CR07/2022 合规碳市场

合规碳市场 咨询报告 董事会 的 我国际ORGANIZATION的年代安全COMMISSIONS NOVEMBER2022 CR/07/22 本文仅供公众谘询之用。IOSCO董事会或其任何成员尚未批准将其用于任何其他目的。 出版物的副本可从: 国际证券委员会组织网站www.iosco.org ©国际证券委员会组织2022。保留所有权利。简短的摘录可以复制或翻译，前提是注明来源。 前言 国际证监会组织（IOSCO）董事会发布了这份咨询报告，旨在概述有关诚信和有序运作的市场的建议。这些建议是针对相关当局的，旨在支持寻求建立合规市场的司法管辖区以最有效的方式这样做，并学习其他人的经验。 如何提交评论 可以通过以下三种方法之一提交评论在2023年2月10日或之前.为了帮助我们更有效地处理和审核您的意见，请仅使用一种方法。 重要的是:所有评论都将公开提供，除非特别要求匿名。意见将转换为PDF格式并发布在IOSCO网站上。个人识别信息不会从提交中编辑。 1.电子邮件 发评论 你的信息必须显示的标题合规碳市场——咨询报告.’ 如果您附加文档，请注明用于创建附件的软件（例如，WordPerfect，MicrosoftWORD，ASCII 文本等）。 请勿将附件作为HTML、PDF、GIFG、TIFF、PIF、ZIP或EXE文件提交。 2.传真发送 使用以下传真号码通过传真发送：+34（91）5559368。 3.纸 发送3份论文评论信: 克丽丝Nathanail 国际证券委员会组织（IOSCO）CalleOquendo1228006年马德里 西班牙 您的意见函应显著表明这是一份“关于碳市场合规的公众意见-咨询报告”。 表的内容 执行总结1 章1-介绍3 章2-初级市场6 2.1.美国教育考试服务中心在一级市场层面运作7 2.1.1.分配方法8 2.1.2.市场稳定机制10 2.1.3.美国教育考试服务中心注册表14 2.1.4.一级市场的透明度15 章3-二级市场16 3.1.ets在二级市场运作水平16 3.2.交易在二级市场活动18 第4章-跨境和跨市场互联–当前实践24 4.1.将合规市场24 4.2.合规市场和抵消之间的互操作性市场26 第5章-适用于合规碳的监管框架市场28 5.1.Jurisdictional-level监管框架30 5.1.1.一般良好行为规则，例如预防冲突感兴趣31 5.1.2.促进透明度、监督和监测的规则交易31 5.1.3.防止欺诈、内幕交易和价格的规则操纵。32 第6章-IOSCO关于碳合规建议市场34 6.1.国际碳市场和一个独特的碳价格40 附录1-咨询的问题41 执行概要 合规碳市场（CCM），也称为“限额与交易”或“排放交易计划（ETS）”市场，由“限额与交易”法规设定。在这些市场中，国内公司和行业的碳排放配额由政府组织发布。这些配额规定了持有人允许排放的最大碳量。每个配额（或排放许可证）通常允许其所有者排放一吨污染物，例如二氧化碳当量。这些配额随后可以在二级市场上交易，公司寻求根据自己的组织需求买卖配额（例如，高排放的公司可能会寻求购买额外的配额）。还有第二种类型的合规碳市场，即所谓的“基准和信用系统” ，即对排放没有固定的限制，但污染者如果减少的排放量超过了他们本来有义务减少的排放量，就可以获得信用额度，然后出售给需要它们的其他人。 自2005年以来，各个司法管辖区都建立了履约碳市场，由于新的承诺，其他管辖区正在探索建立履约碳市场的可能性。然而，为了使这些市场有效地实现其环境目标，重要的是它们以与任何健全和强劲的金融市场相同的原则为基础;即有序运作、透明、诚信和稳定。 因此，本咨询报告（下称“报告”）探讨了现有和成熟的合规市场的运作情况，以了解这些市场运作中的潜在脆弱性以及如何减轻这些脆弱性。 基于从现有合规碳市场和商品衍生品市场的良好做法中吸取的经验教训，该文件深入研究了一级市场和二级市场的考虑因素、现货和衍生品交易。 