晨会纪要观点

2022年11月10号晨会纪要观点 农产品 白糖 印度中央政府批准了新榨季出口糖600万吨。数据远低于去年同期水平。截止2022年10月31日，21/22年度超过96%的甘蔗款已经清缴。国内市场:近期白糖现货价格持稳为主。当前国内食糖供应仍处充足，且贸易商等主体在等待新糖供应预测。2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，本制糖期已生产食糖34万，同比增加5万吨，销售2万吨， 同比减少2万吨。甘蔗糖尚未开榨，新糖供应增加有限。操作上，建议郑糖2301合约短期在5480-5700元/吨区间高抛低吸。 棉花 国内市场：近期籽棉收购价格微幅回升，疆内疫情封控持续，货源出疆受限。消费端，据中国海关总署最新数据显示，2022年10月，我国出口纺织品服装250.24亿美元，同比下降13.53%，环比下降10.79%,10月我国纺织服装出口同比及环比持续下滑，纺织出口需求走弱，从目前国内外需求仍无明显改善的形势看，后市纺服出口需求仍有进一步走弱的可能。纱企对原料采购保持相对谨慎态度，随用随采为主，叠加订单情况一般及预期新棉价格仍走低。预计在疫情影响之下，短期纱企对原料采购难有增加可能。需要关注国内外棉价格的联动作用。操作上，建议郑棉主力2301合约短期在12500-13600元/吨区间高抛低吸。 苹果 据Mysteel统计，截止到2022年11月03日当周全国苹果冷库入库量约为759.15万吨。全国苹果冷库入库率为55.17%，山东产区库容比54.43%，栖霞产区仍在入库中，交易以市场客商采购为主，以质论价为主。陕西产区库容比为58.13%，入库最大的地区是延安产区，目前洛川产地地面货进入扫尾，余货质量出现下滑，果农顺价出货，客商拿货积极性尚可。操作上，建议苹果2301合约短期暂且观望。 红枣 红枣样本库存量小幅上升，主要是因为各地销区市场受疫情影响，各地红枣走货缓慢，多以刚需采购。叠加产区物流、人工等不充足，新季红枣下树延迟，枣农与枣商尚未展开博弈阶段，市场成交零星，库存 出现小幅增加。不过消费端即将迎来“双十一”备货需求，加之现货价格相对坚挺，在一定上支撑红枣市场。操作上，建议郑枣2301合约短期在10500-11700元/吨区间高抛低吸。 花生 宏观层面，原油价格下跌，油脂普遍下跌，花生受到影响。供应方面，各大产区花生水分减少，河南、山东基层在减产背景下存在惜售心理，东北产区出货意愿良好，不过部分地区交通管制，出货受阻。需求方面，花生粕价格偏强运行，不过下游对花生粕价格接受度不高，主力油厂继续收购，收购意愿良好。总体来看，花生供需略偏紧。盘面上，花生2301合约受到油脂盘面影响，总体偏弱震荡，盘末跌幅有所缩窄，收跌0.13%。花生自身基本面仍偏多，操作上，建议多单可谨慎持有，止损参考10650元/吨。 生猪 供应端来看，近期规模猪企顺势出栏现象增多，二次育肥户也提前出栏。需求端来看，猪价仍处于高位，消费需求仍显疲软，疫情对于消费也有抑制，北方杀冬猪、南方腌腊尚未开启，需求平平。总体来看，供需偏松，压制猪价。盘面上，生猪2301合约维持弱势运行，空头入场，持仓继续增加，大幅下挫2.68%。技术上，1小时MACD指标显示绿色动能柱扩散。操作上，建议以空单继续持有，止损21450元/吨。 豆一 隔夜豆一2301合约上涨了1.71%。从基本面来看，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。此外，各地新作质量存在两极分化，优质优价现象明显。不过受疫情影响，产区大豆出货偏慢。从需求端来看，农户惜售叠加消费需求疲软，市场购销氛围一般；中储粮近期下调大豆收购价格，限制大豆价格的上升空间。盘面来看，外围大豆市场价格大涨，间接带动豆一夜盘高开高走，MACD指标绿柱缩小转为红柱，不过国内食品豆供需格局偏弱，预计后市整体以震荡行情为主，建议暂时观望。 豆二 隔夜豆二2212合约上涨了0.61%，美豆收割提前进入尾声，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。