贵金属周报：加息预期再升温 贵金属继续承压

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURIS2022年10月17日 加总预期再升温贵金属继续承压 贵金属周报 【行情分析】操作评级 上周贵金愿持续回落，随看美国9月通胀再超预期，美联储观察显示11月黄金 加息至少75个基点概丰达到100%，关联储9月FOMC会议纯头显示，官员们白银☆☆☆ 认为有必具维持限制性政策，几名与会者认为高校准关联储繁缩致策来 缓解风险，在莱个时供放缓加息步伐将是合连的。关联储关注到加息的风刘冬博高级分析师 险，不过仍难给出“镐”的解读，富员多次尧相讲语电坚持属源观点，赁F3062795Z0015311 币效策暂无转向速象，关元和关债收益车强劳阶段难言结来，预计贵全属吴江高级分析师 难提脱承压状毒，继续以弱劳素荡对待，将测试9月低点位暨支择。本周F3085524Z0016394 010-58747784 市畅没有重要数据和等件，波动或相对锻和。 ★美回9月未季调CP|年半录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅：关国9月未季调核心CP1年率录得6.6%，为1982年8月以来最高：关回9月季调后CPl月丰录得0.4%，再次高于普遍预期。关国9月PP1月率录得0.4%，高于预期 的0.2%，年率从8.7%降至8.5%，关图9月本售销告月率录得0%，预期 0.20%，前值0.30% ★上周美联储官质讲话汇总：美联储制主席布高纳德：天联储已表示将加息且利丰将升至具有限制性水平，但实际敏策路经将取决于数据，笠加联储主序境文斯：预计到2023单初，利年将略高于4.5%，加息纯来后一段 时问内高采取限制性赁币欧策：关联储载利和库克称核心通胀仍在高 位，高要继续加息，联邦差全利率的最高水平可能是4.5%-5%，美联储卡 什卡利认为关联储目前每次加息75个基点的举动是非常激适的，美联储效筑转向的门槛“非常高”，目前途没到这程度，关联储理等他受称，如采 没有骨到通胀下降的选象，大幅加息应该仍在考虑之列，完全支持关联储加息75个至，点，克利无兰联储三席梅斯特表示，天联储在降低通账方尚未取得任何进展，高要进一步收紧致筑，目前加息力度不够。 ★国际黄币差金组织（1MF）预计2022年全球经济将增长3.2%，与7月预测值持平：2023年全球经济增速将进一步放较至2.7%，统7月预测值下调0.2个百分点。 【本周关注】 周四：天联储经济状况橘庆节、关回裁至10月15日当周初请失业全人数。 gtaxinstitutedessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：资全属期货行情 收盘价 涨跌 涨联临近5日涨跌幅 近20日涨跌 COMEX黄金 1650.2 22.70 1.36%3.03% 2.04% COMEX✃ 18.2 0.65 3.45%9.72% 7.21% SHFE黄金 390.28 2.14 0.55%0.75% 0.20% SHFE自✃ 4369 78.00 1.75%3.85% %66°0 致接未景：wind表2：责金属现货行情 收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 伦敦现货黄全1649.31.200.07%2.76%0.92% 18.765 0.41 2.14% 9.02% 1,21% 上金所黄金T+D 390.5 1.81 0.46% 0.51% 0.15% 上金所白✃T+D 4368 58.00 1.31% 4.19% 1,13% 伦教现货白✃ 数播未源：wind 图1：伦教现货黄金：以美元计价图2：伦数现货白✃：以类元计价 伦敦现货黄金：以美元计价伦敦现货自✃：以美元计价 2,20035 2,000 1,800国投安信期 1,600 1,400 30 25国投安信期货 20 1,200 15 1,000 10- 20121017 20151016 20181010 20211022 20121017 201584 2018522 2021315 数插未源：wind数插未源：wind 图3：伦敦现货黄全图4：伦敦现货自✃ 2022年 美行 2021年 20241/3 2022年 2021年+2021/3 /鑫奇 2,200 30 2,000 27 1,800 24 1,600 21 1,400 1,200 15 1,000 12- 本报备版权易于国投卖修期货有限公司 2 不可作为投资续据，格载请注明出处 图5：SHFE黄金收盘价图6：SHFE☎✃收盘价 SHFE黄金收盘价SHFE☎✃收盘价 点点 4205,400 4105,100 400 4,800 390 4,500 380 4,200 370-360 3,900 20211018 2022125 2022517 2022824 20211018 202227 2022527 202299 数据来源：wind 数据来源：wind 收盘 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 113.3095 0.85 0.76% 0.49% 3.33% 4 0.03 0.76% 4.44% 15.94% 1.59 0.04 2.45% 1.24% 55.88% 3583.07 86.84 2.37% 1.55% 7.49% 32.02 0.08 0.25% 2.10% 21.75% 93.56 0.00 0.00% 2.59% 0.11% 7531.5 109.50 1.43% 0.93% 3.56% 表3：相关资产 美元指数 美国十年期国债收益率 关国十年期通账保值国债收益率 标准普尔500指数 标准普尔500波动率指数(VIX) 布伦特原油 LME三个月铜收盘价 致格来源：wind 图7：黄金与实际利率图8：黄金与美元指数 美国：国债收益率；通账指数国：1/2美元指数(右)伦敦现货1/2 /鑫奇%1973年 2 2,200 2,200『120 2,0001.52,000110 1,8001,800 0.5100 1,6001,600 1,4001,40090 0.5 1,200 1,200 80 1,000 1.5 1,000- 70 20121017 2016322 2019815 20121017 2016223 2019618 数接未源：wind致据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 图9：SPDR黄金ETF持有量图10：☎✃ETF持仓和☎✃价格 。