海外聚焦：东南亚疫情升温，美联储鸽声渐起

疫情：东南亚疫情持续升温。截至11月9日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约206万，相较前一周下降12.1 %。全球新冠肺炎一周新增死亡病例约7300人，较上周大幅下降35.4%。印尼本周新增确诊约35000例，较上周大幅上升47.2%，新增死亡约250例，相较上周大幅上升 31.1%。XBB具有超强免疫逃避能力。新加坡卫生部表示，XBB变种毒株的传播性不低于现存的其他毒株。各国管控力度松紧不一。新疫苗对变异毒株效果优异。新冠药物Evusheld在用于免疫受损人群时可以有效治疗新毒株。猴痘疫情再度回升。截至11月9日，全球猴痘病例报告数一周新增约1300例，较上周上升11.8%。 海外：通胀回落，美联储鸽声渐起。美国10月通胀回落超预期，录得7.7%，多位官员发表鸽派言论。埃文斯等美联储官员认为，美联储应放缓加息步伐，以避免过度收紧货币政策。欧洲温和衰退难治通胀。欧央行行长拉加德警告称，欧元区有可能出现温和衰退，但经济衰退仍不足以遏制物价飙升。同时，副行长金多斯也表示，今年四季度和明年一季度可能出现经济负增长。各国能源政策陆续出台。美国和盟国正制定俄罗斯石油价格上限，在海上进行的俄罗斯石油中间商交易仍须受该限价限制。美国10月CPI超预期回落。美国10月CPI同比增速录得7.7%，较上月大幅回落0.5%，远超市场预期，其中核心商品项是CPI回落的最大贡献。未来CPI回落速度或继续加快。美国11月消费者通胀预期持续上升，一年期和五年期通胀预期均上升0.1个百分点。欧元区零售销售同比环比均有小幅抬升，但整体仍然疲弱且同比仍在负增长。在欧洲通胀仍未见顶，且欧央行持续紧缩的当下，欧洲消费短期恐难以修复。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1.疫情：东南亚疫情持续升温 东南亚疫情持续升温。截至11月9日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约206万，相较前一周下降12.1%。欧洲本周新增约70万，较上周下降26.7%。亚洲国家新增确诊持续上升。印尼本周新增约35000例，较上周大幅上升47.2%。马来西亚本周新增约27000例，较上周大幅上升37.1%。韩国本周新增约31万例，较上周上升13.5%。 图表1：各经济体每日新增确诊病例数量（七日移动平均，万例） 东南亚死亡数逆势上行。截至11月9日，全球新冠肺炎一周新增死亡病例约7300人，较上周下降35.4%。欧洲一周新增死亡约2100人，较上周下降42.4%。本周，亚洲部分国家新冠死亡数持续上升。印尼本周新增死亡约250例，相较上周大幅上升31.1%。泰国本周新增死亡约40例，相较上周上升21.2%。韩国本周新增死亡约240例，相较上周上升22.4%。 图表2：各经济体每日新增死亡数量（七日移动平均，例） XBB具有超强免疫逃避能力。新加坡卫生部表示，XBB变种毒株的传播性不低于现存的其他毒株。最新研究发现，XBB的免疫规避能力在现有毒株中最强，且接近SARS的水平。世卫组织表示，与九个月前相比，全球最近新冠肺炎死亡人数下降了近90%，这令人感到乐观，但随着新变异毒株的持续出现，仍然敦促各国对疫情保持警惕。 图表3：近两周各国送检样本中各变种毒株比例（%） 各国管控力度松紧不一。美国洛杉矶市议会周三投票决定，继续延长对COVID-19和猴痘等疫情的紧急状态。日本政府重申，除非出现比奥密克戎变种更强大的新毒株，否则原则上不会对人们的活动施加与新冠病毒相关的限制。阿联酋宣布取消与新冠病毒有关的所有限制和预防措施。在所有开放和封闭的设施中，包括礼拜场所和清真寺，可自由选择是否佩戴口罩，但在医疗场所佩戴口罩是强制性的。 图表4：各国疫情管控指数（七日移动平均） 图表5：各经济体人口流动情况（七日移动平均） 新疫苗对变异毒株效果优异。截至11月8日，全球疫苗接种总量本周新增约1000万剂，增幅较上周有所下降。全球加强针已累计接种约25亿剂，较上周小幅上升0.3%。全球加强针接种率为32.5%，较上周上升0.2%。其中欧美累计加强针接种占全球15.7%，较上周持平。最新研究表明，新冠药物Evusheld在用于免疫受损人群时可以有效治疗新毒株。瑞科生物宣布，重组双组分新冠肺炎疫苗ReCOV近期已取得菲律宾基础免疫II期、阿联酋序贯加强免疫II期研究的积极数据。