轻工制造&纺织服装行业周报：Q3板块表现触底，看好后续逐步复苏

Q3板块表现触底，看好后续逐步复苏 轻工制造&纺织服装|行业周报（2022.10.31-11.6）|2022.11.06 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 褚远熙 轻工制造研究助理 chuyuanxi@sczq.com.cn 电话：010-81152648 郭琦 纺织服装研究助理guoqi@sczq.com.cn电话：010-81152647 0.2轻工制造 沪深300 0 -0.2 -0.4 3-Nov 23-Aug 12-Jun 1-Apr 19-Jan 8-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 轻工制造及纺织服装行业周报：智能家居景气度上扬，群雄逐鹿竞争激烈 家电及轻纺行业简评：解读二十大报告，绿色家居消费前景优 轻工制造及纺织服装行业周报：政策催化近视防控需求景气，离焦镜行业空间广阔 核心观点 本周专题：轻工板块三季报总结：Q3板块表现触底，看好后续逐步复苏。（1）营业收入：2022Q1-3轻工板块整体营收增速在多重压力下同比降速。22Q3板块整体营收增速环比趋缓，部分细分板块有所回暖。（2）归母净利润：2022Q1-3家具板块利润增速领先，造纸板块利润增速下滑较多。2022Q3家具板块增速受基数影响环比回落，其余板块利润增速均环比回暖。（3）盈利能力：2022Q1-3家具板块毛利率延续回暖势头，其余板块毛利率仍然同比下降。2022Q3家具板块增速受基数影响环比回落，其余板块利润增速均环比回暖。（4）个股情况：龙头企业凭借综合竞争力在疫情、地产下行、原材料成本上涨等诸多压力下仍实现优于行业整体的业绩表现，经营端韧性凸显。 2022年Q4投资策略。（1）轻工：至暗关头，“危”中寻“机”。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸等。电工照明与智能家居：渠道为王，强者恒强，推荐公牛集团与好太太。文娱珠宝：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光股份。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：优选龙头，静待消费复苏。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。 本周行情回顾：本周上证综指上涨5.31%，轻工制造行业上涨4.23%，小幅跑输大盘。本周纺织服装行业上涨5.22%，小幅跑输大盘。本周轻工行业涨幅前三为沐邦高科（21.63%）、萃华珠宝（18.08%）、喜临门 （17.11%）；跌幅前三为山东华鹏（-11.03%）、太阳纸业（-10.63%）、珠海中富（-2.59%）。纺织服装行业涨幅前三为棒杰股份（27.01%）、李宁 （16.65%）、探路者（13.95%）；跌幅前三为康隆达（-7.09%）、红豆股份 （-4.58%）、星期六（-4.52%）。 一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘8500元/吨，较上周-2%。外盘漂针浆银星(智利)较上周-3%。本周30大中城市商品房成交套数27753套，较上周+5%；商品房成交面积312万平方米，较上周+7%。本周中国棉花价格指数:328为15448元/吨，较上周-367元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16802元/吨，较上周+991元/吨；中外棉花价差为-1354元/吨，较上周-1358元/吨；郑交所棉花期货收盘价为14035元/吨，较上周+455元/吨；纽交所棉花期货收盘价为87.05美分/磅，较上周+14.94美分/磅。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：Q3板块表现触底，看好后续逐步复苏1 1.1营业收入：多重压力扰动，板块营收环比降速1 1.2归母净利润：利润端整体承压，但Q3环比Q2有所回暖3 1.3盈利能力：板块间略有分化，家具板块率先回暖4 1.4主要上市公司表现：板块分化加剧，龙头企业展韧性7 2投资策略：至暗关头，“危”中寻“机”9 2.1轻工制造：至暗关头，“危”中寻“机”9 2.2纺织服装：优选龙头，静待消费复苏10 3本周行情回顾11 3.1板块行情：本周轻工制造板块上涨4.23%，纺织服装板块上涨5.22%11 3.2个股行情：沐邦高科及棒杰股份涨幅领先11 4行业基本数据13 4.1造纸13 4.2家具14 4.3纺织服装15 5本周重要公告及行业新闻17 5.1公司公告17 5.2行业新闻17 6风险提示18 插图目录 图12022Q1-3轻工各子板块收入占比1 图22022Q3轻工各子板块收入占比1 图32022Q1-3轻工各板块营收增速在疫情扰动下均有所趋缓2 图42022Q3造纸及家居板块收入增速环比降速，其余板块环比回暖2 图52022Q1-3轻工各子板块业绩占比3 图62022Q3轻工各子板块业绩占比3 图72022Q1-3轻工各板块归母净利润增速一览3 图82022Q3单季度轻工各板块归母净利润增速趋势一览4 图92022Q1-3除家具板块外其余轻工各子板块销售毛利率同比下滑4 图102022Q3轻工子板块单季销售毛利率情况5 图112022Q1-3轻工各子板块销售净利率情况5 图122022Q3单季度主要轻工各子板块销售净利率已基本企稳6 图13轻工各子板块销售费用率6 图14轻工各子板块分季度销售费用率6 图15轻工各子板块管理及研发费用率7 图16轻工各子板块分季度管理及研发费用率7 图17轻工各子板块财务费用率7 图18轻工各子板块分季度财务费用率7 图19：本周市场涨跌幅（%）11 图20：年初至今市场涨跌幅（%）11 图21：本周各申万一级行业涨跌幅（%）11 图22：轻工制造行业本周涨幅榜前五名12 图23：轻工制造行业本周跌幅榜前五名12 