三季度业绩向好，子板块景气度分化加速

三季度业绩同比提升，节能环保板块拉动主要增长。截至2022年Q3，环保基金持仓占比0.66%；与2021年Q3持平。全行业整体盈利水平改善，营收实现2365.3亿元，同比增长4.8%；净利润实现236.0亿元，同比增长17.9%。细分板块看，营收节能环保板块表现较好，实现+69.3%；水务+4.5%；水处理-8.0%；固废治理-0.3%；大气治理+8.07%；监测检测+2.5%。利润方面，节能环保增速较快。固废治理受个别企业亏损大幅改善影响实现净利润+38.5%，剔除该部分影响后净利润同比增速为-16.3%。其他板块中，水务+18.5%； 水处理-57.9%；大气治理-8.9%；监测检测-25.7%。环保子板块如固废治理、水处理等板块在疫情下项目开工建设与订单需求量等持续遭受负面影响，静待后续业绩修复；节能板块在双碳背景下余热利用、火电灵活性改造等需求持续催生，后续业绩放量值得期待。 计量体系助力双碳目标，科技创新专项引领生态治理。1.10月31日，市场监管总局、国家发改委、工信部等九部门联合发布《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》。《实施方案》提出，到2025年，碳达峰碳中和标准计量体系基本建立；到2030年，碳达峰碳中和标准计量体系更加健全；到2060年，技术水平更加先进、管理效能更加突出、服务能力更加高效、引领国际的碳中和标准计量体系全面建成。《方案》围绕建立完善碳达峰碳中和标准计量体系，提出了完善碳排放基础通用标准体系、加强重点领域碳减排标准体系建设、加快布局碳清除标准体系、健全市场化机制标准体系、完善计量技术体系、加强计量管理体系建设、健全计量服务体系7个方面的24项重点任务。《方案》将为碳汇能力提升、碳排放核算、碳排放在线监测、碳排放量反演等提供计量技术支持，对未来有序发展绿色电力证书核发和交易、新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制认定提供精细数据源。推荐关注：（1）可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。（2）深度收益CCER的垃圾焚烧板块标的瀚蓝环境、伟明环保。2.11月2日，科技部、生态环境部等部门联合印发《“十四五”生态环境领域科技创新专项规划》。《规划》以改善生态环境质量、防范生态环境风险为重点目标，提出深化生态环境健康、化学品安全、全球气候变化等重大生态环境问题的基础研究；研发环境污染防治、固废减量与资源化利用、生态环境监测预警与风险控制等关键核心技术，重点布局废旧物资智能解离装备与高值循环利用技术、生活垃圾及医疗废物高效分类利用技术及装备、水生态环境先进监测装备及预警技术。推荐关注（1）土壤修复业务市占率领先，多个危废、垃圾焚烧项目在手的高能环境；技术强壁垒高、全产业链布局的的危废处置公司浙富控股。（2）环境监测设备标的龙马环卫、聚光科技。 当周（10.31-11.04）碳交易行情：当周（10.31-11.04）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量131万吨，总成交额6，391万元。挂牌协议交易周成交量2.8万吨，周成交额164万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，周五收盘价为58.00元/吨，与上周五持平。本大宗协议交易周成交量128万吨，周成交额6，227万元。全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.97亿吨，累计成交额86.65亿元。 行业新闻：1）科技部：《黄河流域生态保护和高质量发展科技创新实施方案》；2）上海市：《上海市“十四五”节能减排综合工作实施方案》。 