数字资产投资

投资于数字资产 家族办公室和高净值投资者对数字资产配置的看法 2022年10月 kpmg.com/cnaspendigital.co 内容 前言1 执行概要2 4 第1章FO和高净值人士对数字资产投资的兴趣 10 第2章数字资产投资的投资组合配置与多元化 15 第3章数字资产投资的首选平台 20 第4章投资数字资产服务提供商 25 第5章：FO/高净值人士的监管和税务考虑 关于研究32 毕马威中国34 关于阿斯彭数字35确认35 ©2022毕马威会计师事务所，香港（特别行政区）合伙企业，毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司（一家私人英国担保有限公司）。保留所有权利。 投资于数字资产1 前言 数字资产近年来呈爆炸式增长，现已成为万亿美元的另类资产类别。比特币和以太坊等成熟的加密货币已经加入了其他选择，包括不可替代代币（NFT）和去中心化金融（DeFi）代币，而相关的基础设施也得到了发展，创造了各种各样的新投资选择。巨大的增长引起了主流的关注，机构投资者进入了该领域。然而，市场的波动一直是一个特征，一些数字资产的价值大幅波动。 家族办公室（FO）和高净值人士（HNWI）也已进入数字资产领域。然而，尽管数字资产生态系统提供了大量的增长机会，但它仍然是一个新的、复杂的和快速发展的市场，有各种各样的加密货币和其他数字资产，以及大量的服务提供商。由于全球监管格局仍在赶上该行业的快速发展，数字资产将如何对待仍然存在不确定性。 为了更好地了解FO和高净值人士在数字资产生态系统中的机遇和挑战，毕马威中国和AspenDigital联手深入了解其当前的市场活动和未来投资计划。 投资数字资产-家族办公室和高净值投资者对数字资产配置的看法该报告基于对香港和新加坡的FO和高净值人士的调查，以及对行业的采访 利益相关者。它深入研究了FO和高净值人士的投资地点和方式，他们选择背后的关键驱动因素，以及他们认为投资该行业的主要挑战。 该报告发现，绝大多数受访者对该行业感兴趣，尤其对加密货币感兴趣。许多受访者还投资于服务提供商，因此他们可以从整体市场的增长中受益。该报告还探讨了投资者对数字资产监管及其税收处理的主要担忧。 我们要感谢所有受访者和受访者对本报告的贡献，并分享他们对香港和新加坡数字资产投资环境的见解。我们希望本报告能让您从高净值人士和FO的角度更好地了解数字资产投资格局，我们欢迎有机会进一步讨论这些发现。 保罗McSheaffrey毕马威中国合作伙伴、金融服务 杨他首席执行官/联合创始人阿斯彭数字 ©2022毕马威会计师事务所，香港（特别行政区）合伙企业，毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司（一家私人英国担保有限公司）。保留所有权利。 2投资数字资产 执行概要 近年来，数字资产已发展成为另一种资产类别，市值超过1万亿美元。香港和新加坡的家族办公室和高净值人士已经接受了这一新的资产类别，超过90%的受访者已经投资或计划投资该领域。高回报和投资组合多元化的前景推动了兴趣的增长，而主流机构投资者的参与度增加有助于刺激对数字资产的信心。 广泛的数字资产的兴趣 由AspenDigital和毕马威中国共同撰写的首份《投资数字资产》报告深入探讨了家族办公室（FO）和高净值人士（HNWI）对数字资产投资的当前观点。该报告还研究了投资者的投资组合配置、他们喜欢的资产类型以及他们在数字资产领域所面临的主要挑战。 该报告主要基于今年第二季度对香港和新加坡的30家FO和高净值人士进行的调查，以及与受访者和其他利益相关者的深入讨论。 尽管过去两年数字资产市场波动很大，但FO和高净值人士仍热衷于投资该行业。调查发现，92%的受访者对数字资产感兴趣，58%的FO和高净值人士已经投资，34%计划这样做。 兴趣日益浓厚的主要原因是巨大的上升潜力。自大约十年前数字资产出现以来，投资者已经看到了超额的回报，尽管最近的波动可能会对预期产生影响。