天宜上佳交流纪要-调研纪要

天宜上佳2022年11月7日交流纪要石英坩埚业务进去的初衷和未来规划？A：去年底就开始跟踪，5、6月份就开始了，碳碳是包裹石英坩埚，从使用上是有些穿插，拉晶过程中就关注到石英坩埚。不是品类界限的鸿沟，内在还是有些联系。原料端不一样，客户端一样。石英坩埚难度大的原因是原料的依赖，成品率，使用寿命。观察后，选择并购切入。未来规划：目前晶熠阳2个厂房，4条线，3万只产能（一条线大约8000只产能）。二期扩产规划10条，晶熠阳2条线，在江油新材料产业园上8条。在江油扩产，有能源优势，还有运力运费地缘优势。第三期要看二期扩产的情况。二期扩产完成后，14条一共11万只产能。扩产周期A：设备、人员协同等，短的周期3个月，长的半年。本部问题不大，江油明年最多不超过2季度。明年5-6万只的消化能力？A：据说尤妮明的砂破10万了，石英取代了19、20年碳碳坩埚一锅难求的地位。公司对行业前十也做了调查，虽然晶熠阳不大，但是也是很有特点的，团队从业时间早，技术带头人年轻，也有十几年经验，也有研发实力。砂子来源，怎么保供？A：太平洋，挪威这边，都有渠道，可以稳定供应。随着产能扩充，也会和合作方沟通保证供应，也是现在的主要工作。目前团队有成熟的技术和稳定的供货渠道，才能组成这样的团队。缩量不锁价。收购的估值也算便宜，对标同行业，怎么看这次收购的估值。另外收购没有对赌。后面对管理层的股权管理？A：从评估报告看，评估基准是7.31日，受原料影响，整体都不是特别亮眼。所以按照评估报告是低估的。晶熠阳从9、10月份出货量和业绩上还是非常令人惊喜的，上个月达到3000只的出货量。今年做到1.2个亿，但是并表也就最后1-2个月，最重要是明年的业绩。留了10%的股份，当时实控人也是因为家庭原因选择出售。二期、三期产能扩产，也会成为第二增长曲线，与碳碳热场和碳陶刹车片比地位。A：从量上看和碳碳热场并驾齐驱。碳陶还是0到1的过程。如果二期、三期产能超过预期，可能超过碳碳热场。因为寿命的原因，石英需求远大于碳碳热场。希望两个方面的市场份额A：悲观和乐观的角度的说市场预期23、24年分别是76-124万只，85-160万只。按我们二期的产能算市场份额的话是10/76。砂子采购的比例和价格，未来依托上市公司会不会锁定砂子的价格，或者延伸砂子业务A：目前不能说晶熠阳 ，锁量是团队能力，锁价不会做这个事，锁量尽量做。未来关注石英坩埚，也在关注更前段，能不能往上延伸，还得看矿上能不能做，晶熠阳也在实验不同的砂厂。明年产能扩张比较快。 锁量是国外还是国内比较多A：国内国外都有，如果没有原材料也不会盲目扩产，跟探探热产比起来，一条线投资小的比较多，但是也不敢轻易扩产。石英坩埚和碳碳热场的协同作用A：一定会有比较好的协同作用，有客户就要求来一个整体的打包方案，因为有时候说不清是碳碳热场还是石英坩埚的问题，不用东采购西采购。石英坩埚技术壁垒，目标做到行业的市占率水平A：石英坩埚按照程序，原材料非常重要。经过对晶熠阳的了解，不是说100%的进口砂，产品就一定稳定。有的企业也是进口砂，也不能保证一致性，工艺也是比较重要的环节，没有好的工艺，也会把好料浪费。然后再说装备，装备虽然都是外购，但是都要回家调试，方方面面构成了综合成本和综合性能。石英坩埚的价格问题。目前比较高的水平能持续多长时间，A：尤妮明进口砂已经破10了，一个是美国矿山环保问题，还有矿山本身构成问题（矿山含有云母矿），美国不能把不用的扔了，开采出来还要处理云母矿，所以扩产受到制约。目前就美国进口料的情况，彻底打破供应紧张，短期还有点困难。巴西、俄罗斯、印度的料扩产需要时间，供过于求的的局面还有相当一段时间。公司需要抓住窗口期，把内功练好，自动化等等都是未来应对利润率的平衡变化的手段。公司36寸坩埚占比A：32和36寸坩埚大概4：6的样子。小锅不做，主要32、33、36。小尺寸和大尺寸的利润率A；一季度，不管是因为挪威料的不稳定还是疫情，行业都没有比较好的利润率，目前下半年不管是32、36的利润率都是高于上半年。15、4条线3万的产能是否打满，明年产能情况。A：全部满产，现在每月3000只，折算全年是超过的。明年预计的产能：明年江油8条线算半年的产能，新增本部2条线算3个季度的产能，原有4条线满产。