钢材周报：需求超预期，盘面反弹

钢材周报 需求超预期，盘面反弹 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 2022年11月6日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：进入10月下旬，北方钢材需求开始回落，钢价反弹空间会比较有限，反弹做空为主。 本周走势分析：周一盘面延续下跌，随着空头获利减仓，盘面企稳反弹，加上需求还保持一定的韧性，周度价格小幅上涨。 本周主要观点：螺纹周度表需环比还在回升，加上近期钢厂减产，保持较好的去库速度。热卷周度需求也能保持在320万吨附近，延续去库。因此近期随着钢厂减产，加上需求回升，盘面前期大跌后有望延续小幅反弹，但总体需求持续性仍存疑，供应也没太多扰动，预计行情震荡为主。 •1.供应开始回落； •2.需求略超预期； •3.总库存偏低。 风险提示：供应大幅下降（上行），需求回升（上行） 02 周度重点 2.1供应逐步回落 螺纹热卷产量环比回落 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 五大品种钢材产量环比开始回落，产量958.63万吨，减量20.76万吨，降幅2.1%，北方多数钢厂主动性减产，整体供应水平较前期明显下降。 螺纹周度产量298.55万吨，环比减少6.47万吨，同比增加10.15万吨，除东北，其余均有保持减量；热卷周度产量308.22万吨，环比减少3.63万吨，同比增加11.09万吨，产量连续两周回落。 2.1供应逐步回落 生铁产量逐步回落短流程钢厂高炉产能利用率回升 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 短流程钢厂产能利用率 2019年2020年2021年2022年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月12日1月3日2月18日3月27日5月7日6月14日7月24日9月2日10月16日12月3日 247家钢厂产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93 万吨。 废钢价格逐步企稳，加上废钢总体库存不高，因此电炉产量回升的空间不会太大。 2.2需求保持韧性 螺纹钢周度表观需求（万吨）热卷周度表观需求（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 螺纹周度表需环比增加7.05万吨至332.01万吨，同比增加39.16万吨，近三周保持30万吨左右的同比增量，总体来看还设有一些韧性。 热卷表需319.02万吨，环比减少2.35万吨，同比增加19.74万吨，热卷需求短期也不错，保持320万吨附近，同比有20万吨左右的增量，但10月制造业PMI再次回到收缩区间，其持续性仍需观察。 螺纹需求、库存 2.1需求保持韧性 建筑钢材日成交量（万吨） 建筑钢材成交量五日均值 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 建筑钢材5日成交均值16.93万吨，较前一周均值增加13.14%，同比增加1.6%，有两日成交明显回升，带动成交均值超过去年。 2.3总库存较低 螺纹钢总库存（万吨）热卷总库存（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 螺纹总库存586.12万吨，环比减少33.46万吨，产量下降需求回升，去库有所加快，库存低点一般在520万吨附近，因此如果11月再能去库，总的库存就很低了，但也需要观察价格上涨后供应的减量和需求韧性的持续性。 热卷总库存319.71万吨，环比下降10.8万吨，同比减少19.53万吨，热卷也在去库，相对中性。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 螺纹现货价 2019年2020年2021年2022年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷现货价格 2019年2020年2021年2022年 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2022-11-04 3770 40 226 -9 3750 50 134 10 -20 10 2022-11-03 3730 10 235 10 3700 10 124 -13 -30 0 2022-11-02 3720 10 225 -58 3690 10 137 -16 -30 0 2022-11-01 3710 30 283 13 3680 60 153 13 -30 30 2022-10-31 3680 -80 270 -7 3620 -60 140 -26 -60 20 3.1现货价格、基差、利润 长流程螺纹钢利润（元/吨）短流程螺纹钢利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 转炉螺纹现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年 长流程热卷利润（元/吨） 热卷现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 3.2生铁产量 高炉产能利用率（%）日均生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月12日 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月12日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2022/11/4 232.82 -3.56 86.31% -1.33% 2022/10/28 236.38 -1.67 87.64% -0.62% 2022/10/21 238.05 -2.10 88.26% -0.78% 2022/10/14 240.15 0.21 89.04% 0.06% 2022/10/7 239.94 -0.28 88.98% -0.16% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率（%）短流程螺纹钢产能利用率（%） 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 螺纹钢短流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月27 日 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月27 日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2022-11-04 74.42% -2.22% 4.90% 30.88% 1.67% -8.08% 2022-10-28 76.64% 1.10% 5.26% 29.21% 1.93% -4.91% 2022-10-21 75.54% 1.58% 7.74% 27.28% 0.04% -1.69% 2022-10-14 73.96% -1.59% 6.09% 27.24% -2.08% -5.49% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量（万吨）短流程螺纹钢产量（万吨） 长流程螺纹钢产量 2019年2020年2021年2022年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月27 日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2022-11-04 298.55 -6.47 10.15 269.51 -8.04 17.74 29.04 1.57 -7.59 2022-10-28 305.02 5.83 14.46 277.55 4.01 19.07 27.47 1.82 -4.61 2022-10-21 299.19 5.75 26.42 273.54 5.71 28.01 25.65 0.04 -1.59 2022-10-14 293.44 -7.73 16.89 267.83 -5.77 22.06 25.61 -1.96 -5.17 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率（%）热卷产量（万吨） 热卷产能利用率 2019年2020年2021年2022年 90 85 80 75 70 65 60 55 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 50 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月27日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月25 日 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2022-11-04 308.22 -3.63 11.09 78.74% -0.93% 2.83% 2022-10-28 311.85 -3.64 19.10 79.67% -0.93% 4.88% 2022-10-21 315.49 2.56 30.46 80.60% 0.65% 7.78% 2022-10-14 312.93 6.94 17.46 79.95% 1.78% 4.46% 3.5螺纹钢需求、库存 螺纹钢总库存（万吨）螺纹钢周度表需（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 600 500 400 300 200 100 0 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月