豆粕周报：大豆到港增加 远月基差转弱

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月25日 大豆到港增加远月基差转弱 豆柏周报 周质续述：2022年第43周，氟止上周五10月21上周五，CB0T11月合约收盘1393.25 关分/蒲式耳，周度环比上涨10分钱左右，价格维持预盘素荡。关图衣业部10月平 衡表奠定了北关大三库存偏紧的基本格局，上周美国密西西比河水位问题影响市场 豆操作评级 对于天互出口预期，灵湾大互发逆转图灵西。南灵大互正常整种作业，提种远度★☆☆ 37%左右，这质快，整体特平云年同期水平，务一一方而巴曲种想天气民好，整体杨慈霞农产品组长 降雨充沛，给关互单边价格长期上涨带来压力。国内互赖市场维持偏强，尤其在现 F0285733Z0011333 赁基悉高价的支撑下，近月合约表现统强。裁止上周五，国内互赖1月合约收量杨少鹏高级分析师 4008，环比上周下跌3.72%F3076258 . 国内现赁：国内现赁市场表现较强，全国平均基悉成交1350左右。分地区来量，东010-58747784 北地区基悉有所下滑，目前成交1150左右，华南地区基悉全国最高，成交在1550gtaxinstitute@essence.com.cn 元/吨，华北地区基基成交1220-1250左右，稳定偏强，山东和华东地区基悉基本持平，成交在1300左右，全国基差平均价格维持高位，环比前一周上涨80左右，选月 基差报价小幅下滑，油厂报价下跌50左右，到港预期增加，终端市场买赁积板性变 悉，华北地区11月提货合同报价1150-1200差差对01合约，12-1月提货合同报价500 基差左右，途月成交有限，市场维持观望。 国内库存：载的衣产品网数据显示，氟止10月14日当周，国内进口大三压神量160 万吨，开机年55.8%，周质环比下降25%，本周（10月22日到10月28日）图内帮计164万吨，压量环比上周增加4.2万吨，载正五，因内大三库序291.21万吨，就上周减少33万吨，降幅10%，互粘库存为26.76万吨，就上周减少3.7万吨，降诺12.7%，三精表观消费量为130.57万吨，数上周减少2万吨，降诺2.7%，国内大三和互粘库存低位，现赁供应紧张基本西将持续至11月份。 CFTC将仓：CFTC报显示，氟止10月18日上周二，管理差全大三净将仓量环比前-司增加1100于至6.7万于水平，营理至金率将大三将他量净平前用水平，用质环 比变化不大，关互赖持仓量周质环比增加400手，目前净多单7.1万手，管理基金关 三净持仓量高位小幅回落，促仍处于历交同期偏高水品，目前管理基金继续多单持有大互意属不强，在南关接种进质顺利和天气正常的推动下，预期管理基金净持仓量将继换下调。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 出口检验：USDA数据显示截止10月20日上周二，关五周度出口检验大五288万吨，其中出口至中国217万吨，占比约为75%，去年同期当周大五总出口量248万吨，过去5年平均住204万吨左右，去年同期发运至中国的大五量180万吨，5年均值152万吨，载止上周，关三军计出口检验量共计3356万吨，其中出口至中国1520万吨，占比约45%，去年周期大三累计出口检验总量2861万吨，过去5年平 均值3433万吨，密西西比河水位问题仍然影响美国内陆运输，从数据上，美五争抢谷物运力，美三出口整体健象，谷物出口下降 明豆， 南类天气：巴西图前格种选质载快，或止10月21日，巴西全境大立种板选质37.6%水平，云年同期巴西大立种相进度约为36.9%，目前大五种植选度较快，其中，马托格多索主产州种植选度66.84%，帕拉幼主产州种植选度54%，均持平去年同期水平，天气方面，马托格多索州过去3个月军计降两超过160mm，好于往年正常140m水平，过去1个月降两较为充沛，南马托格多索和他拉纳州受拉尼娜天气影响较大，降两充沛，南马托格多索州军计降两换近350m，往年正常水平17mm左右，帕拉纳州过去3个月累计降两量达到530mm水平，这好于正常水平320mm水平， 交易策略：关国农业部10月报告尘埃落定，北关大五产量基本确定，新季大益供应方西的交易题材证步转向南关，北关大益需求方面仍然受到密西西比河水位问题团就，大五争抢谷物出口选力，整体出口量保持往年正常水平，支撑CBOT单边价格，南关方面，巴西格种选度健康，天气恢复建象，偏利空CBOT大益单边价格，国内短期供应间超仍然无法解决，基总强势或许维持至11月上的，本 周国内交易11和12月到港增加预期，这月基总报价走弱，终端买性不强，12/1月阅价总受到影响下跌，1/5月阔价总预计先受到基差下跌影响而偏弱，但是由于巴西大五压榨利润较差，1/5价差长期仍有所支择，建议关注12/5反套机会， 图1：天津豆箱对主连甚差图2：张家港豆粘对主连甚差 2022年2021.年20241/32022年2021年→2021/5 投安信其 1,5001,500 1,2001,200 900900 F009600- 300300- 300 1月3月5月7月9月 11月 300 1月3月5月7月9月11月 数播示源：wind致格来源：wind 图3：大豆：本周出口：当前市场年度净销售：中图图4：大互：当前市场年度净销售：当周值 02022年2021年→20241/3→2022年2021年+20241/3 吨吨 4,000,0007,000,000 6,000,000 3,000,000 5,000,000 3,000,000 1,000,000 2,000,0001,000,000 2,000,000国投安信期4,000,000国投安信期货 1,000,0001,000,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 图5：大豆：本周出口：当周值：中国图6：大豆：本周出口：当周值 +2022.年02021.年2021/32022.年2021年02021/3 吨 2,500,0006,000,000 2,000,000 1,500,000 5,000,000 国投安信期货4,000,000国投安信期货 3,000,000 1,000,000 2,000,000 500,000-1,000,000 9月 0- 1月3月5月7月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 图7：检验量：大豆：累计值图8：检验至：大互：中国 干蒲式耳 干式耳 2,500,000 100,000- 2,000,000 80,000 玉 1,500,000 60,000 1,000,000 40,000 2021.年9月1日2022.年8月31日41/5+2022年2021.年+2021/3 国投安信期货 500,00020,000 9月11月1月3月5月7月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数括末源：wind 图9：CBOT：大豆：期货和期权（新版）：管理基全持仓图10：CBOT：大豆：期货和期权（新版）：管理基金：净 持企 210,000 ·多头持仓空头持仓净持仓 张2022.年2021.年2021/3 张 180,000300,000 150,000200,000 120,000 90,000 60,000 30,000 100,000 1 100,000 0-200,000 2021102620222222022621202210-1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图11：豆粘01单边价格孕节性图12：豆粘1/5价差 +M1901M2001OM21011/32301203518011805-1/3 4,200 009 500- 3,900 400 3,600 300 3,300 200100 3,000 2,700 100 2,400 200 116 117 516115 数择来源：wind,Wind 资据来源：wind 图13：大豆：压榨：中国（周） 图14：主要油厂：互箱：库存合计：中国（周） →2022年 2021.年 +2021/3 +2022年 2021年 +2021/3 万吨万吨 250140 200 120 100 15080 10060 40 50 20 0.0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数插未源：我的衣产品 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★★两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋等处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供络客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整 性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方使，键接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。降非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均局本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处