通信行业周报：通信视角看虚拟现实政策催化：蓝牙芯片和千兆宽带有望受益

通信 行业研究/行业周报 通信视角看虚拟现实政策催化：蓝牙芯片和千兆宽带有望受益 2022-11-09 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 % % 10/21 % 1/22 4/227/2210/22 % % 21% 10 -1 -12 -23 -34 通信沪深300 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002邮箱：zhangtian@hazq.com 相关报告 1.上海发布脑机接口支持政策，脑机接口开启人机交互新范式2022-10-18 2.欧洲能源危机逐渐入冬，建议关注通信加新能源和光纤光缆2022-10-12 主要观点： 五部门联合编制《虚拟现实产业发展行动计划》，终端发展目标超行业预期。 五部门联合编制《虚拟现实产业发展行动计划》文件，指出要紧抓虚拟现实产业发展战略窗口期，到2026年实现包括技术领域的三维化、虚实融合沉浸影音等关键技术重点突破；产品生态方面，发展新一代适人化虚拟现实终端产品，并实现虚拟现实技术在经济社会重要行业领域规模化应用。虚拟现实产业市场空间广阔，按照《行动计划》发展目标，到2026年，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。 主流VR头显和手柄使用蓝牙SoC定位通信，VRAR有望成为蓝牙市场重要增量。 VR头显与手柄间主流通信技术为蓝牙BLE或2.4G实现相对位置、电量信息交互以及手柄固件的OTA。目前主流一体机设计为蓝牙SoC，对于手柄蓝牙SoC，不仅要实现数传，还需要支持多种接口、本地IMU信息解算以及设备控制管理。根据WellsennXR的拆解报告显示一套PICO4使用了3颗蓝牙SoC，BOM成本为3.6美元。VR主机出货量更有望带动TWS、未来各类体感外设的出货，国内蓝牙SoC市场具有可观成长性。VR设备中的蓝牙芯片与其他可穿戴设备类似，主要实现相对位置数据传送以及部分侧向功能。参考PICO4BOM，取单机4美元的ASP，2026年仅中国市场VR蓝牙芯片市场增量即有1.04亿美元，在国内9亿美元的市场中。 VR高清沉浸体验网络带宽、时延要求高，加速千兆宽带/wifi6升级。影响VR内容带宽的因素主要有分辨率、编码标准、色深、帧率、压缩比等，目前达到4K舒适体验需要的典型带宽需求约75Mbps，而达到未来8K理想体验典型带宽需求则至少230Mbps，甚至或达到1.6Gbps。随着全景VR视频/互动视频/游戏等体验内容的丰富，用户对于带宽的提升需求更加强烈。我们认为VR出货量的快速增长将拉动用户像千兆宽带/FTTR/WiFi6等更高端的网络设备升级。根据我们的测算，2022年国内万兆光猫/家庭网关需求量约2370万，市场空间59亿，而2025年出货量将达到7593万，市场空间147亿。 投资建议 本周专题：多部委发布虚拟现实产业5年行动规划，行业发展速度指引超市场预期。我们认为，终端市场作为行业底层载体将率先发展，目前行业终端格局初定，多品牌良性竞争，目前以品牌补贴的大众“爆款”机型为主，未来有望形成中高低档差异竞争，建议关注VR品牌新锐创维数字，同时建议关注主流VR品牌供应链歌尔股份、 立讯精密、舜宇光学、兆威机电、国光电器、长盈精密、三利谱、蓝岸科技（创业板申报）、茂莱光学（创业板申报）等。我们认为，VR终端出货量加速增长将成为蓝牙SoC重要增量，同时有望推动千兆宽带产业加速发展，建议关注乐鑫科技、泰凌微（科创板申报）、天邑股份、剑桥科技、共进股份等。 11月投资建议：近期市场情绪有所改善，目前处于年报空窗期和基金年度考核节点前，建议重点关注明年景气度展望乐观赛道以及有望受到政策/事件催化赛道。