10月美国CPI超预期放缓，风险资产大幅反弹

周观点： 本周主要股指：道琼斯指数+4.2%，标普500指数+5.9%，纳斯达克指数+8.1%。 本周美国劳工部公布最新CPI数据，10月CPI同比上涨7.7%，前值为8.2%； 剔除能源食品的核心CPI同比增长6.3%，前值6.6%。 二手车为代表的商品和医疗保健分项是导致CPI放缓的主要原因，而以住房为代表的其余服务分项表现则普遍维持韧性。我们认为二手车主要因为汽车供应链紧张有所缓解，需求有所衰退下，供需矛盾有所缓解。从其它方面来看，能源、食品、房租等我们认为在未来依然可能保持一段时间的较高水平。我们认为考虑到商品需求下降为CPI放缓的主要驱动之一，美联储或许在下次FOMC上不会显著放缓加息脚步。 但从更长的时间维度，我们认为此次CPI初步确定通胀下降的拐点。也初步打消了市场对美联储加快加息的担忧。我们认为未来几个月CPI放缓依然是大概率事件。 美国中期选举中民主党获得参议院控制权，美国内华达州国会参议员民主党候选人凯瑟琳·科尔特斯·马斯托（Catherine Cortez Masto）以48.7%的得票率击败其共和党竞争对手亚当·拉克索尔特（Adam Laxalt），赢得内华达州国会参议员选举。民主党已经取得了国会参议院的50席，锁定参议院控制权。我们认为众议院和参议院有较大可能由共和党和民主党分别控制，则激进的科技公司反垄断等政策较难通过，整体对美国市场科技股依然为正面影响。 我们认为Q4将会有较好的业绩与估值压力下的机遇。2022Q4和2023Q1预计科技股的业绩仍将受到衰退压力，分母端美联储加息节奏仍具有较高的不确定性，中长期我们看好科技成长股的赔率： 寻找在衰退中短期股价负面影响大，但未来业绩享有充分弹性的科技公司 1）短期需求受衰退或通胀影响较大，但拥有充分的技术壁垒、规模效应、垂直整合能力，能够在需求下滑的市场里通过降价获得更多市场份额 2)成本受劳动力价格、能源价格等负面影响最大，利润端有充分弹性 3）在成长股估值承压中被错杀的公司 我们建议关注亚马逊（关注成本压力能否缓解）、英伟达&特斯拉（关注需求拐点）、软件板块我们建议关注Snowflake、Trade Desk、Cloudflare、Zsacler等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）