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主销产品提价有望增厚公司利润,股东大会职权补充审议员工持股计划,管理层利益若趋于一致未来可期

2022-11-14刘章明天风证券后***
主销产品提价有望增厚公司利润,股东大会职权补充审议员工持股计划,管理层利益若趋于一致未来可期

11月11日,公司发布公告称,由于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨,公司拟对42°125ML,42°265ML,42°500ML,42°750ML,52°500ML以上5款牛栏山陈酿进行调价,每箱上涨6元。本次价格调整计划从2023年1月1日起执行。我们预计,本次提价有望增厚23年及以后公司利润。产品提价顺应消费升级大趋势,光瓶酒刚需特性有力支撑产品销量,公司未来收入业绩提升可期。 同日,公司召开第八届董事会第三十次会议,审议通过了《关于修订<公司章程>部分内容的议案》。根据公告,此次共修订了25条内容。其中,关于股东大会依法行使的职权中,第四十二条第十五项“审议股权激励计划”修订为“审议股权激励计划和员工持股计划”。此前,公司尚未实施股权激励计划。此次股东大会职权修订后,若未来员工持股计划落地,有望深度绑定公司与管理层及核心员工利益,对于公司未来管理方面效率提升有重要意义。 伴随消费者品质意识的觉醒,光瓶酒基准正被逐步抬高,高品质的纯粮酒或将迎来更广阔的增量空间。在白酒新国标落地之际,牛栏山酒厂推出“金标陈酿”,贴上了纯粮固态发酵白酒的“金标”标志,区别于“白牛二”液态法调香白酒。根据公司计划,牛栏山金标陈酿2022年目标销售200万箱、2023年突破500万箱、2024年实现销售1000万箱、2025年力争完成1500万箱,有望支撑公司未来业绩增长。 投资建议:公司的经典大单品白牛二是行业中低线光瓶酒的畅销品,产品提价有望增厚公司收入业绩,同时随着白酒新国标政策的落地,公司也在积极打造“金标陈酿”等新品,布局纯粮光瓶酒,为公司带来全新增长点。 考虑到主销产品提价因素,我们上调2023年和2024年的盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.4/7.1/11.0亿元(前值为2.4/4.8/8.7亿元),对应PE分别为85x/29x/19x,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险、产品提价对公司经营业绩影响尚存在不确定性、新品表现不及预期、营销推广不及预期等。 财务数据和估值