休闲服务行业点评报告：防疫措施优化，积极布局餐饮旅游行业复苏行情

行业点评报告 2022年11月10日 防疫措施优化，积极布局餐饮旅游行业复苏行 行 业情 研 究事件 ·中共中央政治局常务委员会11月10日召开会议，听取新冠肺炎疫 休情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。 闲点评 服政策面：防疫措施进一步科学化、精准化。11月10日中共中央政 务治局常务委员会召开会议，指出要科学精准做好疫情防控各项工作，最 ·大限度减少疫情对经济社会发展的影响。科学精准防控政策背景下，线证下消费和旅游出行需求集中释放预期进一步强化，提振餐饮酒旅板块的券复苏信心。 研数据面：出行数据持续验证。2022Q3民航国际航线旅客运输量53.7 究万人次，环比增长73.3%，同比增长36.3%，客运量回升明显。10月， 报国内航司的国际航线（含港澳台）实际执行客运航班量达今年最高值， 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 联系人贺晓涵 电子邮箱hexh679@easec.com.cn 股价走势 %10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 21-1122-0222-0522-0822-11 休闲服务沪深300 为4495班次，环比9月增长21.91%。随着国际航班逐步恢复以及港澳 告地区出入境防疫政策有序放宽，出入境旅游出行需求有望实现稳步恢复 10月28日，海南11家离岛免税店总销售额超7亿元，创下海南离岛免税店单日销售额历史新高。出行和消费数据双向验证，精准科学防疫叠加促消费政策背景下，线下消费持续复苏，餐饮，酒店、旅游、免税等板块将有望受益。 业绩面：多板块实现修复。酒店：2022Q3，首旅酒店/锦江酒店RevPAR分别恢复至2019年同期的67%/80.4%，Q3随全国疫情边际企稳，商务出行和旅游出行需求端均明显改善，酒店板块复苏进程有序推进。餐饮：同庆楼Q3单季度实现营业收入5.02亿元，同比+52.48%；实现归母净利润0.67亿元，同比+688.57%，实现疫后高弹性修复，业绩表现超预期。餐饮刚需属性强，为疫后高弹性修复板块，持续看好餐企在线下堂食逐步恢复后实现的业绩提振。免税：中国中免旗下海口国际免税城于10月28日开业运营，开业当日海口国际免税城进店人数超 4.4万人次，销售额超6000万元，中免线上商城独立访客达200万人，创历史新高，购物人数超12万，销售额超5亿元。海口免税城开业进一步催化赴岛客流恢复，叠加海南免税消费券发放以及开业优惠活动，海南离岛免税有望迎来持续复苏。 投资建议 积极布局疫后复苏行情，看好疫后业绩修复弹性大的相关标的。免税：看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势，相关标的有中国中免、王府井。酒店：行业结构升级与连锁化趋势明显，相关标的有锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。餐饮：行业疫后恢复速度快，相关标的有同庆楼。旅游：看好疫后修复行情下旅游出行需求的释放，相关标的有中青旅、天目湖。 风险提示 疫情恢复缓慢影响海南客流量；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。 相关研究 《【社服】为农服务再升级，供销社重启育新机_20221107》2022.11.07 《【社服】海口国际免税城开业，海南离岛免税单日销售额创历史新高_20221031》2022.10.31 《【社服】动态清零政策不变，国际航班有序恢复_20221024》2022.10.24 《【社服】王府井国际免税港明年1月开业，亚洲旅游市场开始回暖_20221017》2022.10.17 《【社服】逆境中炼内功，静待疫后重振_20221013》2022.10.13 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 汪玲，东亚前海证券研究所大消费组长兼食品饮料首席。中央财经大学会计系。2021年加入东亚前海证券，多年消费品研究经验，善于从行业框架、产业发展规律挖掘公司价值。 投资评级说明 东亚前海证券行业评级体系：推荐、中性、回避 推荐：未来6－12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 中性：未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。回避：未来6－12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 市场基准指数为沪深300指数。 东亚前海证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。该评级由分析师给出。推荐：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%－20%。该评级由分析师给出。 中性：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。回避：未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。该评级由分析师给出。 市场基准指数为沪深300指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 免责声明 东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由东亚前海证券有限责任公司（以下简称东亚前海证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给东亚前海证券客户的，属于机密材料，只有东亚前海证券客户才能参考或使用，如接收人并非东亚前海证券客户，请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。东亚前海证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断，东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接，东亚前海证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 东亚前海证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 除非另有说明，所有本报告的版权属于东亚前海证券。未经东亚前海证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为东亚前海证券的商标、服务标识及标记。 东亚前海证券版权所有并保留一切权利。 机构销售通讯录 地区 联系人 联系电话 邮箱 北京地区 林泽娜 15622207263 linzn716@easec.com.cn 上海地区 朱虹 15201727233 zhuh731@easec.com.cn 广深地区 刘海华 13710051355 liuhh717@easec.com.cn 联系我们 东亚前海证券有限责任公司研究所 北京地区：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层 上海地区：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼 广深地区：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层公司网址：http://www.easec.com.cn/ 邮编：100086邮编：200120邮编：518046