铁矿石周报：钢厂利润走低，铁矿波动加剧

期货研究报告|铁矿石周报2022-11-06 钢厂利润走低，铁矿波动加剧 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，终端旺季需求韧性仍存，但疫情仍是较大的扰动因素。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但当铁矿价格触近成本线附近，价格存在支撑。目前需密切关注钢厂利润情况，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。 核心观点 ■市场分析 上周铁矿主力2301合约先跌后涨，上周五盘后收于674元/吨，环比上周上涨11.5元/ 吨。铁矿现货的上涨略显乏力，青岛港PB粉上周五行情价格670元/吨，环比上涨11 元/吨；超特粉行情价格560元/吨，环比上涨4元/吨。 供应方面：上周Mysteel统计新口径全球发运3226万吨，环比增加325万吨，其中澳洲发运1793万吨，环比减少24万吨，巴西发运874万吨，环比增加180万吨，非主流 发运559万吨，环比增加169万吨。45港到港量2567万吨，环比增加198万吨。本期全球发运环比上周回升明显，主要受到巴西以及非主流国家发运的增加。到港量因部分澳洲船只延期至本周期内集中到港，使本期总到港量大幅回升。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。钢厂盈利率创年内新低，因利润亏损而减产的高炉增多。日均铁水量继续从高位回落。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13193.46万吨，环比增249.24 万吨；日均疏港量287.62万吨降20.32万吨。分量方面，澳矿5898.48万吨增191.33 万吨，巴西矿4790.82万吨增80.99万吨；贸易矿7810.86万吨增54.24万吨，球团541.05 万吨降21.44万吨，精粉1010.83万吨增85.43万吨，块矿2068.40万吨增114.41万吨， 粗粉9573.18万吨增70.84万吨；在港船舶数83条降10条。本期到港量维持了偏高水平，同时钢厂减产后，提货意愿降低，故港口库存的累库幅度增加。 整体来看，终端旺季需求韧性仍存，但疫情仍是较大的扰动因素。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但当铁矿价格触近成本线附近，价格存在支撑。目前需密切关注钢厂利润情况，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 高炉检修情况，钢厂利润情况，旺季需求水平，粗钢压产等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com