11月份我们继续看好运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件以及通信跨界整机、电力电子器件市场初步打开）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化线上化转型）、军工信息化（地缘政治不确定增加）几类资产的相对表现，相关建议关注标的为中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、英维克、和而泰、共进股份、移为通信、美格智能、上海瀚讯、盛路通信等。 风险提示 VR出货量增长不及预期、VR应用生态发展不及预期、运营商千兆宽带投资不及预期 正文目录 1五部门联合引发《虚拟现实产业发展行动计划》引发市场关注5 2市场行情回顾11 2.1行业板块表现11 2.2个股表现13 3产业要闻14 4重点公司公告16 5运营商集采招标统计18 6风险提示19 图表目录 图表1行动计划部署纲领5 图表2IDC预测我国2026年消费级VR出货量约700万台6 图表3行动计划中关键技术融合创新领域细节6 图表4IDC对中国AR出货量的预测（2021-2025）7 图表5IDC对全球AR市场空间的预测（2021-2026）7 图表6虚拟现实技术应用领域8 图表7虚拟现实技术行业大事2012-至今8 图表8PICO4一体机主板使用了一颗NORDIC蓝牙芯片9 图表9PICO4两个手柄各使用了一颗NORNIC蓝牙芯片9 图表10蓝牙数传设备2026出货量有望达到16.9亿9 图表11全球蓝牙数传类芯片2026市场有望超30亿美元9 图表12VR理想体验阶段需要千兆带宽10 图表13上周板块指数行情统计12 图表14上周通信在申万一级行业指数中表现第2212 图表15上周WIND通信行业板块指数行情统计13 图表16上周WIND通信行业概念指数行情统计13 图表17截至上周通信个股表现情况14 1五部门联合引发《虚拟现实产业发展行动计划》引发市场关注 五部门联合编制《虚拟现实产业发展行动计划》文件，引发市场高度关注。工信部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局联合编制的《行动计划》正式发布。《行动计划》指出要紧抓虚拟现实产业发展战略窗口期，到2026年实现包括技术领域的三维化、虚实融合沉浸影音等关键技术重点突破；产品生态方面，发展新一代适人化虚拟现实终端产品，并实现虚拟现实技术在经济社会重要行业领域规模化应用。 《行动计划》整体目标方案目标明确，市场空间广阔，重点任务部署详细。《行动计划》对未来5年，虚拟现实行业应用于产业融合进行详细部署，包括提出关键技术融合创新，产业链供给能力提升，多场景应用落地加速，产业公共服务平台建设加强和融合应用标准体系构建。虚拟现实产业市场空间广阔，按照《行动计划》发展目标，到2026年，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。 部署的具体细节内容 部署纲领方向 图表1行动计划部署纲领 推进关键技术融合创新以近眼显示、渲染处理、感知交户、网络传输、内容生产、压缩编码、 安全可信等关键技术融合创新工程为牵引，做优“虚拟现实+”内生能力，强化虚拟现实与5G、人工智能、大数据、云计算、区块链、数字孪生等新一代信息技术的深度融合，叠加“虚拟现实+”赋能能力。推进云、网、边、端协同能力体系建设。支持产业链上下游协同、面向特定场景、具备商用潜力的应用技术研发。 提升全产业链条供给能力 推出包括关键器件、终端外设、业务运营平台、内容生产工具、专用 信息基础设施在内的全产业链条供给提升工程。研发高性能虚拟现实专用处理芯片、近眼显示等关键器件，促进一体式、分体式等多样化终端产品发展，提升终端产品的舒适度、易用性与安全性。加大对内 容生产工具开发的投入力度，提高优质内容供给水平。 加速多行业多场景应用落地面向规模化与特色化的融合应用发展目标，深化虚拟现实在工业生 产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐、安全应急、残障辅助、智慧城市十大行业领域的有机融合，推动有条件的行业开展规模化应用试点。 