油脂期货周报：外盘油脂走势偏强

2022 油脂期货周报20221106 外盘油脂走势偏强 发展研究中心农产品小组 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月6日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 美国豆油库存低位，美盘豆油走势偏强。俄乌战争加剧对黑海地区 油脂植物油出口不利。中国油脂总体库存偏低，油脂基差仍然偏强，油 脂价格仍有一定支撑。但马来棕榈油库存预计继续上升，中国国内疫情形势严峻也会影响消费，市场也存在一定压力。预计未来一周呈现震荡偏强走势。 单边豆油短线多单参与。豆棕价差套利扩大参与。 山东、河南产区维持正常上量，油厂提振下继续支撑花生价格。花 花生生粕价格走势偏强对花生价格构成支撑。但受疫情影响，食品需求 端表现不及去年同期。预计近期花生价格震荡为主。 操作上，期货观望为主。 短线偏多参与。短线偏多参与。 观望为主。偏空参与。 各品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 油脂走势回顾 •油脂价格周度回升。 •俄乌战争加剧引发黑海植物油出口担忧，巴西扩大豆油生物柴油政策，美国豆油库存低位，美盘豆油走强。 •人民币贬值，中国豆油库存依然低位。 二、国际油脂 •根据美国农业部10月供需数据：2022/2023年度全球植物油产量预估为2.19亿吨，增产831万吨，增幅3.9%。全球植物油消费2.13亿吨，消费增加675万吨，消费增加3.3%。 •2021/2022年度菜籽油、豆油减产。 •2022/2023年度豆油、菜籽油恢复性增产，棕榈油大幅增产。 数据来源：USDA •2022/2023年度全球植物油库存为3070万吨，较上一年度增加170万吨，增加5.9%；库存消费比14%； •新年度植物油产量和库存回升，供应紧张程度大幅缓解。 数据来源：USDA •马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨，环比增加10.54%。马来西亚9月毛棕榈油产量为177万吨，环比增加2.59%。马来西亚9月棕榈油出口星为142万吨，环比增加9.25%。 •棕榈油产量和库存进入季节性上升周期，9月库存大幅回升到230万吨以上的水平，现实供需面偏空。 •关注10月棕榈油产量和库存数据，市场预计库存数据在253万吨。 数据来源：MPOB •印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼8月棕榈油库存降至404万吨，棕榈油产量升至431万吨，棕榈油出口量为433万吨。印尼棕榈油仍有出口压力。 •印尼出口量大幅增加。 数据来源：中国粮油商务网 三、中国油脂 •棕榈油盘面进口利润亏损，截止11月4日，广东24度棕榈油1月进口成本9123元/吨，盘面亏损近500元/吨。 •进口菜籽油成本偏高，截止11月4日，我国中部港口进口加拿大菜籽油1月进口成本15021元/吨，盘面亏损近3400元/吨。 •中国海关公布的数据显示，2022年9月大豆油进口总量为0.44万吨，为今年最低。9月大豆油进口量较上年同期的6.00万吨减少了5.56万吨，减少92.67%。2022年1-9月大豆油累计进口总量为21.44万吨，较上年同期累计进口总量的104.00万吨，减少82.56万吨，减少了79.38%。 •2022年9月棕榈油进口总量为77.54万吨，为今年最高。9月棕榈油进口量较上年同期的62.40万吨增加了15.14万吨，增加24.26%。2022年1-9月棕榈油累计进口总量为272.82万吨，较上年同期累计进口总量的471.85万吨，减少199.03万吨，减少了42.18%。 •2022年9月菜籽油进口总量为4.57万吨，为三年内新低。9月菜籽油进口量较上年同期的11.00万吨减少了6.43万吨，减少58.46%。较上月同期的5.00万吨减少0.43万吨。 数据来源：中国海关，中国粮油商务网 •据中国粮油商务网显示，截至2022年第44周，全国重点地区豆油商业库存约83万吨，较上周下降4万吨。 •全国重点地区食用棕榈油商业库存约58万吨，较上周增加1万吨。 •全国重点地区菜籽油商业库存12万吨，较上周下降1万吨。 •豆油库存依然维持在低位水平。 •棕榈油库存回升较快。 •截止11月4日，江苏地区油厂一级豆油现货11月基差最低报Y2301+1080元。 •广东地区24度棕榈现货11月基差最低报P2301+160元。 •豆油库存低位、基差处于高位，棕榈油基差回落到正常水平。 •11月4日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1920元/吨。 •近期棕榈油补涨，豆棕现货价差高位有所回落。 •期货盘面豆棕价差下落到相对合理价差水平。 •截止11月3日，菜油仓单1057张，有效预报170张。 •豆油仓单11426张。 •棕榈油仓单3550张。 四、花生 •本周国内花生市场报价周内小幅偏强。受鲁花集中入市采收提振，贸易商询价积极性提升，不过部分产区农户出货积极性不高，叠加疫情影响下，交通运输及销售不畅，交易偏缓。 •山东、河南产区基层余量与去年同期相比有所下降,低价出货意愿偏低。贸易商普遍建立少安全库存,减产背景下挺价心理明显,通货米报价5.25-5.35元/斤。阜新、扶余鲁花工厂到货量明显增多，主流成交价格9700-9800元/吨,整体收购意愿良好，以质论价。 •本周国内花生油厂开机率为24.41%，较上周的10.08%增加14.33%，上月同期为3.46%，去年同期为0.89%。 •本周统计的花生油厂的花生加工量为61000吨，较上周的25200吨增加35800吨，上月同期为8650吨，去年同期为2100吨。 •本周统计的花生油厂的原料收购量为41050吨，较上周的22000吨增加19050吨，上月同期为2450吨，去年同期为7730吨。 •中国海关公布的数据显示，2022年9月花生进口总量为35711.94吨，较上年同期33562.14吨增加2149.81吨，同比增加6.41%，较上月同期79280.16吨环比减少43568.22吨。 •2022年1-9月花生进口总量为572213.68吨，较上年同期累计进口总量的963754.25吨，减少391540.57吨，同比减少40.63%。 利多： •新季花生产量减少，农户惜售。 •进口量较去年同期下滑。 •花生粕的价格持续偏强运行。 •油厂全面入市，油厂收购量陆续增加。利空： •花生食用需求偏弱。 •产区花生上市量增加。 总结： •山东、河南产区维持正常上量，油厂提振下继续支撑花生价格。花生粕价格走势偏强对花生价格构成支撑。但受疫情影响，食品需求端表现不及去年同期。预计近期花生价格震荡为主。 •操作上，期货观望为主。 五、总结 总结： •利多因素： 俄乌战争加剧对黑海地区植物油出口不利。美国豆油库存低位。 巴西生物柴油政策利于豆油消费。中国油脂整体库存低位。 豆油高基差对期货仍有支撑。 •利空因素： 马来棕榈油库存大幅回升。 棕榈油仍处于季节性增产周期。印尼棕榈油有出口压力。 疫情加剧影响油脂消费。 •走势展望： 美国豆油库存低位，美盘豆油走势偏强。俄乌战争加剧对黑海地区植物油出口不利。中国油脂总体库存偏低，油脂基差仍然偏强，油脂价格仍有一定支撑。但马来棕榈油库存预计继续上升，中国国内疫情形势严峻也会影响消费，市场也存在一定压力。预计未来一周呈现震荡偏强走势。 •策略： 单边豆油短线多单参与。豆棕价差套利扩大参与。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 •鲍红波 •投资咨询资格：Z0001913 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。28