ReCOV疫苗具有优秀的免疫原性，且对奥密克戎变异株，具有明确的交叉保护作用，其表现优于国际主流疫苗。 依生生物开发的皮卡重组蛋白新型冠状病毒疫苗获得美国FDA对mRNA及腺病毒载体疫苗加强针的临床试验批准。该疫苗是首个在中国研发且获得美国FDA授权的重组蛋白新冠疫苗项目。 图表6：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） 猴痘疫情再度回升。截至11月9日，全球猴痘病例报告数一周新增约1300例，较上周上升11.8%。全球累计报告总数超79000例，较上周上升1.7%，增速有所升高。兰州大学研究团队在medRxiv预印本平台发表《猴痘疫情全球预测》，表明猴痘疫情将于2022年底蔓延到全球各国，届时全球累计猴痘感染病例总数将达到10万例。越南出现境外输入猴痘病例，预防卫生局要求得乐省卫生厅加强全省猴痘疫情防控工作，建议立即开展相关防疫措施，在治疗过程中避免交叉感染，避免疫情扩散蔓延。美国疾控中心指出，猴痘感染在儿童和青少年中很少见，感染通常并不严重。 图表7：各经济体每日新增确诊猴痘病例数量（七日移动平均，例） 2.海外：美联储鸽声四起，欧洲温和衰退难治通胀 通胀超预期回落，美联储鸽声四起。美国10月通胀回落超预期，录得7.7%，多位官员发表鸽派言论。在加息方面，戴利表示现在是降低加息速度的时候了，但还没到讨论暂停加息的时点，她认为利率峰值将达到4.9%。埃文斯同样认为，美联储应放缓加息步伐，以避免过度收紧货币政策。柯林斯表示，只需要进行较小幅度的利率调整，但不排除再次大幅加息的可能性。 在通胀方面，巴尔金表示，货币政策降低通胀需要时间，但是已经看到通胀形势露出好转的迹象。埃文斯同样表示，对通胀很快开始缓解充满希望。在经济方面，卡什卡利表示，政策制定者正努力实现美国经济软着陆，但不会在遏制高通胀方面退缩。 欧洲温和衰退难治通胀。对于欧洲经济前景，欧央行行长拉加德警告称，欧元区有可能出现温和衰退，但经济衰退仍不足以遏制物价飙升。副行长金多斯表示，今年四季度和明年一季度可能出现经济负增长。对于加息速度，欧央行管委意见并不统一。卡扎克斯表示，目前还无法确定终端利率水平，12月可能继续加息，但若与其他工具结合，则加息步伐可以更小。内格尔则表示，有必要大幅加息。对于通胀，维勒鲁瓦表示，通胀可能在2023年第一季度见顶，并需要2至3年时间才能回到目标水平。金多斯同样认为通胀将在明年上半年开始下降。英国央行货币政策委员曼恩表示，如果通胀持续上升，将采取更多措施。 各国能源政策陆续出台。美国和盟国正制定俄罗斯石油价格上限，在海上进行的俄罗斯石油中间商交易仍须受该限价限制。但如果俄罗斯石油被提炼成石油产品后再次在海上交易，则不受限制。日本将暂停引入碳排放附加费，放弃将其纳入2023财年税改计划，以避免给本已在艰难应对能源价格飙升的企业和消费者增加负担。越南政府总理范明政表示，政府将考虑提高国家燃料储存能力，继续致力于控制通货膨胀，确保宏观稳定。欧佩克秘书长表示，最近的问题是石油市场的波动和供需失衡导致投资大幅下降，欧佩克采取了旨在减少对所有形式的石油依赖的政策。 美国10月CPI超预期回落。美国10月CPI同比增速录得7.7%，较上月大幅回落0.5%，远超市场预期。核心服务较上月保持不变，核心商品项是CPI回落的最大贡献，同时推动核心CPI有所回落。预计房租或将于近月见顶回落，考虑到劳动力市场持续降温，叠加高基数效应，未来CPI回落速度或继续加快。 图表8：美国CPI和PCE通胀（%） 通胀预期持续上行。美国密歇根大学消费者数据显示，11月消费者对于一年期通胀预期持续上升，录得5.1%，较10月上行0.1个百分点。五年期通胀预期同样提升0.1个百分点，重新回到3.0%。虽然10月CPI通胀超预期下行，然而在消费者层面，长期及短期通胀预期仍在持续升温，美联储降低通胀仍有较长的路要走。 图表9：美国密歇根大学通胀预期（%） 欧元区零售销售小幅抬升。9月季调后零售销售总额环比录得0.4%、自年初步入下行区间以来，9月零售销售环比增速已是今年1月以来最高，但增速仍然疲弱。同比虽也有小幅抬升，但依旧处于负增长。零售销售持续低迷的主要因素仍是通胀持续侵蚀购买力，且低迷的消费者信心不断削减需求。 在欧洲通胀仍未见顶，且欧央行持续紧缩的当下，欧洲消费短期恐难以修复。 图表10：欧元区零售销售同比和环比增速（%） 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。