板块行情回顾：当周（10.31-11.4）环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板；公用事业表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上证综指涨幅为5.31%、创业板指涨幅为8.92%，环保工程及服务涨幅为10.66%，跑赢上证综指5.35%，跑赢创业板1.74%；公用事业涨幅为1.46%，跑输上证综指-3.86%，跑输创业板-7.46%。监测（4.99%）、大气（9.81%)、水处理（8.51%）、固废（8.97%）、水务运营（3.55%）、节能（11.58%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 1.三季度行业业绩总结 环保行业营收、利润均同期改善。截至2022年Q3，环保基金持仓占比0.66%；与2021年Q3持平。全行业整体盈利水平改善，营收实现2365.3亿元，同比增长4.8%；净利润实现236.0亿元，同比增长17.9%。 图表1：2022Q3环保行业营收（亿元）、利润（亿元）均同期改善 营收方面，节能板块增速领跑。细分板块看，营收节能表现较好，实现+69.3%；大气治理+8.07%；水务+4.5%；监测检测+2.5%；水处理与固废治理略有下滑，同比-8.0%/-0.3%。 图表2：2022Q3环保子版块营收（亿元）及增速（%） 图表3：2022Q3环保子版块利润（亿元）及增速（%） 利润方面，节能领域增速较快。固废治理板块在疫情下项目开工建设与订单需求量等持续遭受负面影响，静待后续业绩修复。受益于个别企业亏损情况大幅扭转，板块实现净利润+38.5%；剔除该部分影响后净利润同比增速为-16.3%；节能板块在双碳背景下余热利用、火电灵活性改造等需求持续催生，其中，双良节能、天壕节能、龙源技术拉动板块高增，实现+295.6%。其他板块中，水务+18.5%；水处理-57.9%；监测检测-25.7%； 大气治理-8.9%。 图表4：固废板块2022Q3营收、净利润增速（%） 图表5：节能环保板块2022Q3营收、净利润增速（%） 2.投资观点 1.1九部门联合印发《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》 2022年10月31日，为贯彻落实《2030年前碳达峰行动方案》有关部署，市场监管总局、国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、交通运输部、中国气象局、国家林草局等九部门联合发布《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》 总体要求：《实施方案》提出，到2025年，碳达峰碳中和标准计量体系基本建立。到2030年，碳达峰碳中和标准计量体系更加健全。到2060年，技术水平更加先进、管理效能更加突出、服务能力更加高效、引领国际的碳中和标准计量体系全面建成，服务经济社会发展全面绿色转型，有力支撑碳中和目标实现。 主要目标： 到2025年，碳达峰碳中和标准计量体系基本建立。碳排放技术和管理标准基本健全，主要行业碳核算核查标准实现全覆盖，重点行业和产品能耗能效标准指标稳步提升，碳捕集利用与封存等关键技术标准与科技研发、示范推广协同推进。 到2030年，碳达峰碳中和标准计量体系更加健全。重点行业和产品能耗能效标准关键技术指标达到国际领先水平，非化石能源标准体系全面升级，碳捕集利用与封存及生态碳汇标准逐步健全，标准约束和引领作用更加显著，标准化工作重点实现从支撑碳达峰向碳中和目标转变。 到2060年，碳中和标准计量体系全面建成。技术水平更加先进、管理效能更加突出、服务能力更加高效、引领国际的碳中和标准计量体系有效服务经济社会发展全面绿色转型，有力支撑碳中和目标实现。 重点任务： 完善碳排放基础通用标准体系。开展碳排放术语、分类、碳信息披露等基础标准制定。完善地区、行业、企业、产品等不同层面碳排放监测、核算、报告、核查标准。探索建立重点产品生命周期碳足迹标准，制定绿色低碳产品、企业、园区、技术等通用评价类标准。 加强重点领域碳减排标准体系建设。碳减排标准为能源、工业、交通运输、城乡建设、农业农村等重点领域节能降碳、非化石能源推广利用、化石能源清洁低碳利用以及生产和服务过程温室气体减排、资源循环利用等提供关键支撑。 