煤焦钢周报：宏观情绪回暖，煤焦钢快速反弹

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年11月07日 宏观情绪回暖，焊焦钢快速反弹 焊焦钢周报 ●要点机览一淡来临钢树需求仍有初性，产量有所回落，库存继续下降，宏观层面基建向上弹性下降，制造业整体偏稳，出口证渐回落，魏地产仍是关键，刑好政策刺激下房屋销售边际好转，新开工、土地购置仍有 操作评级螺纹 ★☆☆ 待改善，款冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力整体规解，查面快速反弹后液动加剧，疑期仍受宏观情趋主导，关注疫情控制及防疫政发变化， 热卷焦炭 ★☆☆ 焦炭方面，供弯依然双弱，现货开启第三轮提降，盘面此前调整较为克 焦煤 ★☆☆ 分，贴水相对较大，宏观情造回暖形成支择，焦煤方面，现货供弯仍偏宽何建辉高级分析师 松，盘面贴水较大，宏观情结回暖对期价形成支撑， ●终端需求一淡季仍有韧性。本周，钢材现货有所反弹，上海坏效3770 元/吨（+10），上海热卷3760元/吨（+90），螺数系观消费量332万吨 （+7.1），全国选材翼易商日均成文16.9万吨（+2.0），绿数社库下降5.5%，广库下降5.3%，热尽壮库下降5.2%，广库上升2.4%，受炭情及淡季 来临彭响，需求环比承压，不过韧性依然较强。本周坏纹表需有所上 升，库存继续下降，关注疫情控制以及房地产刺激政策落地效果。 ●钢铁供给一产量有所回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率 78.77（-2.7爵炼产能利用率86.31（-1.33），坏效周产量298.55万吨 (-6.47），长流税269.51（-8.04），短流29.04（+1.57）：热寒周产 量308.22万吨（-3.63），估耳的爆数长流毛剂139元/吨，短流程毛型 112元/吨，热卷总列79元/吨，高炉开工持续回落，电炉开工低位回升， 总产量有所下降。随着原料价格回调改善吨钢利润，短期减产态劳或趋缓，但在秋冬季限产及祖钢压减背景下，供应压力整体有所缓解。 ●焦炭一现货瓷续提降。高炉特续减产检修，铁水产量明豆回落，钢厂拉制到货为主，补库意愿不足，随着原料煤价格大跌，焦企利润销有修复，不过仍处专损局面，开工积报性整体小幅回升，保高延禁双弱格局，焦全 库存低位有所累，现赁快速下跌，部分钢厂开启第三轮提降，盘面此前调整较为充分，贴水相对较大，宏观情辖回暖形成支样， ●焦燥一供需相对宽松。大会过后煤矿复产，供应稳中有升，铁水产量明显回落，原料驾求整体承压，焦企和贸易商采购仍偏谨慎，登加疫情影响运输，煤矿库存继续军积，蓄煤道关维持高位，口库成交依然清液，现供需仍偏宽松，盘面贴水较大，宏观情辖回暖对期价形成支样。 风险提示：情扩数，国内经济大诺下湾，去产能、环保限产加码。 F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约焦煤主力合约 铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3535.0 138.0 4.06% 7.85% 24.98% 3618.0 161.0 4.66% 6.70% 28.54% 2602.0 209.0 8.73% 6.67% 18.71% 2067.5 202.5 10.86% 1.83% 17.40% 661.5 55.0 9.07% 8.44% 3.22% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100- 100200 200 300300 400 500J400 516117516117 数据来源：wind，国放安信物贷理费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差J2205-21/5JM2305-2301价差JM22051/5 200400 0.LW 200- 200 400200 600·400· 800600 1,000800J 516117516117 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年+20241/3 2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 3 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播未源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 3740.0 0.0 0.00% 7.43% 24.14% 热卷(标准文割品) 3750.0 80.0 2.18% 4.34% 24.40% 螺纹钢(标准交割品) 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近-年涨跌幅 铁矿石(标准交割品) 666.3 26.2 4.09% 14.64% 12.21% 普氏指数（62%，美元/干吨） 88.0 6.2 7.57% 7.80% 6.18% 焦炭(标准交割品) 2806.4 215.1 7.12% 7.12% 29.65% 焦煤(标准文割品)2388.7159.76.26%2.27%37.20% 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年←2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 00. 3 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：图ind，我的焖铁网，国报安信期货参控 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 2020 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：我的们缺网，wind，国抵安信期货型致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 63 0- 3- -96. -12 15 202111820222222022682022915 数据来源：我的钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 万吨 2022.年 2021.年 2021/3 2022.年 2021.年 +2021/3 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程爆纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-900 80-600 75300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月20191172020101620219172022825 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货禁理据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左) 41/2 +中国祖钢产量（白）+重，41/2 万吨 % 万吨 1,800 203,500 1,600 103,000 1,400 02,500 1,200 2,000 10 1,500 1,000 20 1,000 国投 800 30500- 20211112 2022318 2022722 20191110 2020101020219102022731 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 12.71 0.41 焦煤库存（110家样本钢厂） 13.59 0.42 焦炭库存（110家样本钢厂） 15.29 16.25 数格未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 福 % 1,200 100- 006 06 600 80 300 70 60 300 50 600- 40 2019117 20201112 202185 2022526 20211112 202234 2022617 2022930 其他地区内蒙41/2 西北·毕中-1/2 数择来源：煤炭资源网数据来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 2021.年 +2022.年2021/3万吨 ←2022.年2021.年2021/3 万吨240 210 70- 180- 安信期货 65150 60120 90 55- 60 5030- 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右)●炼焦1/2 万吨% 万吨 合计焦煤矿权重平均开工率（」1/2 % 700 200 700 108 600 150 600- 105 500 100 500- 102 400 50 400- 99 300 300- 96 200 50 200- 93 100- 100 100- 90 2020119 2021628 202224 2021118 2022221 2022530 国投期货 数择来