图24：纺织服装行业本周涨幅榜前五名12 图25：纺织服装行业本周跌幅榜前五名12 图26：本周溶解浆内盘价格（元/吨）13 图27：本色浆CFR外盘报价（美元/吨）13 图28：漂针木浆CFR外盘报价（美元/吨）13 图29：包装纸市场均价（元/吨）14 图30：文化纸市场均价（元/吨）14 图31：30大中城市商品房成交套数14 图32：30大中城市商品房成交面积14 图33：商品房销售面积累计值及累计同比15 图34：房屋竣工面积累计值及累计同比15 图35：人造板价格（元/张）15 图36：TDI与MDI市场价（元/吨）15 图37：棉花现货中外价格指数及价差（元/吨）16 图38：棉花期货价格指数（元/吨，美分/磅）16 图39：中国纱线价格指数（元/吨）16 图40：坯布价格指数（元/米）16 图41：涤纶价格指数（元/吨）16 图42：粘胶价格指数（元/吨）16 图43：氨纶价格指数（元/吨）17 图44：锦纶价格指数（元/吨）17 表格目录 表1119家可比公司，共计6个细分行业，2022-10-31收盘价计算总市值为8103.25亿元1 表2主要轻工制造公司2022Q1-3营收与利润情况7 表3主要轻工制造公司2022Q3营收与利润情况8 表4：轻工纺服重点上市公司行情一览表12 1本周专题：Q3板块表现触底，看好后续逐步复苏 轻工制造行业目前约占全部A股总市值1.02%。我们选择轻工制造行业中119支有代表性股票作为分析样本，将轻工制造行业分为造纸、包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱用品、其他家用轻工6个细分行业，按照2022年10月31日收盘价计算总市值为8103.25亿元，占沪深两市A股总市值1.02%。 表1119家可比公司，共计6个细分行业，2022-10-31收盘价计算总市值为8103.25亿元 板块名称样本公司数量 （个） 总市值 （亿） 包含标的 晨鸣纸业、美利云、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、中顺洁 造纸241669.74 柔、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、恒丰纸业、冠豪高新、山鹰国际、宜宾纸业、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、集友股份、仙鹤股份、五洲特纸、豪悦护理、百亚股份、依依股份 包装印刷 34 1921.89金、王子新材、昇兴股份、华源控股、环球印务、吉宏股份、裕同科技、新 宏泽、英联股份、金时科技、万顺股份、海顺新材、康欣新材、紫江企业、界龙实业、东风股份、宝钢包装、新通联、永吉股份、翔港科技、京华激光 家具 26 欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺、 2094.29好莱客、好太太、曲美家居、顾家家居、中源家居、恒林股份、永艺股份、亚振家居、梦百合、菲林格尔、江山欧派、喜临门、美克家居、顶固集创、 乐歌股份、德尔未来、浙江永强、威华股份、大亚圣象 珠宝首饰 7 442.58周大生、老凤祥、爱迪尔、萃华珠宝、明牌珠宝、潮宏基、飞亚达A 文娱用品 11 776.94晨光文具、齐心集团、高乐股份、姚记扑克、珠江钢琴、实丰文化、英派 斯、海伦钢琴、金陵体育、创源文化、邦宝益智 珠海中富、陕西金叶、永新股份、东港股份、劲嘉股份、合兴包装、鸿博股份、通产丽星、美盈森、浙江众成、顺灏股份、双星新材、盛通股份、奥瑞 其他家用 轻工171197.81 公牛集团、惠达卫浴、帝欧家居、海鸥住工、四通股份、松发股份、倍加洁、山东华鹏、丰林集团、瑞贝卡、德艺文创、文化长城、瑞尔特、哈尔斯、德力股份、蒙娜丽莎、共创草坪 样本总体1198103.25占全部A股总市值1.02% 资料来源：Wind，首创证券 1.1营业收入：多重压力扰动，板块营收环比降速 从选取的119家轻工制造上市公司数据来看，2022Q1-3样本合计营业总收入4993.04亿元，同比增长7.26%。其中，主要收入贡献来自造纸、家具、包装印刷和珠宝首饰，2022Q1-3样本总收入中造纸板块收入占比31.49%、家具占比21.30%、包装印刷占比 19.63%、珠宝首饰占比15.11%。2022Q3单季样本合计营业总收入1772.99亿元，同比增长4.93%。其中，造纸/家具/包装印刷/珠宝首饰板块收入分别占样本总收入比例为30.16%/21.48%/19.74%/15.97%。 15.11% 31.49% 5.62% 21.30% 19.63% 15.97% 30.16% 5.89% 21.48% 19.74% 图12022Q1-3轻工各子板块收入占比图22022Q3轻工各子板块收入占比 6.85%造纸6.77%造纸 包装印刷家具 文娱用品珠宝首饰 包装印刷家具 文娱用品 珠宝首饰 其他家用轻工 其他家用轻工 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2022Q1-3轻工板块整体营收增速在多重压力下同比降速。三季报数据显示，轻工制造样本企业整体2022Q1-3营收增速+7.26%。其中，造纸子板块2022Q1-3营收增速 +9.82%；包装印刷子板块2022Q1-3营收增速+6.51%；家具子板块2022Q1-3营收增速 +7.75%；珠宝首饰子板块2022Q1-3营收增速+8.03%；文娱用品子板块2022Q1-3营收增速+4.90%；其他家用轻工子板块2022Q1-3营收增速-2.33%。2022年前三季度受疫情、地产下行、消费环境疲弱等多重因素影响，各板块营收增速较2021Q1-3相比有所降速。 图32022Q1-3轻工各板块营收增速在疫情扰动下均有所趋缓 90.0% 轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品珠宝首饰其他家用轻工 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0%