一.上周市场回顾 消息影响市场小幅回弹,追涨资金不足预计维持震荡 截止到上周五收盘,各大指数周度涨跌幅如下图所示,创业板指(8.92%)>中小100(8.27%)>深证成指(7.55%)>上证综指(5.31%),周度涨跌幅排序为中 证1000(7.53%)>沪深300指数(6.38%)>中证500指数(6.08%)>上证50指数(6.07%),本周市场迎来大幅上涨,上涨的主要原因还是与当前最大的基本面FY政策有关,自周一开始,相关传闻喋喋不休,虽然部分已经得到辟谣,但是目前仍没有的到明显的证伪,总体来看市场对于当前国内FY政策优化的预期有所升温,但由于消息并不明确,当前市场主线仍不明显,上有压力下有支撑,资金追涨热情不高,无法维持趋势性涨幅,所以预计短期内市场还将以窄幅震荡为主。行业板块方面,也是由于政策优化预期升温,本周食品饮料、社会服务、商贸零售等消费类板块明显涨幅居前,汽车板块也由于消息及政策的支撑下领涨,房地产、煤炭等板块仍然相对变弱,市场整体情绪一般。A股市场周成交额为48800.17亿元,日均成交额回升10.12%。股指期货市场整体成交额为12913.86亿元,日均成交额较上周回落了8% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面,本周市场对于政策优化预期加强,促使远月合约情绪明显较好,四品种主力合约均迎来升水,凸显市场对于未来的预期,而结构方面,中证500及中证1000依然相对较好。就主力合约而言,周涨跌幅排序依次为IM2211(8.39%)>IC2211(6.67%)>IF22111(6.67%)>IH2211(6.12%)。 三.资金流向 11月初开始,伴随着A股市场的逐渐回温,两市成交额周五创下了8月25以来近2个月的新高,北向资金也逆转了近期的净卖出趋势,虽然整周来看依然维持净流出,但是周五全天大幅净买入近100亿元。前期北向资金流出主要是由于美联储鹰派加息预期下,美债收益率及美元指数持续冲高,全球风险偏好下降,美联储加息预期得到充分反应,未来美国通胀回落概率较大,海外经济衰退预期升温,外围市场的大幅震荡,促使A股市场成为外资避险的首选。 四.估值 五.策略建议 当前市场的回弹主要原因还是来自于FY相关传闻的影响,自周一开始,相关传闻喋喋不休,虽然部分已经得到辟谣,但是目前仍没有的到明显的证伪,总体来看市场对于当前国内FY政策优化的预期有所升温,但由于消息并不明确,当前市场主线仍不明显,上有压力下有支撑,资金追涨热情不高,无法维持趋势性涨幅,所以预计短期内市场还将以窄幅震荡为主。鲍威尔在回答记者问题的时候表示加息速度不再重要,12月和明年1月可能会讨论放缓加息节奏,但与此同时,鲍威尔也释放了“更高、更久”的鹰派信号,表明最终利率水平将高于此前预期,紧缩政策的全面见效仍然需要时间,但总的来说,加息节奏放慢也将为未来流出了比较多的回旋余地,美联储表明在做加息决策的时候,将着重考虑紧缩政策的累积影响,所以待未来基数效用以及能源价格下降等因素的共同作用下,通胀回落速度预计将加快,美联储也将具备放缓加息的条件,总归是一个略好的消息,但是当前海外基本面对于A股市场的影响预计不会很大,当前A股市场最大的基本面还是FY相关消息,周六政府再次发文表明坚定第九版防疫政策不动摇,且虽然当前经济数据内需仍未出现明显改善,受到节假日以及疫情多点散发导致的封控影响,需求在本就偏弱的影响下受到进一步压制,带动生产下滑,PMI继续走弱,疫情冲击内需和市场信心,房地产周期继续下行,重要会议上并没有出台很多的实质政策,但考虑到平衡经济发展依然是当前政策的底线,所以预计市场还是会存在支撑,但幅度有限。当前A股处于性价比较高位置且机构资金稳定,未来市场预计仍将以结构化机会为主,关注三季报中业绩较好的板块,比如受益于经济修复和政策支持的医药医疗以及业绩超预期改善的新能源等高景气领域等。综合起来还是中小盘、成长指数相对占优,后期建议重点关注国内政策变动以及海外经济衰退的演变。 撰写分析师:霍柔安(股指) 执业资格号:F3073006投资咨询号:Z0016229电话:17695606206 E-mail:huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司(以下简称新湖期货,投资咨询业务许可证号32090000)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发,须注明出处为新湖期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料,所载的全部内容及观点公正,但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断,新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者,新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者,本报告不构成给予投资者投资咨询建议。