玉米类市场周报：黑海出口频繁变化 玉米期价上下震荡
「2022.11.04」 玉米类市场周报 黑海出口频繁变化玉米期价上下震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货窄幅震荡。主力01合约收盘价为2867元/吨，周比+10元/吨。 11月2日俄罗斯国防部表示，恢复参与黑海港口外运协议，乌克兰谷物出口恢复，有利于增加国际谷物市场供应，前期推涨情绪大幅减弱。且巴西可以开始出口玉米到中国，增加进口国的可选择性，利于保障国内进口量。不过，玉米进口成本仍然高企，进口替代量减少，加之全球谷物价格仍处高位，给国内玉米价格带来支撑。国内方面，中储粮库点陆续开始入市收购，高于市场预期，政策面挺价意图有所显现，对市场心态有所提振。国内多地进入疫情管控期，区域物流运输的难度增，限制了基层市场购销进度，市场粮源流通较少，对现货价格有所支撑。同时，养殖业整体状况有所好转，玉米饲料需求明显增加，市场看涨氛围浓厚。但深加工企业及贸易商观望情绪较强，建库情绪偏低，且疫情影响使得供给压力后移，叠加春节时间较早，因此新作上量后存在季节性供给压力，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，近日国内玉米期价维持震荡，下方支撑仍在，预期短期调整后仍以震荡略偏强走势为主。 2、策略建议：偏多思路。 3 3、交易提示：我国玉米产量情况及下游需求变化 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货触底回升，主力1月合约收盘价为2974元/吨，周比+23元/吨。 黑龙江、内蒙等地受疫情管控，市场发货困难，企业库存小幅回升，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较上周增加0.2万吨，涨幅0.27%，月降幅6.91%；年同比增幅29.55%。整体增量不大。同时，玉米现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振淀粉市场。不过，淀粉现货价格上涨后，下游拿货量略有减少，玉米淀粉现货价格继续冲高动力稍有不足。盘面来看，因需求不佳，淀粉整体维持低位运行。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货上下震荡，总持仓量654048手，较上周增加-42988手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为39209，上周净持仓为20625，净多持仓增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-3467，上周净持仓为-4068，净空单减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为88977张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为10715张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，全国玉米现货价较为平稳，报2880.59元/吨，周环比+9.41元/吨，整体处于同期最高位置。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+14元/吨。 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3120元/吨，吉林报3100元/吨，整体较为平稳。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报+126元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-53元/吨。处于同期中等水平。 截至周五，淀粉1-5价差报-174元/吨，处于同期最低水平。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报107元/吨，截止43周现货价差报320元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月4日,现货价:平均价:小麦报3203.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2880.59元/吨,小麦-玉米价差报323.3元/吨。 2022年第43周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为809元/吨，环比上周走缩103元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至10月28日，广东港内贸玉米库存共计42.9万吨，较上周增加2万吨；外贸库存35.4万吨，较上周减少12.8万吨。北方四港玉米库存共计217.4万吨，周比减少28.4万吨；当周北方四港下海量共计8.2万吨，周比减少16.3万吨。 供应端：进口利润仍为负值，不利于远期买船 图19、11月4日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价维持高位，进口利润持续为负，买船积极性减弱。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至11月3日，饲料企业玉米平均库存34.74天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，生猪存栏:能繁母猪报4362万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。 需求端：养殖利润持续向好 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至11月4日，自繁自养生猪养殖利润987.78元/头，外购仔猪养殖利润973.85元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、主要地区玉米淀粉加工利润 来源：wind 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据wind显示，截至2022-10-21,加工利润:玉米淀粉:吉林报32.04元/吨;加工利润:玉米淀粉:河北报174.94元/吨;加工利润:玉米淀粉:河南报133.46元/吨;加工利润:玉米淀粉:黑龙江报-29.08元/吨。 截止11月3日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润84.8元/吨，黑龙江加工利润+229.03元/吨，河南加工利18 润+15.10元/吨，全国平均加工利润为+112.84元/吨。 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第44周，截止11月2日加工企业 玉米库存总量203.5万吨，较上周下跌2.12%。19 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（10月27日-11月2日）全国玉米加工总量为62.98万吨，较上周玉米用量减少0.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.5万吨，较上周产量增加0.08万吨。开机率为61.66%，较上周升高0.16%。 截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较上周增加0.2万吨，涨幅0.27%，月降幅6.91%；年同比增幅29.55%。 波动率处于中等水平，期权估价适中 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至11月3日，标的2301合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为12.12%，较上周同期11.72%上升+0.40%，处于历史波动率中等水平。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