在一级市场，报告强调了与配额分配机制相关的方面，特别是免费分配虽然旨在将碳泄漏的风险降至最低，但同时如何抑制合规实体积极参与二级市场的积极性。报告还指出，一些司法管辖区允许金融机构参与拍卖机制。此外，该报告还讨论了配额供过于求等历史挑战，并描述了各司法管辖区为应对而实施的市场稳定机制，这些机制在基于价格的机制和基于数量的机制之间有所不同。最后 ，报告强调了ETS注册管理机构在避免重复计算、加强市场监测和数据质量以及提高透明度方面的重要作用。 一旦通过自由分配和/或拍卖机制分配了配额，实体就可以利用二级市场进行进一步交易，也可以将其拥有的任何盈余存入银行以备将来使用。因此，该报告还考虑了二级市场、现货和衍生品的运作。 在这方面，报告建议，促进其他大宗商品市场透明度和诚信的全面监督也适用于合规碳市场。一些司法管辖区（尽管不是全部）将现货津贴和津贴都归类 衍生品作为金融工具，这意味着它们属于证券监管范围 –包括市场滥用和洗钱。一般而言，监管框架旨在解决以下问题：（i）行为问题，包括利益冲突 ， (ii)可能缺乏透明度、监督和监控交易，以及（iii）欺诈、内幕交易和价格操纵。 考虑到这些考虑，报告为CCM提出了一套建议，以解决有关廉正和有序运作的问题。这些建议的目的是支持寻求建立合规市场的司法管辖区以最有效的方式这样做，并学习其他国家的经验。 该报告共包括12项建议，涉及初级市场运作、一级市场决策的透明度和可预测性;一级市场的市场结构，包括配额分配机制、市场稳定机制和不合规公司（即那些不强制参与ETS计划的公司）的一级市场准入;二级市场运作，特别关注市场完整性、透明度和结构。 此外，该报告还包括一个关于国际碳市场和独特碳价格的章节，以考虑随着时间的推移，将导致全球碳价格一致的机制。 报告还向读者提出了有关全球碳化机制的好处的问题，指出市场运作的共同方法可能导致CCM之间更多的联系，从而随着时间的推移导致全球碳价格的一致性。 报告的结构由六章组成，第一章为导言。第2章概述了一级市场的运作情况，第3章描述了二级市场中CCM的当前运作情况。这两章都包括实施ETS的司法管辖区的一般挑战和最佳实践。第4章概述了跨境和跨市场互联的现行做法，第5章阐述了目前适用于CCM的监管框架（如果有的话）。最后 ，第6章向有关当局（证券市场监管机构以及公共政策政府组织）提出了建议，以允许司法管辖区在其司法管辖区建立CCM时具有可能需要的灵活性。其中一些建议将适用于一级市场的运作，而另一些建议将适用于二级市场的运作;现货和衍生品;注意到国际证监会组织（IOSCO）关于商品市场的原则似乎适用于排放配额市场。 第一章,介绍 碳市场设定价格的有限公司2污染者可以释放到大气中;具有两种类型的工具或资产：（i）碳排放信用，这是基于配额的工具，以及（ii）碳抵消信用，由基于项目的发行组成。这种区别很重要，部分原因是它影响了公司可能决定交易的碳“市场”类型。事实上，有不同类型的市场： (a)合规市场–有两种类型的合规市场：第一种类型是所谓的“限额与交易”或“排放交易计划（ETS）”市场，因为它们由区域国家和国际层面的“限额与交易”法规设定。在这些市场中，国内公司和部门的碳排放配额由区域、国家和国际政府组织发布。这些配额规定了持有人允许排放的最大碳量。每个配额（或排放许可证）通常允许其所有者排放一吨污染物，例如一氧化碳2.这些配额随后在二级市场上交易，公司寻求根据自己的组织需要买卖配额（例如，排放量高的公司可能会寻求购买额外的配额）.1第二种类型是所谓的“基准和信用系统”，根据该系统，排放没有固定的限制，但污染者如果减少排放量超过他们本来有义务减少的排放量，可以获得他们可以卖给需要它们的其他人2。 (b)自愿市场–实体购买减排项目产生的信用额度，以抵消其自身的部分或全部碳排放。抵消信用由那些从事避免或减少碳排放或去除大气中已有碳的公司产生，例如，通过投资可再生能源或植树。