另一个因素是现在投资数字资产的主流机构投资者的增加，这让FO和高净值人士对该行业更有信心。 该行业在基础设施和人才获取方面也取得了巨大的发展。预计服务提供商对高素质人才的需求将继续下去。 在投资数字资产的障碍方面，调查的受访者指出，全球监管环境不断变化，难以准确估值。他们还对市场的波动表示担忧。 投资组合配置 尽管许多FO和高净值人士现在都在投资数字资产，但配置通常仍然相对较小，其中大多数分配的投资组合不到其投资组合的5%。虽然超过一半的受访者希望提高这一比例，但其他人计划将其保持在5%或更低。 在FO和高净值人士投资的数字资产中，加密货币占主导地位。所有投资数字资产的受访者都拥有比特币，87%拥有以太坊。那些尚未投资数字空间的人也对加密货币和稳定币最感兴趣。 ©2022毕马威会计师事务所，香港（特别行政区）合伙企业，毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司（一家私人英国担保有限公司）。保留所有权利。 3 投资数字资产 调查还显示，人们对不可替代代币（NFT）和去中心化金融（DeFi）的兴趣日益浓厚，这反映了过去两年这两个领域的全球巨大增长。 在如何投资方面，数字资产投资的格局高度分散，全球约有500家集中和分散的交易所。FO和高净值人士目前青睐加密货币交易所，这些交易所往往是用户友好的，具有良好的客户服务，其次是专注于加密货币的对冲基金。一些受访者表示，在选择加密货币交易所时，安全性比产品更重要。 FO和高净值人士也在投资数字资产服务提供商，尤其是加密货币交易所和软件开发商，58%的受访者已经投资了此类提供商，21%的受访者对此感兴趣。投资要么通过直接股权，要么通过股权和代币的混合。投资服务提供商的主要原因包括投资组合多样化的好处和生态系统增长的风险敞口。 投资障碍 由于数字资产是相当新的，FO和高净值人士在投资该行业方面仍然存在一些不确定性，特别是在监管和 估价。调查显示，不同司法管辖区对数字资产的不同监管方法是一个关键问题，投资者正在寻找一个明确的监管制度，以实现数字资产的交易。 然而，随着监管机构正在建立处理数字资产的特定制度，全球环境正在发生变化。亚洲监管机构正在寻求平衡投资者保护和数字资产市场的增长。例如 香港所有虚拟资产服务提供商（VASP）必须在2024年3月前申请牌照。新加坡还计划扩大其加密货币法规。 由于缺乏公开信息，评估数字资产可能具有挑战性，一半的受访者表示这是他们的主要担忧之一。然而，有很多关于数字资产性能的实时数据，因此可以开发一种新的方法来评估数字资产。数字资产的研究方法和估值方法有限，也阻碍了对服务提供商的投资。 一些投资者还指出，在税收方面如何处理数字资产缺乏明确性。例如，在香港，没有针对加密货币的具体税务法规，导致人们担心与税务机关发生纠纷的可能性。加密货币的吸引力可能较低，因为它们目前不享有适用于传统资产的免税。 投资者的另一个担忧是为投资目的而持有的数字资产的财务报告要求。关键问题不在于所要求的会计处理不明确，而在于所需的会计处理不能满足投资者的需要。 过去两年的市场波动对投资方法产生了影响。受访者通过采用市场中性策略和投资稳定币来解决波动性问题。投资服务提供商还可以帮助FO和HNMI在未来几年获得该行业的预期增长，同时保护他们免受数字资产价值波动的影响。 ©2022毕马威会计师事务所，香港（特别行政区）合伙企业，毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司（一家私人英国担保有限公司）。保留所有权利。 4投资数字资产 第1章: FO和高净值人士对数字资产投资的兴趣 ©2022毕马威会计师事务所，香港（特别行政区）合伙企业，毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司（一家私人英国担保有限公司）。保留所有权利。 