加强产业公共服务平台建设 包括建设共性应用技术支撑平台、沉浸式内容集成开发平台、融合应 用孵化培育平台等。 构建融合应用标准体系加强标准顶层设计，构建覆盖基础通用、内容生产、网络传输、分发 平台、终端设备、质量评测、创新应用等全产业链的虚拟现实综合标准体系。根据行业急需度明确虚拟现实标准研制路线图。 资料来源：《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》，华安证券研究所整理 终端发展目标超行业预期，VR出货量有望驶入增长快车道。根据IDC数据，2022上半年，国内VR出货量达到56万台，消费者市场占比已逐步提升至超过70%。IDC预测2026年我国消费级VR出货量约700万台，如按照消费级70%占比，行业整体出货量约1000万台，《行动规划》终端出货目标2600万台超出行业预期，未来5年行业出货量CAGR高达72%。即便如此，按照2021年国内智能手机出货量3.3亿台，VR终端出货量占比也仅有7.8%。如果按照保有量的概念，根据中商产业研究院统计，2020年国内我国每百户拥有移动电话254部，如按照2.6人/户 计算，我国手机保有量达到13.7亿部，即使《行动计划》按目标完成，我们计算至2026年国内VR设备保有量约6131万部（仅考虑累计量），渗透率仅为手机的4.4%。在国家政策的催化和行业品牌的良性竞争下，我们认为VR终端出货增长有望加速。 图表2IDC预测我国2026年消费级VR出货量约700万台 资料来源：IDC，华安证券研究所 关键技术融合创新是实现虚拟显示在经济社会规模化应用的基石。《行动计划》重点提出，加强加快近眼显示技术，渲染处理技术，感知互动技术，网络传输技术，内容生产技术和压缩编码技术等多领域技术融合创新。 图表3行动计划中关键技术融合创新领域细节 关键技术融合创新 工程领域 技术重点攻关领域和细分方向说明 近眼显示技术 重点推动Fast-LCD、硅基OLED、MicroLED等微显示 技术升级，发展高性能自由曲面、BirdBath光学模组、阵列与衍射光波导等器件，开展辐辏调节冲突缓解、光场显示等前瞻领域研发，加快近眼显示向高分辨率、大视场角、轻薄小型化方向发展。 渲染处理技术 重点推进渲染优化技术，研发混合云渲染、基于眼球追踪的注视点渲染、人工智能渲 染等新兴技术，推动虚拟现实渲染处理向软硬耦合、质量效率兼顾的精细化方向发展。 感知交互技术 重点推动由内向外追踪定位技术研究，发展手势追踪、眼动追踪、表情追踪、全身动 捕、沉浸声场、高精度环境理解与三维重建技术，加强肌电传感、气味模拟、虚拟移动、触觉反馈、脑机接口等多通道交互技术研究，促进感知交互向自然化、情景化、 智能化方向发展。 网络传输技术 内容生产技术 压缩编码技术 安全可信技术 推动5G、千兆宽带等对虚拟现实的适配，构建全场景实时宽带通信能力。发展头显终端与个人电脑、手机等计算设备间的近场超宽带传输技术，探索面向虚拟现实业务的云网边端算力协同架构，加快研究端到端、精细化、差异化网络传输运维与体验质量评估体系。 突破多模态数据采集生成技术，重点发展几何、物理、生理、行为等高度拟真的三维建模技术。推进8K分辨率及以上、高动态范围、宽色域、高帧率全景拍摄、高性能拼接缝合、多相机同步、虚拟现实视频与平面视频混合制作等关键技术研发。发展头部追踪和声场旋转技术，提升虚拟现实节目的声音体验。突破六自由度摄制、沉浸式音频、全息视频采集制作、渲染引擎、虚拟化身以及基于位置服务的三维数字空间体验等强交互内容生产技术。 重点推动基于视角的超高分辨率(8K及以上)虚拟现实视频编解码技术。突破六自由度虚拟现实视频、球体视频、全息视频、沉浸式音频、多模态数据等压缩编码技术。研究自适应网络传输等关键技术，推动虚拟现实编解码向网络智能协同方向发展。 重点推动安全可信的虚拟现实产品和服务在各场景中应用，突破基于可信计算主动免疫双体系并行动态度量检验技术，加快可信计