伦敦现货黄金：以关元计价（左）1/2十伦敦现货☎✃；以美元计价（左）41/2 /盛司吨吨 2,2001,4003522,000 2,000 1,800 国投安信 F1,300 30 1,200 1,10025 20,000 国投安信18,000 F16,000 1,6001,000 90020- 1,400 800 15- 14,000 12,000 1,20070010,000 1,000 600 10- 8,000 20121017 2016425 20191022 20121017 2016211 2019610 数择来源：wind致择来源：wind 图11：黄金与COMEX净多持仓图12：美国十年期国债收益率 美一伦敦现货黄金：以关元计价（左）1/2美国：国债收益率：10年 /盛奇张% 2,200400,000 2,000300,000 1,800 200,000 1,600 3.5- 3- 2.5 2 1,400 1,200 100,000 0 1.5 1,000JL100,0000.5 201210172016882020520201210172015932018723202169 数据来源：wind致择来源：wind 图13：金✃比图14：金油比 ·金✃比·金油比 140 80- 120 70- 100 60- 80 50- 60- 40- 40- 30- 20 20- 国投安信期 0-10- 196812198310311999832015582012101720158112018642021330 资据来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：标准普尔500波动率指数(VIX)图16：TED利差 +标准普尔500波动率指数(VIX)美国：LIBOR3个月-国债3个月收益率 % 1.5 1.2 %1 70 60国投安信期货0.9-国投安信期 0.6- 30- 0.3 20- 0.0.3J 201710172019319202081320221122012101720159282018952021816 数择来源：wind资据来源：wind 图17：美国国债收益率曲线结构图18：美国就业 关国国债收益率10y-2y关国：失业率：季调(右)1/2 %千人% 5,00016 14 4,000 3,000 2,000 国投安信期12 10 8 21,0006 3-0 197661198971020027292015814 1,000JL2 数择来源：wind2012年10月2016-年2月2019年6月 数择来源：wind 图19：美联储资产负债表图20：美国通胀 +美联储（万亿美元）美国：核心CPI：当月同比41/2 % 9-15 8 7-国投安信期 6- 5- 12 9.国投安信期货 3 20 20121017201582620187420215123 数播未源：wind1970.年1月1985.年4月2000.年7月2015.年10月 数括未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图21：关国通账胀保值货券掘益均通胀预期 图22：全球夹行售金/购金 通帐预期全球央行购金 吨 3.5250 3-200 2.5150 2 100 1.5 50 1- 0 0.5- 0 50 200312 2008912 2014529 2020212 2010.年3月 2013-年12月 2017年9月 2021年6月 数择来源：wind数择来源：wind 图23：上期所黄金期货持仓量图24：上期所☎✃期货持仓量 期货持仓量：黄金 手 期货持仓量：☎✃ 手 300,000950,000 270,000 240,000 900,000- 850,000国投 800,000 210,000750,000 700,000- 180,000 650,000 150,000600,000 20211018202221020226720229232021101820222102022672022923 数据来源：wind数报来源：wind 图25：COMEX黄金库存图26：COMEX☎✃库存 司一COMEX：黄全：库存 一COMEX：缘：库存 盗司 40,000,000400,000,000- 35,000,000350,000,000 国投安信期货 30,000,000- 300,000,000 国投安 25,000,000 20,000,000 250,000,000 15,000,000 200,000,000 10,000,000150,000,000 5,000,000100,000,000 201210172016382019718201210172016452019920 数括来源：wind数括来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★★两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 ☎星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经