总结关键发现 数字资产:一个新兴资产阶级 58%的受访FO和高净值人士目前正在投资数字资产，而34%尚未投资但有兴趣投资 越来越多的机构感兴趣 主流机构关注的增加被认为是投资数字资产的最大动力之一 机构现在可以更多地获得数字资产金融产品，包括受监管的产品 需要进一步监管清晰 目前在税收和财务报告等领域缺乏监管清晰度，阻碍了投资组合中数字资产的更大配置。 与传统金融资产相比，数字资产具有巨大的上升潜力 数字资产行业于2009年首次出现比特币，这是一种由区块链技术驱动的点对点电子货币。随着数字资产社区意识到区块链技术在构建去中心化应用程序方面的有用性，该行业随后不断发展。以太坊是第一个公共区块链 这使智能合约成为主流，并推动了去中心化金融和不可替代代币等关键领域的诞生。尽管过去两年出现了波动，但数字资产行业自成立以来整体增长迅速，截至2022年9月，目前是一个1万亿美元的行业。 对于亚洲私人财富管理行业而言，数字资产行业正在成为客户和财富管理公司的另类资产类别。这反映在我们的调查问卷中，我们发现92%的FO和高净值人士目前正在投资数字资产或有兴趣投资未来。目前，58%的受访者已经在投资，而34%的受访者计划这样做[图1]。 1全球加密货币图表-加密货币总市值，币市值，2022年9月;https://coinmarketcap.com/charts/ 图1:对数字资产的投资 在接受访问的家族办公室（FO）和高净值人士（HNWI）中 8% 目前投资 没有投资但是感兴趣 不投资 58% 34% 资料来源：毕马威/阿斯彭基于对香港采访的数字分析 安全系数和富人的 自2009年比特币问世以来，与黄金和股票相比，数字资产已经获得了巨大的累积回报.2在我们的研究中，64%的受访者投资数字资产以获得上行潜力，而35%的受访者这样做是因为股票和债券等传统金融工具的回报相对较低。然而，2022年的市场波动可能会产生影响 关于客户未来的投资前景和优先事项。因此，客户和私人财富管理（PWM）机构需要仔细评估数字资产投资组合管理方面的当前市场状况。 在过去的18个月里，我们看到机构投资者对数字资产的兴趣大幅增加。对于亚洲私人财富管理行业而言，数字资产代表了一种新兴资产类别，拥有其他金融产品无法比拟的机会。 杨他 首席执行官/创始人之一,阿斯彭数字 2BTC的历史表现，SmartValor，2022年3月;https://smartvalor.com/en/news/bitcoin-performance 数字资产正在吸引主流机构的关注 在过去的一年里，机构对投资数字资产的兴趣也越来越大，部分原因是访问渠道的扩大。例如，美国证券交易委员会在2021年10月批准了比特币期货交易所交易基金.3一些主流机构也在使用区块链技术来简化业务。这反映在我们的研究中，35%的受访者表示主流机构关注度的提高是他们投资或想要投资数字资产的关键原因[图2]。 投资者的洞察力 我们为本研究采访的一位高净值投资者强调，多家上市公司已宣布购买比特币和以太坊，显示出对不断增长的资产类别的信心迹象。他指出，比特币和以太坊合计占其数字资产投资组合的70%。 图2:关键原因对数字资产进行投资 在接受访问的家族办公室（FO）和高净值人士（HNWI）中 高潜力 64% 数字资产获得主流机构关注 35% 传统的金融工具的低回报 35% 对冲通货膨胀 14% 货币贬值 7% 资料来源：毕马威/阿斯彭基于对香港FO和高净值人士访谈的数字分析 3表格N-1A注册声明-ProShares信托，美国证券交易委员会，2021年10月;HTtps://www.sec.gov/Arc荨麻疹/埃德加/data/1174610/000168386321006052/f10028d1.htm 监管清晰度、波动性和对估值的有限研究被视为采用数字资产的主要障碍 根据受访者的说法，数字资产投资的三大障碍是缺乏监管清晰度，高波动性以及有限的研究和估值[图3]。结果与2021年一致香港私人 财富管理报告,从私人财富管理协会 在