聚酯周报：消费下滑预期施压 聚酯产品持续走弱

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年10月31日 消费下滑预期施压聚醋产品持续走弱 聚醋周报 ·行情回顾操作评级 上周PTA价格继续下行，主力2301合约从5400一媛团落至5000附近。乙PTA★☆☆ 二醇价格持续跌，从4000--线回落至3800附近。短纤价格跟随原料乙二醇 下跌，主力从7100-一线跌至6700附近。短纤★☆☆ ·上游原料及各环节利润 原油价格震荡横盘，石脑油跟随油价震荡，目前依旧处于低估值区庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 间，PX-石脑油价差四落至300关元/吨以内；PTA现货加工差降至500 元/吨以内；乙二醇价格下跌，各工艺路线生产亏损均有加大；下游聚图1：聚酯产品主力连续收盘价合产品利润整体小幅下滑。 ·产业链供需元经虾乙二醇+PTA PX：周均开工率79.34%，辽阳石化75方吨装置26日故障停机10天。 10,000 PTA：国内PTA周均产能利用率至76.18%，环比+0.87%。9,000 MEG：国内乙二酵总产能利用率行业54.10%，环比升0.14%，其中体 8,000 7,000 化装置产能利用率64.52%，环比升0.37%；煤制乙二醇产能利用率6,000 35.40%，环比降0.26%。裁至10月31日，华东主港地区MEG港D库存总 5,000 4,000 量82.93万吨，较上一统计周期涨0.22万吨，上涨0.27%。3,000 短纤：隆众涤锰产能利用率平均值为76.22%，较上周上升1.57%。主 20221420225272022101 要是华宏满负荷。权益库存2.23天，较上周上升0.03天；实物库存 8.89天，较上周上升0.36天。 聚酯：聚酯负荷82.37%。隆众POY库存32.1天，+0.8天；FDY库存32.5天，1.4天；DTY库存38.7天，+0.8天。 织造：氨至10月27日，江浙地区化纤织造综合开机率为61.33%，环比 上周下降0.47%。当前新单断层明显，加部分区域坊织商图短停影响下，下个月织造工厂存提前减产或提前放假考虑。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价 同涨跌 涨跌幅 月涨跌幅 近3个月涨跌幅 PTA主力 5012 302 5.68% 10.24% 8.91% 乙二醇主力 3769 249 6.20% 14.50% 11.86% 短纤主力 6738 324 4.59% 9.58% 4.07% 短纤盘面利润 1190 18 1.50% 0.91% 34.12% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 693 20 2.97% 8.64% 7.78% PX:CFR中国台湾 963 42 4.21% 6.84% 14.07% PTA内盘 5525 455 7.61% 13.27% 5.88% PTA加工差 477 145 23.26% 44.82% 5.79% PTA外盘 820 50 5.75% 4.65% 12.77% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 870 0 0.00% 2.25% 4.40% 华东甲醇 2785 170 5.75% 1.24% 7.95% MEG内盘 3765 260 6.46% 10.36% 9.71% MEG外盘 438 27 5.81% 13.27% 15.44% 数据来源：wind 表4：聚酯价格 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 涤纶短虾 7593 207 2.65% 3.06% 2.86% 短纤现货利润 608 269 79.55% 3137.86% 51.72% 涤纶POY 7400 475 6.03% 8.07% 5.13% 涤纶DTY 8850 250 2.75% 7.81% 2.75% 涤纶FDY150D 8100 250 2.99% 6.36% 2.41% 瓶级切片 7000 275 3.78% 14.63% 18.60% 聚酯切片 7000 30 0.43% 2.78% 6.67% 数择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违转收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 02022年2021.年02021/32022.年02021年2020.年 福 8,0007,0006,0005,0004,0003,000 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2,000 1月3月 5月 7月 9月 11月 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA2012051/3→EG23012305EG220122C1/4 600800 500-009 400 300 200- 100 400 200 100-200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 福 2,0001,200 1,500 1,000 500 006 600国投安信期货 300 300 -500600 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 02022.年2021.年2021/32022.年02021.年2021/3 美吨元 400700 600 300 国投安信期货500 200400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油体化MEG利润 2021.