汽车行业周报：新能源车10月环比略增，销量表现趋于分化

行业研究 2022年11月7日 行业周报 标配新能源车10月环比略增，销量表现趋于分化 ——汽车行业周报 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 《汽车行业周报：三季报披露完毕，新能源汽车产业链高景气-20221031》 《汽车行业周报：乘用车延续高景气度，豪华、自主增长显著-20221018》 《汽车行业周报：新能源车企公布9月销量，比亚迪再创新高、新势力增量待释放-20221011》 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨6.38%；汽车板块整体上涨12.74%，涨幅在31个行业中排第1。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板 块分别变动13.86%、13.39%、11.49%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动13.00%、12.49%、12.55%、12.39%、15.28%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动6.79%、12.92%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动1.48%、7.37%。 10月新能源乘用车批发销量环比略增。据乘联会预测数据，10月新能源乘用车批发预计68万辆，环比+1%，主要厂商中比亚迪、东风易捷特、长安汽车、上汽乘用车较9月增加1.7万辆、0.9万辆、0.5万辆、0.4万辆，特斯拉、零跑汽车较9月减少1.1万辆、0.4万 辆，其余厂商如上汽通用五菱、吉利汽车、广汽埃安、哪吒汽车等较9月基本持平。 （1）比亚迪：销量再创新高，环比增量来自宋、元、海豹等车型，分别较9月增加1.03万辆、0.40万辆、0.38万辆。王朝网方面，20万以上车型汉、唐合计销量近5万辆，占王朝网车型总销量比例近30%；e平台3.0车型元PLUS价格较元Pro显著提升，目前月销已过2万辆，量价齐升趋势延续。海洋网方面，纯电车型海豚、海豹以及插混车型驱逐舰05销量持续爬坡，10月合计销量达4.57万辆，新车型护卫舰07处于预售阶段，后续海鸥、海狮、巡洋舰等新车型的推出将进一步完善海洋网产品序列，拓展年轻消费群体市场。 （2）新势力：销量表现趋于分化，AITO、极氪持续爬坡，哪吒、埃安持平，其他厂商环比下降。蔚来、小鹏、理想、零跑、哪吒、AITO、极氪、埃安10月交付量/销量分别为1.01万辆、0.51万辆、1.01万辆、0.70万辆、1.80万辆、1.20万辆、1.01万辆、3.01万辆，环比-8%、-40%、-13%、-36%、+0%、+18%、+22%、+0%。下半年以来，包括蔚来ES7/ET5、小鹏G9、理想L9、零跑C01、哪吒S、问界M7/M5EV、深蓝SL03等大量新车型进入交付阶段，已发布但未开始交付的车型包括理想L8/L7、极氪009、阿维塔11等，行业竞争加剧导致新车型对交付量的影响减弱，各品牌销量表现趋于分化，部分处于产品切换期的车企销量承压。 新能源乘用车产业链将长期受益于国内市场渗透率提升和海外市场的拓展。国内市场，9月新能源乘用车零售渗透率31.8%，其中自主品牌、豪华品牌、主流合资品牌渗透率分别为55.2%、29.7%、4.2%，渗透率仍有较大提升空间。海外市场，除特斯拉中国已大量出口新能源汽车外，国内车企相继推进新能源汽车出海，如比亚迪进入欧洲、日本、东南亚、南美等市场，新势力亮相欧洲等，有望受益于海外市场的拓展。新能源汽车产业链上，可持续关注智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域，以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商。 风险提示：宏观经济波动的风险；行业政策变动的风险；汽车销量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。 正文目录 1.投资要点：10月新能源汽车批发销量环比略增4 2.二级市场表现6 3.行业数据跟踪8 3.1.销量8 3.1.1.乘联会周度数据：10月24-31日零售同比+35%，批发同比+17%8 3.1.2.新能源乘用车：乘联会预估10月批发68万辆，环比+1%，同比+87%9 3.1.3.重卡：10月销量5万辆，环比-3%，同比-5%9 3.2.库存：10月汽车经销商预警指数59.0%，环比+3.8pct10 3.3.盈利：1-9月汽车制造业营业利润同比降幅较1-8月收窄5.5pct11 3.4.原材料价格11 3.5.新车型跟踪：本周闪电猫、极氪009等上市12 4.上市公司公告13 5.行业动态14 5.1.行业政策14 5.2.企业动态14 5.3.海外动态15 6.风险提示15 图表目录 图1新能源乘用车月度批发销量（辆）5 图2比亚迪各车型月度销量（辆）5 图3蔚来汽车各车型月度销量（辆）5 图4小鹏汽车各车型月度销量（辆）5 图5理想汽车各车型月度销量（辆）5 图6零跑汽车各车型月度销量（辆）5 图7哪吒汽车各车型月度销量（辆）6 图8AITO各车型月度销量（辆）6 图9广汽埃安各车型月度销量（辆）6 图10极氪汽车各车型月度销量（辆）6 图11本周申万一级行业指数各版块涨跌幅（%）7 图12本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）7 图13乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图14商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图15商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图16汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图17汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图18摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）8 