铝周报：沪铝破位下跌，考验万七支撑

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURIS2022年10月31日 铝破位下跌考验万七支掉 铝周报 【行情分新】 操作评级 ★上周欧测央行、日本央行利率决议符合市场预期，多项关国经济数据发铝 布引发关联储加息预期的据据，关国Markit制途业PMI跌破格崇线28个月 新低，消费者支出放短，但三季度GDP环比增长2.6%结来此前两个季度收刘冬博高级分析师 编，核心PCE同比5.15%连续第二个月上行。市场对于后续加息预期有放统F3062795Z0015311 预期，不过关联储政策转向门槛高，通胀压力不减，还需者到更多经济数01058747784 据的验证。本周理未关联储议息会议和关国ISN制造业PNI、ADP就业、非gtaxinstituteessence.com.cr 农就业等多项重妥数据，金融市场西临较大的波动风险。 ★成本方西：上周国内款化铝下跌10元至2740元，澳F0B稳定在310关 元。氯化铝价格持块运行于北方策化铭成本之下，采暖季临近，北方依产 播施可能出台将有利于价格的止跌企稳。电解铝平均成本维持在18000元 附近，自备电成本较高。 ★供应方西：日前国内供应增量有限，计肃、内家古、责州少量产能投 产，四川复产继续推进，但消息称柿水期产能被限制在减产前的60%运 行。需求方西，SMM数据显示上周国内铭下游加工龙头企业开工率环比继 续下跌0.2个西分点至66.0%，主固河南等地疫情产峻，企业进出货图难， 原料不足导数减停产。从系观消费上需国内消费环比不佳，但在去车低基数的情况下同比连续三个月出现较明显的增长。国内经济数据显示地产整体形势依热不容乐观，制造业PMI两个月回升后再度跌破怖荣线，经济恢复仍西临阻力。从库存表现未者，物流受阻影响出入库，铬键库存下降至60万吨处于近车低任水平，但现货和月差表现较平决。 ★总体未量，日前铭市受到低供给、低库存、高成本支撑，国内铭键库存已降至60方吨，但宏观环境偏空，需求动力有限，现觉市场平淡。周一沪铭跌了近三个月以来的选行区间下落17700元，破位后将考验前低17000 元支撑。LME对像多斯金属讨论截止日已过，结采何时发布没有时间系LME和关国对像铭可能采取的制裁令价格存在大幅液动风险，不宜退空参与，建议价格意跌后关注买入市局机金。 【操作建议】 不宜是笠，意联后关注多率布局机金。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 第一部分、行情概览 表1：期货行情 收盘价 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 LME3个月铝 2234 57 2.49% 0.70% 4.30% 沪铝主力合约 17535 540 %66'Z 5.60% %66'Z 沪铝当月 17650 565 3.10% 4.98% 2.35% 沪铝连—- 17535 540 %66'Z 5.11% 2.61% 沪铝连二 17430 595 3.30% 5.27% 2.79% 致据未源：wind、回投安信期赁 表2：现货行情 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌临 长江现货 17860 440 2.40% 4.24% 3.25% 南储现货 18030 420 2.28% 4.10% 2.44% 武报来源：wind、国投安信期货 表3：升贴水 当日 涨跌 近5日涨跌 近20日涨跌 LME铝升贴水(03) 10.76 2.28 6.74 3.51 铝纹升贴水 30 0.00 210.00 80.00 数插未源：wind、国投安信期货 图1：内外盘价格走势图2：期货收盘价(活跃合约)：铝 +沪铝主力含约(左)+2022年+20241/3 点 27,000[4,00027,000 24,0003,50024,000 21,0003,00021,000 18,000 15,000 12,000- 2,500 2,000 18,000 15,000- 12,000 9,000-1,500 9,000 2020112202172020224131月3月5月7月9月11月 数插未源：wind、国投安信期货数括未源：wind、国投安信期货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：结现货 图4：铝链现货升贴水 沪毒价差(右)●南储现货（41/32022年2021.年02021/3 24,000r200400 23,000- 22,000 21,000 100200 0 20,000200 19,000100 18,000 400 17,000-200600- 202111120223920227151月3月5月7月9月11月 数据来源：wind、国投安信商贷数报来源：5mm、国投安信期贷 图5：LME铝升贴水(0-3)图6：沪铝连续-违三 +LME铝升贴水(03)2022.年2021.年2021/3 601,500 40 20- 安信期货 006600-300300600006 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1,200- 20 40 202111120222152022612022915 数据来源：wind、国投安信期贷 数据来源：wind 图7：沪伦比 沪伦比 9- 8.5 81 7.5- 7 6.5- 6 5.5- 201210312015942018792021528 数播未源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分、基本面数据图表 表4：库存 LME铝库存 最新数据上期数据涨跌 587425 587100.00 325.00 178485 184627.00 6142.00 71564 73622.00 2058.00 62.6 63.60 1.00 6.56 7.19 0.63 上期所铝库存上期所铝仓单铝统社会库存铝棒社会库存 资接来源：wind,SM家户满 图8：上期所库存图9：LME铝库存 ●库存期货：招库存小计：招：总计总库存：LME招 600,000 6,000,000 500,000 5,000,000 400,000国投 4,000,000 300,000 3,000,000 200,000 2,000,000 100,000 W 1,000,000 吨 国投安信 0- 0- 20191031 20201014 2021916 2022831 198014 2001917 2012221 20229- 数择来源：wind、国投安信期货数择来源：wind、国投安信期货 图10：铝绽铝棒综合库存图11：铝绽社会库存 2022.