聚酯日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 聚酯日报 2022年11月09日 PTA★☆☆虎春艳甘席分析师 乙二醇★☆☆ F3011557Z0011355 短纤 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 PX-PTA新装置投产，下游聚酯减产也较预期提前，PTA供需面走弱，近月承压。但加工陷入号 损，估值偏低限制价格下行。日内基差坚挺，月差止跌。 供需面转弱，乙二醇结束上周的减仓反弹行情，再度下跌。下游聚酯降负荷，榆林共180万吨煤 化工装置投出120万吨，月内计划继续投产剩下的60万吨，另外还有盛妇炼化投产的利空打压，乙二醇继续交另供需面压力。 短纤继续跟随原料回落，现货基差平移。中长线看，终端生产下滑，短纤累库预期下，高基差难 以维持。 表1：期货日度价格 收盘价上-日收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 PTA主力 5278 5278 0 0.00% 2.45% 4,45% 乙二醇主力 3835 3887 52 1.34% 0.49% 7.39% 短纤主力 7030 7082 52 0.73% 1,85% 4.15% 数播未源：wind 表2：PTA现货日度价格 均价 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 CFR印本石脑油 706 6 0.88% 1.82% 2.79% CFR中国台湾PX 1011 7 0.71% 4.89% 7.91% PTA外盘 820 0 0.00% 1.23% 6.82% PTA内盘 5635 20 0.36% 0.09% 6.24% PTA现货加工差 107 35 24.51% 70.51% 73.70% 数招未源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，将载请注明出处 表3：乙二酵现货日度价格 均价 涨跌 近5日涨跌幅近20日涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 880 0 0.00% 0.00%6.02% 华东地区甲醇 2800 0.00% 1.06% 2.10% MEG内盘 3820 45 1.16% 0.13% 5.91% MEG外盘 448 -4 0.88% 0.67% 6.28% 数据未源：wind 表4：聚酯产品日度价格 均价 涨跌 涨跌临 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 7577 0 0.00% 0.04% 5.25% 7200 30 0.41% 0.69% 11.38% 8550 0 0.00% 0.00% 9.52% 7800 0.00% 0.00% 10.34% 7000 100 1.41% 2.19% 12.23% 479 -2 0.42% 1,22% 3.81% 涤纶越纤 漆纶POY 涤纶DTY 漆纶FDY150D 瓶级切片短纤现货利润 款括未源：wind 图1：TA1-5月差图2:EG1-5月差 TA301305TA2012055141/3EG23012305EG220122C1/4 600 800 500 009 400 300- 400 200- 200 100 100200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：PTA主力基差图4：MEG主力基差 2022年2021.年2021/32022年2021.年+2021/3 2,0001,200 900 1,500 1,000 500 600国投安信期货 300 300 -500-600- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图5：短纤基差图6：PTA加工成本和加工差 PF主力基差(右)主力连1/3元现货加工差(右)生产成：1/3 9,500┌1,2008,000r1,200 000°6 1,0001,000 7,000 800800 8,500 8,000 6006,000600 4005,000400 7,500200 7,000-0 4,000- 200 0 6,500-2003,000-200 20221420224252022810202111920223172022721 数播未源：wind数据来泽：wind 图7：不同工艺路线制MEG利润图8：聚酯各产品利润 乙烷制乙二醇利润(右)长丝DTY利润（DTY-聚合成本）1/4 3,000-5002,000 400 2,000 1,500 1,0002001,000 0500 1,000200 2,000500 400 3,000500 1,000 20171192019813 2021521 2021119202234202262420221017 数播示源：wind数播示源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资依指，将载请注明出处 图9：PTA内外盘价差图10：MEG内外盘价差 ←2022年2021.年2021/32022.年2021.年20241/3 % 1,000800 500-600- 0-400 500-200 1,000--0 1,500200 2,000-400 信期货 2,500-600- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 资择来源：wind 资据来源：wind 图11：PX周度负荷 图12：PTA日度开工率 2022·年 % 2021.年 20241/3 2022年2021年2020.年 % 95- 95 06 90- 85 85 80 80- 75 75- 70 70- 65 99 60- 1月3月5月7月9月11月 60 1月3月5月7月9月11月 数据来源：卓创数插未源：早创 图13：乙二醇日度开工率图14：煤制乙二醇日度开工率 % ←2022.