美国农业部最新报告显示，美豆产量及库存较10月份报告上调，报告一出，美豆盘面一度回落，不过因产量预估前期被盘面消化，加之近期出口数据有所好转，市场对需求的期望覆盖报告利空影响，美豆价格回升，关注出口数据，影响短期盘面波动频率。南美大豆方面，DATAGRO发布的首份2022/23年度巴西 大豆作物调查显示，巴西正在播种的大豆面积将达到4348万公顷，产量将达到创纪录的1.5258亿吨，巴西大豆丰产预期加强，不过仍需持续关注拉尼娜现象，目前阿根廷受降雨不足影响，大豆播种进度远不及上年同期，市场对阿根廷大豆播种开局有所担忧。从国内来看，由于前期美国内河运输受阻和巴西暴动，据海关数据显示，中国10月大豆进口量环比减少19%至413.6万吨，为2014年以来同期最低水平；不过美豆出口商正积极寻找替代港口，预计大豆到港节奏不会出现明显滞后。盘面来看，受系统均线支撑明显，豆二夜盘震荡收涨，预计短期内豆二维持高位震荡。 豆粕 周三美豆上涨了0.38%，美豆粕下跌了0.38%，隔夜豆粕2301合约上涨了0.40%。美豆收割提前进入尾声，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。美国农业部最新报告显示，美豆产量及库存较10月份报告上调，报告一出，美豆盘面一度回落，不过因产量预估前期被盘面消化，加之近期出口数据有所好转，市场对需求的期望覆盖报告利空影响，美豆价格回升，关注出口数据，影响短期盘面波动频率。南美大豆方面，DATAGRO发布的首份2022/23年度巴西大豆作物调查显示，巴西正在播种的大豆面积将达到4348万公顷，产量将达到创纪录的1.5258亿吨，巴西大豆丰产预期加强，不过仍需持续关注拉尼娜现象，目前阿根廷受降雨不足影响，大豆播种进度远不及上年同期，市场对阿根廷大豆播种开局有所担忧。从豆粕基本面来看，截至11月4日，豆粕库存为18.91万吨，较上周减少3.82万吨，减幅16.81%，同比去年减少 40.77万吨，减幅68.31%。中国10月大豆进口量环比减少19%，原料库存持续偏紧，油厂开机率受限，上周压榨量再度下滑，不过由于近期粕类高价导致各地成交持续缩量，在进口大豆到港之后，粕类库存或将迎来转折点。盘面来看，偏紧库存和高基差提振买盘情绪，豆粕夜盘继续上涨，预计短期内豆粕维持震荡偏强行情，建议轻仓买多。 豆油 周三美豆上涨了0.38%，美豆油上涨了0.87%，隔夜豆油2301合约下跌了0.79%。油脂方面，俄罗斯宣布恢复黑海运量协议，谷物和油脂的供应担忧得到缓解；美联储11月再度加息，宏观积极衰退对于金融 属性和国际联动性更强的油脂市场施压更重，油脂价格有所回落。从国内基本面来看，监测显示，截至11 月8日，豆油港口库存57.0万吨，比上周同期减少0.7万吨，月环比减少8.75万吨，比上年同期减少17.6万吨。原料偏紧导致大豆压榨受限，豆油产出减少，下游提货正常，豆油库存继续下调。此外，在美豆出口受运河水位偏低限制的影响下，国内进口大豆到港节奏放缓，据海关数据显示，10月中国进口食用植物油74.3万吨，1-10月累积进口442.8万吨，同比减少50.2%，不过由于疫情防控严重影响国内油脂需求， 供需偏紧的提振作用有所削弱。盘面来看，由于国内需求存在不确定性，豆油夜盘承压下跌，预计短期内豆油维持震荡行情，建议暂时观望。 棕榈油 周三马棕下跌了3.94%，隔夜棕榈油2301合约下跌了1.02%。从基本面来看，据MPOA最新公布的数据显示，马来西亚10月1-31日毛棕榈油产量环比增加4.56%，部分缓解了市场的减产担忧，不过进入11月份，SPPOMA公布数据显示，马来西亚11月1-5日棕榈油产量环比减少0.02%，天气题材仍有一定空间。出口方面，由于印度等外部市场需求强劲，船运调查机构ITS&SGS公布的10月马棕出口数据分别环比增加5%和5.5%，为马棕价格走强提供支撑。国内方面，截至11月8日，食用棕榈油港口库存81.5万吨，周 环比增加7.0万吨，月环比增加22.5万吨，同比增加33.1万吨。令吉近期持续疲软，自8月以来到港量一 路攀升，预计11月全国棕榈油到港量50万吨左右，此外国内疫情防控升级影响餐饮业需求，对棕榈油价格上行有所压制。