重视灵活性的资源属性，煤电新能源一体化发展助力改造提速

的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。竞争性配置下新能源项目配储比例有望继续提升，同时下半年以来国内多个大型集中式储能电站取得实质性进展，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.专题研究：煤电新能源一体化发展推动灵活性改造 贵州发布文件多方位支持煤电新能源一体化发展。11月2日，贵州能源局就煤电新能源一体化发展发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》。文件提出了支持煤电新能源一体化发展的多项举措，其中尤为引人注目的是文件提出煤电灵活性改造配置新能源建设指标。对开展灵活性改造的现有煤电项目，按灵活性改造新增调峰容量的2倍配置新能源建设指标；对新增煤电机组，应具备在35%-100%负荷区间线性调节和快速响应能力，在确保公共调节容量（50%）不被占用的前提下，按其设计调节容量减去公共调节容量后的2倍规模配置新能源建设指标。 图表1：《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》主要内容 此前多省提出灵活性改造配置新能源，配置比例各不相同。2021年以来，湖北、山西、内蒙古、新疆等地曾提出煤电灵活性改造配置新能源指标的机制，部分省份更已直接公布项目指标分配情况。从配置机制上看，多按灵活性改造后新增的火电调峰容量乘以一定系数来决定新能源项目规模。已出台政策中，贵州给予的激励较优厚，按调峰容量2倍配置；山西较低，按0.3倍配置；内蒙古、新疆、河南的配置比例在1-2倍之间。 图表2：部分省份火电灵活性改造配置新能源项目情况 火电配置新能源将有利于发电集团和地方能源企业。根据当前部分省份对灵活性改造安排新能源建设规模的配置结果，主要是五大发电集团和地方能源国企获得新能源指标。“六小”发电集团中华润电力和国投电力较有希望从中受益，而三峡、中广核、中核、中节能火电装机占比较低。当前煤价高企，火电盈利情况逐步改善，但仍处于历史低谷，而平价新能源项目则有着较好的现金流和经济性。通过灵活性改造配置新能源指标这一方式，电力集团可以节省部分新能源项目开发费用和储能配建费用，有利于大幅提高灵活性改造的积极性。 图表3：山西、河南灵活性改造安排新能源建设规模 三北、西南地区火电相对稀缺，灵活性有望成为重要资源。以2021年各省可再生能源消纳责任权重完成值作为衡量各省可再生能源发电占用电量比重及火电稀缺度的指标，上述出台火电灵活性改造配套新能源政策的省份，其2021年可再生能源消纳责任权重完成值均超过20%，属于本地消纳可再生能源电量较多、火电较为稀缺的省份。我们认为，在这些省份，火电及其蕴含的灵活性调节能力有望成为稀缺的重要资源。 当前，多地通过配置新能源指标、建设多能互补大基地、灵活性改造视同配储等方式提升灵活性改造乃至新建火电机组的经济效益，灵活性改造设备、服务提供商及火电运营企业均有望从中受益。 图表4：2021年各省可再生能源消纳责任权重完成情况 2.行情回顾 本周，公用事业板块指数上涨3.13%，跑输沪深300指数3.25%。环保板块指数上涨7.55%，跑赢沪深300指数1.17%。 图表5：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，节能与能源清洁利用、大气治理、固废处理、园林、监测&检测、水务本周涨跌幅分别为9.04%、8.77%、7.88%、5.80%、5.80%、5.45%。 公用行业细分子行业中，地方电网、燃气、火电、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为7.04%、3.14%、1.94%、1.75%、-0.63%。 图表6：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表7：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为久吾高科、侨银股份、聆达股份、理工能科、金圆股份，跌幅前五的个股为城发环境、威派格、聚光科技、德林海、苏试试验。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为天富能源、皖天然气、赣能股份、国网信通、晶科科技，跌幅前五的个股为大唐发电、穗恒运A、申能股份、长江电力、国电电力。 图表8：环保行业周涨幅前五个股 图表9：环保行业周跌幅前五个股 图表10：公用行业周涨幅前五个股 图表11：公用行业周跌幅前五个股 行业估值提升。截至2022年11月4日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为24.49倍，PB（LF）为1.60倍。 图表12：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表13：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 煤炭价格小幅上涨、库存下降。2022年11月2日，环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为742.00元/吨，周环比增长0.95%。库存方面，2022年11月3日，秦皇岛煤炭库存为424万吨，周环比变化为-2.08%；11月4日，沿海六港口炼焦煤库存合计为98.9万吨，周环比变化为-12.56%。 图表14：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表15：环渤海动力煤价格指数（Q5500K）（元/吨） 图表16：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表17：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格、LNG到岸价下降。2022年11月4日，国内LNG出厂价格指数为6416元/吨，周环比变化为-7.20%。11月3日，中国LNG到岸价为29.00美元/百万英热，周环比变化为-3.40%。 图表18：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表19：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 硅片价格略有下降。