【棕榈油】国内库存迅速积累，棕榈油价格居高不下，后市还有上行空间吗？

空间吗？ （棕榈油）国内库存迅速积累，棕榈油价格居高不下，后市还有上行 国元期货研究2022-11-0907:30发表于北京 热点直击 国元期货： 国元期货研究 自三季度至今，国内商业棕榈油大幅累积，从近8年低点跃至同期历史偏高水 平，但从棕榈油盘面来着，随着棕榈油库存增加的进程，盘面依然表现强势，其中原因不乏本年度拉尼娜现象给东南亚带来充沛降水，洪水危机加重产量忧虑，而且印尼或再度推进B40计划，叠加俄乌问题扰动，棕榈油价格顶着累库的预期一路走高，后市是否还具备继续上行的空间？本文将简述近期棕榈油供需面情况，并对后市进行简单展望。 MPOB报告发布在即，马棕仍处于增产周期 虽然近期市场对东南亚不利天气可能导致棕榈油生产受到妨碍的担忧升温，但从机 构发布的数据来看实质影响暂时有限，马来西亚棕榈油协会(MPOA)最新公布的数据显 示，马来西亚10月1-31日毛棕榈油产量较前月增加4.56%或185万吨，产量继续维持增 长也令天气炒作暂时降温。 产量改善背景下市场预计马来西亚10月底棕榈油库存料增加至三年半最高。上周五 发布的一项调查显示，截至10月底，马来西亚棕榈油库存料较9月增加9.3%，至253万 249万吨，供应宽松的预期压制BMD棕油盘面上方空间。 图表1马来西亚棕榈油库存 1月311 2月28日 2月29日 3月31日 5月in31日 4月30日 6月30日 7月311 8月31 9月30日 10 11月30日12月31日 +?2014年 2015年 2020年 ·2016年 2017年 2022年 2018年 -2019年 2021年 数据来源：PO能国究期货 吨，为2019年4月以来最高，另外，CGS-CIMB称毛棕榈油库存预计环比增加7.5%至 350 马来西亚棕桐油期末库存（单位：万吨） 300250 200 150 100 月31 印尼B40再度提上日程，DMO政策将继续延续 印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，预计2022年棕榈油出口量将与2021持平。在供应担忧的情况下，印尼的棕榈油国内市场义务（DMO）政策将在未来几年保持不变。同时，印尼经济事务协调部表示，11月1-15日毛棕榈油参考价格定为770.88美元/吨，高于10月16-31日的713.89美元/吨。随着参考价格上调，毛棕榈油出口税从10月下半月3 美元/吨上升到18美元/吨。印尼政府仍在讨论将出口费豁免权延长到10月以后的计划。 印尼一位部长周四表示，因为原油价格走强，印尼正在考虑提高棕榈油基生物柴油的掺混率。印尼政府目前规定在该国销售的所有柴油必须含有30%的棕榈油，这已经是世界上最高的强制掺混比例。印尼政府预计2022年将至少消费1015万干升生物柴油 若实施B40生物柴油，预计生物柴油总消费量每年增加多达350万干升。 国内库存迅速攀升，压制后市市场空间 国内方面，数据显示9月和10月份中国棕榈油进口量显著提高，随着到港逐步增加 国内库存快速攀升。根据Mysteel农产品统计，截至2022年10月28日（第43周），全 年第43周棕榈油商业库存增加16.3万吨。 图表2棕榈油商业库存 en - 数据来源：我的农产品网留宪期货 国重点地区棕榈油商业库存约65.24万吨，较上周增加2.4万吨，增幅3.82%；同比2021 140 棕桐油商业库存（单位：万吨） 120100 80604020 a 日日 日 22LC 月1月月1661月1- 622=2 月 10月 2 **2014年 =2019年 =2015年2020年 ****·**2016年 2021年 2017年 2022年 .·*··2018年 小结&展望 综上，据相关机构数据显示，东南亚洪水对棕榈产量的冲击有限，马来棕榈油仍处于增产周期，库存预计将进一步增加到近三年历史高位。印尼B40重提将刺激后市棕榈油需求，同时对印尼后市出口存在一定抑制作用。 国内棕榈油商业库存迅速攀升，压制后市市场空间，后市重点关注MPOB报告指 场机会。 引。操作上，单边建议观望，01合约豆棕价差近期于1000关口附近震荡，关注空头入 图表301合约豆棕价差 2,500 01合约豆棕价差 2,000 1,500 1,000 500 0 500 -1,000 日 月 2 2 月7 5 月3 o1 二 日日 月249月6日 9月19日10月9日 月1一7日月-30日月13月226 10月22日 ....·2014年 --2019.年 2015年 2020年 ·2016年 2021年 -2017年 2022年 数据来源：品留光货 2022年11月8日发布于北京 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 作者介绍： 姜振飞 高级分析师 期货从业资格号：F3073825投资咨询资格号：Z0016238联系电话：010-84555291 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全 部或部分内容，如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货 著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 期货行业资讯及投研报告 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证，国元期货可发出其他与 本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想。见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律，会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出住何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担 国元期货研究 任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策， 93.篇原创内容 公众号 阅读32 分享 收藏 赞 在看