年 2021.年 % 2022.年 2021年 2020.年 70 80- 65 70- 60 60- 55 50- 50 40 45 30 40- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致格来源：早创 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，转载请注明出处 图15：短纤负荷图16：卓创聚酯长丝周度开工率 2022.年2021.年←2020.42022.年2021.年+20241/3 % 10090 0680 70 60 50 1月3月5月7月9月11月 60- 50- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：早创致格来源：早创 图17：卓创乙二酵港口库存及变化图18：中国PTA周度社会库存及环比变化 +乙二醇港口本存环比(右) 11/2→ +PTA社会库存环比变化（右） 41/2 干吨 % 干吨 干吨 1,300 20 3,600 -100 1,200 15 3,300 50 1,100- 10 3,000 1,000 2,700 -50 006 800 2,400 ~100 700 2,100 150 600 10 1,800 200 500- 15 1,500 250 20211111 2022317 2022714 20211112 2022318 2022722 数插未源：早创数插未源：早创 图19：乙二醇注册仓单量图20：PTA仓单 2022.年4月1日2023.年3月31日1/4←2022年9月25日2023年9月10日1/5 张张 25,000400,000- 20,000 300,000- 15,000国投安信 200,000 10,000 5,000 100,000 0- 4月6月8月 10月 12月2月 9月11月1月3月5月7月9月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格或请注明出处 M 图21：短纤期货仓单数量图22：卓创短纤库存 2022年+2021.年2022.年2021.年+2021/3 张天 12,00020 10,000 10 8,000 6,000- FUT 4,000 -10 20 2,000 0 1月3月5月7月E611月 1月3月5月7月9月11月 数播示源：wind数招未源：早创 图23：华东坏布周度库存图24：卓创涤纶长丝周度库存 2022年2021.年20241/32021年+2021/3 天天 4540 4035 3530- 25 30 20- 25 15 20- 10 15 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创致格来源：早创 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 日内现货市场表现 【PTA现货市场】 早盘PTA现货买气一般，现货基差相对整挺。本周报盘在01+350附近，递盘在01+300附近，价格商谈区问在 5520"5600。据悉单盘本周货在01+340成交。本周货报盘在01+400附近，在01+380有成交。下年现货市场基差坚挺，本周在01+380附近商谈，下周在01+300~330附近商谈。 【短纤现货市场】 江浙半光1.4D主流7400-7500元/吨出厂或短送，载高7550附近。福建半光1.4D主流成交商谈7550-7600元/吨附近短送。山东、河北半光1.4D主流7500-7650送到。基差略偏弱，新风鸣货源12+350400元/吨。 【MEG现货市场】 上年MEG内盘支心弱势整建，帝场商谈偏淡，现货基意在01合约贴水10-20元/吨附近，3835-3860元/吨成文。12月下期货基差在01合约升水20-25元/吨附近，商谈3900-3905元/吨附近。下年MEG内盘重心低位整理，市场买气一-般，现货基差在01合约贴水15-25元/吨附近，3800-3820元/吨成交。12月下期货基差在01合约升水15-20元/吨附近，01合约升水15元/吨附近成交。 【PTA装置】 图北一-套120方吨PTA装至计划9月中并始停年检修，10月底支启，预计11月5号附近提升至满员荷。 华南两套共计235方吨PTA装至近期降负至8成，其中一套110方吨PTA装至计划11月中开始检修，预估40天附近。 据态华东-套360方吨PTA装至10.25日起降负至6"7成，10.28恢复正常。 恒力石化10月25日开始停年检修PTA-2生产线，涉及装至产能220方吨，主启时问待定。 据态东北一套375方吨PTA装至因装至间题10.31下年起降负至5成，初步预计月中前后恢复。一-套225方吨PTA装至预 计月中附近开始停年检修，主启时问未定。 华东套35方吨PTA装至11.3停年检修，预计短停7天。据态华东-套250方吨PTA新装置日前试车中。 【MEG装置】 广西一套20万吨/年的合成气制MEG装至9月中停车检修，预计检修时长在半个月左右。 新整天业三期60方吨/年的合成气制乙二醇装至8月17日前后停年，预计时长在一-个月左右；5方吨装至同步停年检 修。原计划9月下启，现推退至10月下，10月11日消息，暂停检修，后期主启时问未定。 新整天盟15方吨/年的合成气制乙二醇装至8月中停年检修，9月中支启失败，10月上支启，10月下仍未出产品。宁波一套80方吨/年的MEG装至计划子12月15日起停年检修，预计时长在一-个月左右。 伊期一套44.5方吨/年的MEG装至10.25低负荷运行中，货源主要销售海外市场为主，短期对中国市场暂无发货。华南一套50方吨/年的MEG装至11.2负荷回升至8成附近，该装至上周因黎解间题短暂降负。 新整一套40方吨/年的合成气制乙二醇装至11月初停年，立启时问待定。 沙特一-套55方吨/年的MEG装至已按计划子11月初停年检修，预计检修时长在20天附近。沙特另一-套45方吨/年的MEG 装至计划于11月底停年检修，预计检修时长在20天附近 本报务版权易于国投尖修期货有限