新股报告：国内刻蚀单晶硅龙头，同步推进半导体硅片业务成长

有研硅是一家国内领先的半导体硅材料企业，主营业务包括半导体硅抛光片、集成电路刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等。公司生产的刻蚀设备用硅部件是晶圆制造刻蚀工艺的核心耗材，产业链上下游公司集中度较高。公司与大部分上下游领先企业建立稳定联系，与公司同属中游的刻蚀用硅材料制造商较少。公司是国内最早从事半导体硅材料研制的单位之一，在国内率先实现6英寸、8英寸硅片的产业化及12英寸硅片的技术突破。公司6英寸、8英寸产品将会受益于下游汽车电子、工业控制等成熟制程领域的需求拉动，未来8英寸硅片有望继续维持其市场份额，需求坚实。公司也通过参股山东有研艾斯完善整体布局，抓住未来半导体材料发展趋势。公司预计2022-2024年公司营业收入分别为12.36、15.28、20.28亿元，归母净利润分别为3.07、3.67、4.62亿元，毛利率水平分别为35.55%、36.58%、38.29%，对应2022年11月10日收盘价19.00元/股，预计2022-2024年PE分别为77.18x/64.62x/51.32x。

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