根据InfoLink数据，截至2022年11月2日，多晶硅致密料现货均价为303元/千克，与上周价格保持一致；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为6.20/7.46/9.81元/片，周环比变化分别为-1.00%/-0.80%/-1.00%；单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为1.31/1.35/1.34元/瓦，周环比变化分别为0%/0.70%/0%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.98/1.98元/瓦，与上周价格保持一致。 图表20：多晶硅现货均价（元/千克） 图表21：硅片现货均价（元/片） 图表22：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表23：组件现货均价（元/瓦） 3.上市公司动态 图表24：中标签约和对外投资 图表25：股份回购 图表26：股东增减持和股份质押 4.行业动态 国家能源局综合司发布农村光伏发电项目全面摸底调查工作通知 近日，为推进光伏发电行业健康有序发展，充分保障农民合法权益，促进光伏发电和农业融合发展，深入分析“公司+农户”模式的积极作用和存在问题，国家能源局综合司发布了关于开展农村光伏发电项目全面摸底调查工作的通知，对光伏复合项目和户用光伏开发建设运营情况开展全面摸底调查。（信息来源：北极星电力网） 海外拉货力度减弱，第三季组件出口衰退 海外拉货力度减弱第三季组件出口开始衰退，推测因上半年出口强劲，部分国家已累积一定库存，导致下半年的拉货动能开始减弱，除了非洲以外，各区域市场的月环比皆呈现负值。（信息来源：北极星电力网） 自然资源部：《关于过渡期内支持巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的通知》 自然资源部发布《关于过渡期内支持巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的通知》，要求鼓励支持脱贫地区光伏项目在戈壁、荒漠等地区建设，不得新增占用耕地建设光伏项目。（信息来源：中国电力报）华能南通大型清洁高效煤电项目近日获得批复 华能南通（通州湾）2×100万千瓦大型清洁高效煤电项目近日获得江苏省发改委批复。该项目建设地点位于通州湾示范区一港池北侧，总投资超100亿元。（信息来源：北极星电力网） 发改委印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》 文件明确，电煤中长期合同供应方包括所有在产的煤炭生产企业，需求方包括所有发电、供热用煤企业。文件规定的中长期电煤合同签约价格机制为，以产地价格计算的电煤中长期合同必须严格按照《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、地方人民政府和有关部门明确的价格合理区间签订和履约，以港口价格计算的电煤中长期合同原则上应按照“基准价+浮动价”价格机制签订和执行，不超过明确的合理区间。 文件规定的签约基准价为，下水煤合同基准价按5500大卡动力煤675元/吨执行。（信息来源：北极星电力网） 国家市场监管总局等九部门联合发布“双碳”重大方案 10月31日，国家市场监管总局等九部门联合发布《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》，提出了完善碳排放基础通用标准体系、加强重点领域碳减排标准体系建设、加快布局碳清除标准体系、健全市场化机制标准体系、完善计量技术体系、加强计量管理体系建设、健全计量服务体系7个方面的24项重点任务。（信息来源：北极星电力网） 工信部公示2022年度工业节能与绿色标准研究项目 11月4日，工信部公示2022年度工业节能与绿色标准研究项目，其中项目清单中共有13个大类157项规范项目，其中电子行业包括，光伏硅片、组件、玻璃、胶膜、边框、背板、组件回收包装、运输等技术规范研究项目。（信息来源：北极星电力网） 中核汇能1GWh全钒液流电池储能系统开标 11月4日，中核汇能1GWh全钒液流电池储能系统开标，五家入围企业平均投标单价约3.1元/Wh。该标段中标候选人第一名为大连融科储能技术发展有限公司，投标单价2.65元/Wh。（信息来源：北极星电力网）我国首个开放式千万吨级CCUS项目启动 11月4日，壳牌与中国石化、中国宝武以及巴斯夫签署了一份非约束性谅解备忘录，启动我国首个开放式千万吨级CCUS项目，地点在中国华东地区，其二氧化碳封存规模可达每年千万吨级。（信息来源：北极星电力网）山东省人民政府印发《山东省“十四五”节能减排实施方案》 11月3日，山东省人民政府印发《山东省“十四五”节能减排实施方案》，提出到2025年，全省能源结构进一步优化，“外电入鲁”规模达到1500亿千瓦时以上、力争达到1700亿千瓦时，非化石能源占能源消费总量比重达到13%左右。（信息来源：北极星电力网） 5.碳中和动态跟踪 5.1.国内碳市场行情 10月31日-11月4日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量130.95万吨，总成交额6391.25万元。挂牌协议交易周成交量2.82万吨，周成交额163.80万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五持平。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.97亿吨，累计成交额86.65亿元。 上周国内碳市场活跃度略有下降。10月24日-10月28期间共成交配额99.37万吨，较上上周下跌0.53%，总成交金额为6126.26万元，较上上周下跌0.63%。全国碳市场上周共成交配额28.53万吨，成交均价58.45元/吨，较上上周持平。广东、天津、北京、重庆、福建成交量和成交额均上升，深圳、上海、湖北成交量和成交额均下降。 CCER成交量上升。广州碳排放交易所数据显示，10月24日-10月28日期间无新增审定项目、项目备案和减排量备案。10月24日-10月28日期间，CCER成交量为14.15万吨，较上上周上升45.56%。 图表27：本周全国碳交易市场成交情况 图表28：上周国内碳交易市场成交量情况 图表29：上周国内碳交易市场情况 图表30：上周国内碳交易市场CCER成交量情况 5.2.国际碳市场行情 EEX、ICE现货期货成交量价均上升。EEX EUA、ICE EUA现货成交量分别为10.90（+220.59%）、1506.90（+41.80%）万吨，EEX EUA、ICE EUA期货成交量分别为114（+35.88%）、12