盘面来看，由于市场预估MPOB上调马棕库存，棕榈油夜盘继续下跌，不过仍受中长期均线的支撑，预计短期内棕榈油将维持震荡行情，建议暂时观望，关注棕榈油库存报告。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收低，因USDA上调美玉米产量预估。隔夜玉米2301合约收涨-0.24%。巴西可以开始出口玉米到中国，增加进口国的可选择性，利于保障国内进口量。同时，USDA报告上调美玉米产量和期末库存量，美玉米期价如期回落，拖累国内市场氛围。不过，玉米进口成本仍然大幅高于国内市场价，进口替代量减少，加之全球其他替代谷物价格仍处高位，给国内玉米价格带来支撑。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收支撑，基层种植户惜售情绪较，市场流通粮源较往年偏少，产区新粮价格较坚挺。同时，养殖业整体状况较好，玉米饲料需求明显增加，市场看涨氛围浓厚。但深加工企业及贸易商观望情绪较强，建库情绪偏低，且疫情影响使得供给压力后移，叠加春节时间较早，因此新作上量后存在季节性供给压力，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，国内玉米期价维持震荡，下方支撑仍在，预期后期仍以震荡略偏强走势为主。 淀粉 隔夜淀粉2301合约收涨-1.19%。受环保及疫情影响，部分地区开机率下降，且前期合同有序执行，淀 粉企业库存小幅回落。截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.62%，月降幅9.1%；年同比增幅20.30%。同时，玉米现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振淀粉市场。不过， 淀粉现货价格上涨后，下游拿货量略有减少，且开机率恢复至同期相当水平，淀粉产出增加，玉米淀粉现货价格继续冲高动力稍有不足。盘面来看，近来淀粉期价低位回升，不过持仓量大幅减少，暂且观望。 鸡蛋 蛋鸡养殖成本持续偏高，成本支撑力度增强，提升期价底部支撑。另外，猪肉价格相对较高，也对鸡蛋市场有所提振。不过，在产蛋鸡产蛋率在恢复的过程中，且目前鸡蛋现货价格位于同期最高位，养殖利润持续向好，老鸡延淘情绪较强，新增雏鸡补栏情况有所回升，鸡蛋远期供应预期增加，同时，由于终端市场鸡蛋零售价格偏高，消费市场有一定恐高的情绪，且双十一备货结束，下游需求或将逐步减弱，市场保有对现货价格季节性回落倾向，看涨情绪减弱。总的来看，鸡蛋01合约走交割逻辑，期价深度贴水现货，短期暂且观望。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三收涨，因美国库存依旧紧张。隔夜菜粕2301合约收涨1.27%。截止到11月6日，美豆收割率为94%，基本接近尾声，整体进度快于往年同期，季节性收获压力增加。且USDA报告如期上调美豆产量预期以及结转库存。不过，美豆近两周出口检验相对较好，提振需求好转预期，且美国内河运输受阻，市场预期进口大豆可能延迟到港，豆粕现货库存能否如期恢复仍存变数，近来豆粕走势偏强，提振菜粕市场。菜粕方面，当前油厂维持较低开机率，菜粕库存维持低位，且高基差仍给予期货市场较强支撑。同时，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期。不过水产养殖逐渐步入淡季，菜粕整体需求季节性回落，需求端对价格支撑力度减弱。且由于菜油出现收储传言，如油厂开机率回升，菜粕存在被动累库预期。盘面来看，中加关系不确定性持续发酵，菜粕继续增仓上涨，高位波动加剧，暂且观望。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三上涨，在连续两日下跌后反弹。隔夜菜油2301合约收涨1.10%。加拿大农民销售积极性不高，加籽持续维持偏强走势，进口成本持续高企。不过，加籽和美豆即将迎来加速出口季，国际市场供应压力增加。另外，全球经济衰退忧虑仍存，需求减弱隐忧