也可以为避免排放的项目发放抵消信用。这些市场目前基本上不受监管。 (c)还有第三种类型的市场，可以定义为合规抵消市场。这些是属于《巴黎协定》第6.4条的市场3;由联合国担任监督机构。《京都协定》下的清洁发展机制以前属于这一类。 本咨询报告将重点关注合规碳市场，即一级和二级市场的实物（现货）配额交易，以及碳排放配额衍生品交易。 1https://www.offsetguide.org/understanding-carbon-offsets/other-instruments-for-claiming-emission-减免/津贴/ 2https://www.oecd.org/env/tools-evaluation/emissiontradingsystems.htm 3https://unfccc.int/files/essential_background/convention/application/pdf/english_paris_agreement.pdf 虽然到2030年，自愿碳抵消的需求预计将大幅增长，抵消信用额度市场预计将从目前的10亿美元增长到届时可能达到500亿美元4，但抵消市场受IOSCO单独讨论文件的约束。 合规碳市场的增长 碳市场起源于1997年的《京都议定书》，这是第一个旨在实施温室气体（GHG）减排行动的国际协议。《京都议定书》设定了每个国家的碳排放上限。合规碳市场是作为整个“限额与交易”框架的“交易”部分出现的，并且已经大幅增长，特别是在过去十年中。 图1：2012-2021年世界碳市场;按细分市场划分的总价值，总体积 来源:Refinitiv5 2015年巴黎协定6提出了进一步国际有限公司2排放目标和法规，以实现这些目标。7事实上，许多政府当局承诺到2050年减少温室气体排放，目标是将全球变暖限制在远低于2摄氏度。2021年11月举行的COP26上的讨论旨在通过将《巴黎协定》第6条付诸实践来进一步改善这些目标8。 4https://www.mckinsey.com/business-functions/sustainability/our-insights/a-blueprint-for-scaling-自愿碳市场应对气候挑战 5https://www.refinitiv.com/en/resources/special-report/global-carbon-market-report 6https://unfccc.int/files/essential_background/convention/application/pdf/english_paris_agreement.pdf 7https://unfccc.int/files/essential_background/convention/application/pdf/english_paris_agreement.pdf 8新规则旨在避免重复计算温室气体减排量，并限制一个国家在国家自主贡献（NDC）下可以计入其报告的过去项目数量。它们还建立了一个新的国际机制来监督国际碳市场活动的一部分 。 自2005年以来，各个司法管辖区已经建立了合规碳市场，由于新的承诺，其他司法管辖区正在探索建立合规碳市场的可能性。然而，为了使这些市场有效地实现其环境目标，重要的是它们必须得到与任何健全和强大的金融市场相同的要素的支持，即有序运作、透明度、完整性和稳定性。本咨询报告（下称“报告”）以现有履约碳市场的经验教训和商品衍生品市场的良好做法为基础，旨在为建立履约碳市场提出一套建议。 虽然这些市场的总体责任，特别是就一级市场而言，在于政府层面，但证券监管机构在促进整个生态系统（包括一级和二级市场、现货和衍生品）碳市场的完整性和优化有效性方面发挥着作用，并指出这一角色可能在二级市场最为普遍。 为了达到其建议，国际证监会组