲微电子、云合智网 PHY芯片 NXP、博通、 Marvell、瑞昱、Microchip、TI 裕太微、东土科技、上海景略、楠菲微电子、鑫瑞技术、睿普康、物芯科技 5G模组 移远通信、广和通、有方科技等 上海合宙 传感 TI、ST、MAXIM, Sensirion、ADI、霍尼韦尔、博西铁、西门子、楼氏 电子等 赛微电子、敏芯微、汉威科技、金 卡智能等 奥松电子、西人马 工业IC DSP TI、ADI、恩智浦(NXP)等 中科昊芯、本原微、毂梁微、卢米微、无锡芯领域、湖南进芯、38所、14所等 ADC TI、ADI 上海贝岭、芯海科 技、圣邦微、思瑞浦、臻镭科技、航天电子 奇智微、芯佰微、灵矽微、吉芯科技、苏州迅芯等 隔离器 数字隔离器:ADI、SiliconLabs、TI、英特锡尔、美信、恩智浦、意法 半导体、罗姆公司 纳芯微、思瑞浦、上海贝岭 上海荣湃、上海川土微电子 MCU 瑞萨电子、NXP、得 捷电子、、微芯科技、ST、TI、赛普拉斯等 中颖电子、兆易创新 航顺电子、极海半导体、灵动微电子、小华半导体(CEC旗下)、旋智科技、峰岹科技、万高科技、芯旺微 存储 NORFlash: Windbond、Macronix、Microchip;SRAM:赛普拉斯、镁光; EPROM:ST、ON NORFlash:兆易创新;SRAM:聚辰半导体;EPROM:聚辰 半导体、普冉股份 联和存储科技 模拟IC/数模混合 加密芯片:ST、Microchip (Atmel)、ON、ABLIC;时钟芯片: 瑞萨、Maxim 加密芯片:聚辰半导体; 时钟芯片:兴威帆电子、芯佰微、大普通信、广州微龛;加密芯片:兆芯、极海半导体 资料来源:各公司网站,华西证券研究所整理 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 4.1.整体行业观点 本周持续推荐: 1)低估值、高股息,必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块:中国移动、中国电信、中国联通; 2)低估值成长依旧的主设备:紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)、中兴通讯; 3)东数西算产业链中IDC、光模块板块:光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等; 4)高成长物联网模组及能源信息化板块:移远通信、朗新科技(华西通信&计算机联合覆盖)、威胜信息等; 5)10G-PON及家庭宽带设计产业链:平治信息、天邑股份等; 6)其他个股方面:海格通信(北斗三号渗透率提升)(华西通信&军工联合覆盖)、新雷能(华西通信&军工联合覆盖)、TCL科技(面板价格触底)(华西通信&电子联合覆盖)、七一二(军工信息化)、金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等。 4.2.中长期产业相关受益公司 1)设备商:中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等; 2)军工通信:新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等; 3)光通信:中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等; 4)卫星互联网:雷科防务、震有科技、康拓红外等; 5)5G应用层面:高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等; 6)其他低估值标的