年2021.年+2021/302022.年2021.年+2021/3 万吨万吨 270240 240210 210 180 180 150 150 120 120 90- 0660 投安信期员 6030- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 资择来源：smm.国投安信商贷资据来源：Smm.国投安信期货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 图12：电解铝库存天数 中国电解招库存天数变化：库存/消费 天 图13：铝链出库量 02022.年02021.年02021/3 万吨 2525 20-20 15-15 10- 5 0- 201592201722 0- 2018628201911281月3月5月7月9月11月 数择来源：Smm国投安信商货致择来源：5mm国投安信期贷 图14：铝棒社会库存图15：铝棒出库量 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2021/2 万吨万吨 3010- 258 国投安信期货6· 20 15- 10. 1月3月5月7月9月11月 0- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm国投安信办贷致择来源：Smm.国投安信办贷 图16：4铝型材企业开工率图17：铝板带铭企业开工率 2022.年2021.年20241/32022.年2021.年20241/3 %% 7090- 60-80- 5070 40-60 30-50 20-40+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm.国投安信办贷数据来源：Smm国投安信期货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：A356铝合全开工率图19：再生铝企业开工率 02022.年02021.年2021/302022.年02021.年02021/3 %% 75-70 7060- 65- 60- 55- 50- 40 50- 30- 45-20- 40- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：国投安信办贷数据来源：Smm.国投安信期货 图20：铝线镜企业开工率图21：铝加工龙头企业周度开工率 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 %% 5080 45 35 40-国投安信期员70 30SSENCEFUTUREE60 25 20-50 15- 1月3月5月7月9月11月 40- 致择来源：Smm 国投安信办贷1月3月5月7月9月11月 数格来源：smm国投安信期货 图22：电解铝产量消费月度同比图23：中国电解铝运行产能 中国电解铝消费网比中11/2 % 电解铝运行产能 万吨 40 4,200- 30 4,100 20 信期货 4,000 10- 3,900 0- 3,800 10 3,700 20 3,600 2019年11月 2020.年9月 2021年7月 2022年5月 数播未源：5mm 国报实信期货 3,500- 2019年11月2020.年10月2021年9月2022年8月 微括未源：smm、国投安信期贷 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图24：氧化铝产量图25：电解铝月度产量 +SMM中国氧化招月度产量：产量11/2同比(右)中国电解铭月1/2 万吨%万吨 72015360r12 690 660- 630- 600 570 10330 300 03 5 270 0 540- 240 10 -3 510- 15210 2019.年11月2020-年10月2021年9月2019.年11月2020年10月2021-年9月2022年8月 数择来源：5mm国投安信商货致择来源：smm国投安信商货 图26：铝材产量图27：木锻造的铝及铝材出口 产量：招材：当月同比(右)1/2累计同比(右)未锻进的争1/2 吨%吨% 600-25700,00040 570-20650,00030 600,000 54015 20 550,00010 510 10 500,000 10 480450,000 450400,000 ~20 420350,000 300,00030 2017年10月2019.年6月2020年12月2022年8月2017年10月2019.年7月2021.年5月 数据来源：wind、国投安信期贷数排来源：wind、国投安信商贷 图28：原铝进出口图29：铝现货及三个月进口利润 +净选口量进口量出口量铝三个月进口利润招现141/2 吨元 250,0001,000 200,0000 150,000用货1,000 100,0002,000 50,0003,000 4,000 50,0005,000 2020-年11月2021-年7月2022年3月202011202104202109202202202207 数据来源：wind、国投安信期贷数择来源：wind、国投安信物货 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图30：废错进口量图31：氧化铝进出口 中国废铝月度进口数据：同比（：1/2 万吨% 净选口量进口量出口量 M 万吨 21-25060 1820050 1515040期货 10030 12 9050 20. 10 65010 10020