年2021/3美元2022年2021年+2021/3 2,500600 2,000400 1,500 1,000 500 200- 200 -500- 1月3月5月7月9月 11月 400 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2022.年2021.年2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,000-1,800 1,000- 1 1,600 1,400 1,200 1,000-1,000 2,000 800- 600 3,000400- 1月3月 5月7月9月11月 202111120222222022610 2022926 数据来源：wind 数据来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 2022.年←2021.年2021/32022.年2021年02021/3 % 8756 8490 81 85- 78 80 75 75 72 6970 66-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网致据来源：我的钢缺网 图16：隆众PTA周度开工率图17：隆众乙二醇周度开工率 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+2021/2 %% 9580- 90- 8570- 80 60 75 70 50- 65 60-40- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的何娱网数括未源：我的钢缺网 图18：隆众长丝开工率图19：隆众短纤开工率 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 100100- 90 90 80- 8070 60 70 50 6040 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢软网资据来源：我的韧缺网 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：隆众E0周度开工率图21：下游织造开工率 2022.年02021.年2021/2国机喷水织机●喷1/2 %% 100-90- 0680 8070 60 70- 50 60- 40 50-30 40 20- 30-10- 1月3月5月7月9月11月2021115202222520226172022107 数择来源：我的钢缺网致据来源：我的钢缺网 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/5 *2022年 2021年 +2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,0004,000 投安信期3,000 200,000 2,000 100,000 1,000- *00+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：隆众乙二醇港口库存 2022年4月1日2023年3月31日41/4+2022.年2021.年+2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000100 10,00080 60 5,000- 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind致据来源：隆众资讯 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图26：隆众乙二酵周度港口发货量图27：隆众乙二醇到港预报 2022.年2021.年2020.年2022.年2021年2021/2 吨万吨 140,00035 120,00030- 100,000 80,000 60,000 25 20 15 10- M 40,0005- 20,000+0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：隆众资筑致据来源：我的钢缺网 图28：短纤期货仓单图29：涤纶短纤工厂库存 →2022年2021.年涤纶短纤工厂实物序存41/2 张 12,00015- 10,00012 8,000 9国投安信期货 6,0006 4,0003 2,0000 0. 1月3月5月 3 7月9月11月20221620224720226302022922 数播未源：wind数播未源： 图30：隆众纺织企业库存图31：隆众PX月度库存 ●原料可用天数产成品可用天数 天 2022.年2021.年+20241/2 万吨 40450 35400- 30350-设安信期货 25300 20250 15-200 10+150 20211152022225202261720221071月3月5月7月9月11月 致择来源：我的钢缺网数据来源：我的钢缺网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格载请注明出处 总结及后市展望 油价度荡，但聚酯产品持续走弱。一方面是PX有所定弱，另外下游消费进入淡季，市场对后市的消费预期偏 消极。新产能投产在即，供面转弱压力下，聚酯产品整体表现偏弱。 目前上游石脑油依旧偏弱，处于亏损区间，重石脑油固调油需求维持坚挺，但有供应增长的利空，近期芳 烃表现偏，是下游芳烃价格表现偏弱的主要驱动，后市依旧有下降的空间。下游消贾整体进入淡季，妨织企 业产品库存高位，继续备货的意愿不定，下游织造开工呈现媛慢下行态势。整体看，聚酯产业链消受下滑，原 料端芳烃拖累下PTA更弱。 PTA：供应回升，需求进入淡季，考意到新产能在四季度的投产预期，PTA供需面压力上升。油价反弹未能 继续带动PTA回升，主要是PX环节有所是弱。整体看，PX环节加工差依I有下行空间，PTA加工差在5