图19乘用车当周日均零售销量（辆）9 图20乘用车当周日均批发销量（辆）9 图2110月新能源厂商批发销量（万辆）9 图22重卡市场年度销量（万辆）10 图23重卡市场月度销量（万辆）10 图24中国汽车经销商库存预警指数10 图25库存预警分指数10 图26库存预警区域指数10 图27分品牌类型指数10 图28汽车制造业营业收入（亿元）11 图29汽车制造业营业利润（亿元）11 图30钢材现货价格（元/吨）11 图31铝锭现货价格（元/吨）11 图32塑料粒子现货价格（元/吨）11 图33天然橡胶现货价格（元/吨）11 图34纯碱现货价格（元/吨）12 图35正极原材料价格（元/吨）12 表1本周新能源汽车新车型配置参数12 表2本周上市公司公告13 1.投资要点：10月新能源汽车批发销量环比略增 乘联会预计10月新能源乘用车批发68万辆，环比+1%。据乘联会预测数据，10月 新能源乘用车批发预计68万辆，环比+1%，主要厂商中比亚迪、东风易捷特、长安汽车、 上汽乘用车较9月增加1.7万辆、0.9万辆、0.5万辆、0.4万辆，特斯拉、零跑汽车较9月减少1.1万辆、0.4万辆，其余厂商如上汽通用五菱、吉利汽车、广汽埃安、哪吒汽车等较9月基本持平。 比亚迪：销量再创新高，环比增量来自宋、元、海豹等车型，分别较9月增加1.03万辆、0.40万辆、0.38万辆。10月新能源乘用车销量21.75万辆，环比+8%，其中DM车型销量11.44万辆，环比+8%；EV车型销量10.32万辆，环比+9%。按车型，汉家族销量 3.16万辆，环比+0%；唐家族销量1.72万辆，环比+14%；宋家族销量5.68万辆，环比 +22%；秦家族销量3.47万辆，环比-12%；元家族销量2.75万辆，环比+17%；海豹销量 1.13万辆，环比+51%；驱逐舰05销量0.91万辆，环比+0%；海豚销量2.53万辆，环比 +2%。王朝网方面，20万以上车型汉、唐合计销量近5万辆，占王朝网车型总销量比例近30%；e平台3.0车型元PLUS价格较元Pro显著提升，目前月销已过2万辆，量价齐升趋势延续。海洋网方面，纯电车型海豚、海豹以及插混车型驱逐舰05销量持续爬坡，10 月合计销量达4.57万辆，新车型护卫舰07处于预售阶段，后续海鸥、海狮、巡洋舰等新车型的推出将进一步完善海洋网产品序列，拓展年轻消费群体市场。 新势力：销量表现趋于分化，AITO、极氪持续爬坡，哪吒、埃安持平，其他厂商环比下降。（1）蔚来：10月交付10059辆，环比-8%，其中ES8、ES6、EC6合计交付3165辆，环比-46%，新车型ET7、ES5、ET5分别交付3050辆、2814辆、1030辆，环比 +4%、+48%、+366%。生产基地停产对其短期产销产生一定影响。（2）小鹏：10月交付 5101辆，环比-40%，其中P7、P5、G3i分别交付2104辆、1665辆、709辆，环比- 55%、-42%、-31%，新车型G9在10月开始交付，首月交付量623辆。（3）理想：10月交付10052辆，环比-13%。新车型L9在9月开始交付，L8和L7计划在11月和明年2月开始交付。（4）零跑：10月交付7026辆，环比-36%。新车型C01在9月开始交付，并计划在年内推出C11的增程版。（5）哪吒：10月交付18016辆，环比+0%。新车型哪吒S计划在11月开始交付。（6）AITO：10月交付12018辆，环比+18%。新车型M5EV在10月末开始交付。（7）极氪：10月交付10119辆，环比+22%。新车型极氪009计划 明年1月起开始交付。（8）埃安：10月交付30063辆，环比+0%。下半年以来，包括蔚来ES7/ET5、小鹏G9、理想L9、零跑C01、哪吒S、问界M7/M5EV、深蓝SL03等大量新车型进入交付阶段，已发布但未开始交付的车型包括理想L8/L7、极氪009、阿维塔11等，行业竞争加剧导致新车型对交付量的影响减弱，各品牌销量表现趋于分化，部分处于产品切换期的车企销量承压。 新能源乘用车产业链将长期受益于国内市场渗透率提升和海外市场的拓展。国内市场，9月新能源乘用车零售渗透率31.8%，其中自主品牌、豪华品牌、主流合资品牌渗透 率分别为55.2%、29.7%、4.2%，渗透率仍有较大提升空间。海外市场，除特斯拉中国已大量出口新能源汽车外，国内车企相继推进新能源汽车出海，如比亚迪进入欧洲、日本、东南亚、南美等市场，新势力亮相欧洲等，有望受益于海外市场的拓展。新能源汽车产业链上，可持续关注智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域，以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商。 图1新能源乘用车月度批发销量（辆）图2比亚迪各车型月度销量（辆） 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年2022年 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 汉家族唐家族宋家族秦家族元家族海豹 驱逐舰05海豚其他车型 资料来源：乘联会，东海证券研究所资料来源：比亚迪，东海证券研究所 图3蔚来汽车各车型月度销量（辆）图4小鹏汽车各车型月度销量（辆） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20000 15000 10000 5000 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 0 ES8/ES6/EC6ET7ES7ET5P7G3&G3iP5G9 资料来源：蔚来汽车、乘联会，东海证券研究所资料来源：小鹏汽车、乘