东方证券化工周报-2022年11月第2周

行业研究|行业周报 看好（维持） 基础化工行业 国家/地区中国 东方证券化工周报-2022年11月第2周 行业基础化工行业 报告发布日期2022年11月13日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年11月4日美国原油商业库存4.408亿桶，周增加400万桶；汽油库存2.057亿桶，周减少90万桶；馏分油库存1.063亿桶，周减少50万桶；丙烷库存0.87740亿桶，周减少31万桶。美国原油产量及钻机数：2022年11月4日美国原油产量为1210万桶/天，周增加20万桶，较一年前增加60万桶/天。11月10日美国钻机数779台，周增加9台，年增加223台；加拿大钻机数200 台，周减少9台，年增加32台。其中美国采油钻机622台，周增加9台，年增加 168台。价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨 49.2%）、丙酮（上涨6.0%）、硝酸（上涨5.9%）；跌幅前3名为：TDI80/20 （下跌17.2%）、聚乙烯醇（下跌14.9%）、BDO散水（下跌12.4%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨20.5%）、色氨酸（上涨14.7%）、丁烷（上涨12.8%）；跌幅前3名为：液氯（下跌48.6%）、TDI80/20（下跌33.6%）、甲酸（下跌32.9%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨307.6%）、MDI价差（上涨285.8%）、R134a价差（上涨116.6%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌47.9%）、丁二烯价差（下跌47.8%）、磷酸二铵（下跌47.5%）。 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为R134a价差（上涨320.1%）、电石法PVC价差（上涨251.7%）、MTO价差（上涨211.7%）；跌幅前3名为：苯乙烯 （下跌2268.0%）、油头乙二醇价差（下跌456.9%）、磷酸二铵（下跌370.9%）。 投资建议与投资标的 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，我们建议分别关注欧洲强势的下游精细化学品以及以国内大宗品原料为主的简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注积极布局全球畅销杀菌剂单品丙硫菌唑和吡唑醚菌酯的海利尔(603639，买入)、重要选择性除草剂二甲戊灵的贝斯美(300796，未评级)以及为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 个股方面，建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。建议关注全球食品添加剂龙头企业金禾实业(002597，买入)，“吃”产业链食品端需求刚性，三氯蔗糖出口同比持续增长，全球需求旺盛，供给格局稳固景气有持续性，公司作为行业龙头最为受益。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn PGA有望成为革命性可降解塑料2022-10-18 寻找逆势增长品类2022-10-14 东方证券化工周报-7月第3周2022-07-18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，我们建议分别关注欧洲强势的下游精细化学品以及以国内大宗品原料为主的简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注积极布局全球畅销杀菌剂单品丙硫菌唑和吡唑醚菌酯的海利尔(603639，买入)、重要选择性除草剂二甲戊灵的贝斯美(300796，未评级)以及为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 个股方面，建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。建议关注全球食品添加剂龙头企业金禾实业(002597，买入)，“吃”产业链食品端需求刚性，三氯蔗糖出口同比持续增长，全球需求旺盛，供给格局稳固景气有持续性，公司作为行业龙头最为受益。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至11月11日，Brent油价周下跌2.6%至95.99美元/桶。本周美国商业原油库存数据意外增长，同时美元走高打压油价，叠加经济衰退风险引发市场对燃料需求的担忧，国际原油价格下跌。2022年11月4日美国原油商业库存4.408亿桶，周增加400万桶；汽油库存2.057亿桶，周减 少90万桶；馏分油库存1.063亿桶，周减少50万桶；丙烷库存0.87740亿桶，周减少31万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨49.2%）、丙酮 （上涨6.0%）、硝酸（上涨5.9%）；跌幅前3名为：TDI80/20（下跌17.2%）、聚乙烯醇（下跌14.9%）、BDO散水（下跌12.4%）。本周丙酮国内市场价格涨后收稳，周初因部分厂商停车检修港口库存下降，供应面缩紧提振业者心态，前期市场价格涨势过猛，终端工厂采买节奏放缓。周国内TDI市场延续跌势，海内外大厂多套装置仍未重启，下游终端跟进气氛不足，以刚需采购为主。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 197 49.2% -48.6% 2 丙酮 6008 6.0% -1.0% 3 硝酸 2445 5.9% 8.7% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 312 1.3% 52.5% 2 色氨酸 67 0.0% 22.2% 3 丁烷 687 0.0% 22.0% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 1 TDI80/20 17600 -17.2% -33.6% 2 聚乙烯醇 14300 -14.9% -14.9% 3 BDO散水 11500 -12.4% -20.4% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 197 49.2% -48.6% 2 TDI80/20 17600 -17.2% -33.6% 3 甲酸 2350 0.0% -32.9% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨307.6%）、MDI价差（上涨285.8%）、R134a价差（上涨116.6%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌47.9%）、丁二烯价差（下跌47.8%）、磷酸二铵（下跌47.5%）。本周炭黑市场坚挺运行，原料煤焦油价格高位回落，但整体仍居高位，炭黑成本端压力难解，炭黑企业上调价格，下游存抵触情绪，以刚需采买为主。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 炭黑价差 751 307.6% 26.6% 2 MDI价差 1508 285.8% -54.4% 3 R134a价差 2364 116.6% 320.1% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R134a价差 2364 116.6% 320.1% 2 电石法PVC价差 254 109.5% 251.7% 3 MTO价差 2832 -2.2% 211.7% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 聚乙烯醇价差 2712 -47.9% -54.0% 2 丁二烯价差 492 -47.8% -63.3% 3 磷酸二铵 -177 -47.5% -370.9% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -338 -44.3% -2268.0% 2 油头乙二醇价差 -352 10.7% -456.9% 3 磷酸二铵 -177 -47.5% -370.9% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简