加快布局碳清除标准体系。碳清除标准为固碳、碳汇、碳捕集利用与封存等提供支撑。加快生态系统固碳和增汇、碳捕集利用与封存、直接空气碳捕集等碳清除技术标准研制。 健全市场化机制标准体系。加强绿色金融标准制修订，加快碳排放交易相关标准规范制修订，加强生态产品价值实现标准制修订，健全市场化标准机制为绿色金融、碳排放交易、生态产品价值实现等提供关键保障。 完善计量技术体系。加强基础前沿计量技术研究、共性关键计量技术研究、重点领域计量技术研究，开展重点行业和领域用能设施及系统碳排放计量测试方法研究和碳排放连续在线监测计量技术研究，提升碳排放和碳监测数据准确性和一致性。 加强计量管理体系建设。制定计量技术规范，推进不同区域、行业、企业碳排放测量，碳排放和碳监测计量数据规范性要求；加强计量监督管理，开展碳相关计量基准、计量标准、标准物质量值比对，加强碳相关计量技术机构的监督管理。 健全计量服务体系。强化社会公共计量服务，进一步发挥国家能源计量中心作用，加强重点用能单位能耗在线监测系统建设；加强第三方计量服务，根据市场需求开展碳排放测量与核算、碳排放量预测分析与路径推演、碳计量数据质量分析评价等第三方服务。 重点工程和行动： 实施碳计量科技创新工程。加强碳计量关键核心技术攻关和科技成果转化应用，推动实现计量协同创新，为低碳技术研究、清洁能源使用、能源资源利用、碳汇能力提升、碳排放核算、碳排放在线监测、碳排放量反演等提供计量技术支持。 实施碳计量基础能力提升工程。布局一批计量基准、计量标准及配套基础设施，加快碳达峰碳中和相关量值传递溯源体系建设，发布碳达峰碳中和相关计量基准和计量标准名录、标准物质清单，夯实绿色低碳计量基础。 实施碳计量标杆引领工程。在部分企业、园区和城市开展低碳计量试点，探索碳计量路径和模式。梳理形成碳计量典型经验和做法，树立一批碳计量应用服务标杆，在全国范围内进行推广示范。 开展碳计量精准服务工程。鼓励各级计量技术机构组建碳计量技术服务队，开展计量专家走进企业、走进社区服务低碳行活动，为企业、居民提供节能降耗、绿色生活等绿色低碳技术咨询服务。 实施碳计量国际交流合作工程。加强碳达峰碳中和计量国际交流合作，积极参与国际和区域组织的碳计量相关技术研究和计量比对，借鉴吸收国外先进的碳计量技术与管理经验，推动我国碳计量能力与国际接轨。 开展双碳标准强基行动。围绕碳达峰碳中和目标实现需求，加快完善碳排放监测、核算、核查、报告与评估等碳达峰急需的基础通用标准，积极研究制定碳中和基础与管理标准。 开展百项节能降碳标准提升行动。加大制冷产品、工业设备、农业机械等重点用能产品强制性能效标准及测量评估标准制修订工作。 开展低碳前沿技术标准引领行动。布局若干碳达峰碳中和领域重点研发计划项目，推进技术研发与标准研制。开展碳达峰碳中和领域国家标准验证点建设，切实提升标准水平。 开展绿色低碳标准国际合作行动。坚持联合国相关会员国进程在规则标准制定中的主渠道作用，同时加强同相关国际组织合作。 建立健全标准计量体系，有效支撑碳达峰碳中和工作。《实施方案》提出，到2025年， 碳达峰碳中和标准计量体系基本建立；到2030年，碳达峰碳中和标准计量体系更加健 全；到2060年，技术水平更加先进、管理效能更加突出、服务能力更加高效、引领国际 的碳中和标准计量体系全面建成。《实施方案》围绕建立完善碳达峰碳中和标准计量体 系，提出了完善碳排放基础通用标准体系、加强重点领域碳减排标准体系建设、加快布 局碳清除标准体系、健全市场化机制标准体系、完善计量技术体系、加强计量管理体系 建设、健全计量服务体系7个方面的24项重点任务，明确了实施碳计量科技创新工程、 碳计量基础能力提升工程、碳计量标杆引领工程、碳计量精准服务工程、碳计量国际交 流合作工程5项重点工程，开展双碳标准强基行动、百项节能降碳标准提升行动、低碳 前沿技术标准引领行动、绿色低碳标准国际合作行动4项重点行动，并对协调推动各项 工作落实提出相应要求。《实施方案》将碳汇能力提升、碳排放核算、碳排放在线监测、 碳排放量反演等提供计量技术支持，对未来有序发展绿色电力证书核发和交易、新增可 再生能源消费不纳入能源消费总量控制认定提供精细数据源。推荐关注：（1）可再生能 源装机计划清晰、质地优